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太疯狂！美股再次大涨，纳指创历史新高，特朗普又嗨了( 二 )


可是 ， 事实上 ， 这种脱节并没有看上去那么极端 。 在表面之下 ， 股市当中的大部分区域其实也在遭受着折磨 。 大部分股票开年以来都是下跌的 ， 而且其中不少的跌幅还达到或者超过了20% 。 只是少数的赢家获得了极为巨大的涨幅 ， 才让人们在整体层面产生了损失微乎其微的错觉 。 换言之 ， 市场的非理性繁荣味道远没有第一眼看上去那么浓烈 。
诚然 ， 从历史视角看 ， 美股整体现在远远称不上廉价 ， 但是市场其实也没有对周遭的可怕景况选择性失明 。
今年迄今为止 ， Zoom Video Communications上涨了209% ， 再生元制药上涨了59% ， 亚马逊上涨了33% 。 可是 ， 与此同时 ， 许多行业都处在严重的冲击之下——航空板块今年迄今为止整体下跌52% ， 银行板块下跌33% ， 能源板块下跌32% ， 汽车板块下跌30% ， 消费金融板块下跌27% 。 即便是被认为最经得住风雨的公用事业板块 ， 也下跌了5% 。
当然 ， 股市分裂为少数超级赢家与大多数输家 ， 这种行情从历史视角看也不算什么新鲜事 。 比如1973年就出现过少数市场宠儿估值创纪录 ， 而大多数股票惨跌的情况 。 还有1999年 ， 许多企业的股价都大幅下跌 ， 巴菲特（Warren Buffett）的伯克希尔也跌了20% ， 但是科技板块却上涨了80%之多 。
只不过 ， 赢家和输家之间差距的夸张程度 ， 今天确实达到了史上仅见的水平 。 比如 ， 在今年前五个月当中 ， 大型成长型股票上涨了6.1% ， 而与此同时 ， 市值较小、价格较低的“价值型”股票却下跌了25.6% 。 费城投资公司AJO 的数据显示 ， 两者这几个月的表现差距创下了1986年以来同期当中的第二大纪录 ， 仅次于1999年 。
伦敦Albert Bridge Capital首席投资官迪克森（Drew Dickson）指出 ， 截至6月3日 ， 标普500指数当中市值最大的50只股票平均上涨了11.3% ， 而与此同时 ， 市值最小的50只却平均下跌16.8% 。
“对于那些他们已经爱上的股票 ， 人们愿意支付甚至更高的价格 ， 而反过来 ， 对于他们不喜欢的股票 ， 他们的出价却越来越低 。 ”迪克森评论道 ， “对于这种特殊的市场现象 ， 只有一种解释是能够成立的——这是一个被恐惧情绪统治的市场 ， 大家都认为 ， 只有那些规模庞大、股价昂贵的高品质企业股票才是相对安全的 ， 他们为了这份安全愿意付出任何代价 。 ”
【太疯狂！美股再次大涨，纳指创历史新高，特朗普又嗨了】事实上 ， 在今年年初疫情爆发之前 ， 小型股票和价值型股票的苦日子就已经开始了 ， 而随后的疫情和经济冲击下 ， 投资者更是加速了逃离这些股票 ， 转向“安全”目标的脚步 。


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