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仲利国际租赁有限公司|简析融资租赁公司权益融资与债务融资( 二 )


●信托
与银行信贷融资方式相比 ， 信托融资由于面向公众投资者 ， 规模受到货币政策影响较小；但是当前成本较高 ， 要求项目有足够高的收益率进行成本覆盖 ， 因而仍未成规模 。
●资产证券化
租赁资产证券化是融资租赁公司盘活存量资产的创新型融资方式 。 融资租赁公司将那些具有“前途”的资产的从公司业务中剥离出来 ， 进行“排列组合” ， 使其能够在金融市场的自有流通、出售 ， 增加公司资金流动性 ， 提高公司净资产收益率 ， 实现快速融资的目的 。
租赁资产证券化首先要筛选出基础资产 ， 然后将出售资产相关的风险一并转移出去 ， 进行信用增级 ， 大大降低了公司自身的经营风险 。
●保理融资
1.有追索权保理（类质押贷款）
有追索权保理（类质押贷款）是目前各家租赁公司运用较多的产品 。 通过该产品 ， 租赁公司可以有效的防范流动性风险 ， 实现租金收入现金流与还款现金流的匹配 ， 避免短借长投的风险 。 同时 ， 因保理融资界定为贸易背景下的融资 ， 为银监会和人民银行鼓励的品种 ， 在紧缩性信贷环境下 ， 银行在此品种下有较多的可用资金和规模 。
2.无追索权保理
目前开展无追索权保理融资的公司主要基于两个目的：一是为了改善控股母公司财务报表；二是金融租赁公司为了减少拨备计提 ， 多采用无追索权保理 。
在实际操作中 ， 金融租赁公司在项目运作上仅仅为资金通道或者资金管理人 ， 通过做成项目后立即开展无追索保理 ， 实际出资人仍为银行 ， 这也是银行规避监管限制 ， 通过租赁公司放贷的一种变通 。
●海外融资
此方式仅为外商投资融资租赁公司可以开展 。 依据中国大陆对外债管理的相关规定 ， 外商投资企业可借用的外债规模不得超出其“投注差” ， 即外商投资企业借用的短期外债余额、中长期外债发生额及境外机构保证项下的履约余额之和不超过其投资总额与注册资本的差额 。 因此 ， 外商投资融资租赁公司可根据注册资本与借用外债的关系 ， 与海外银行开展应收租金保理、银行贷款等方式进行融资 。
近年来 ， 国内越来越多的融资租赁公司开展跨境融资租赁业务 。 随着我国开辟多个自由贸易区 ， 放松资本项下的外汇管制 ， 越来越多的融资租赁公司在自贸区设立子公司从境外获取低成本资金；而外资融资租赁公司本身就有净资产9倍的外债额度 ， 可以直接借入外债 。 目前 ， 融资租赁公司跨境融资主要有跨境人民币贷款、境外外汇借款及发外债两种形式 。
●租赁产业基金
融资租赁产业基金设立恰遇国家各省市政策支持 。 2015年9月国务院第68号文件拓宽融资租赁公司融资渠道指导意见中专门指出 ， 支持设立融资租赁产业基金 ， 积极引导民间资本投入 ， 设立融资租赁产业基金 ， 可以扩大行业资产规模 ， 实现资金来源方式多元化 ， 降低融资成本 ， 改善资本结构 ， 提高融资效率 。
融资租赁公司融资现状及未来建议：目前 ， 租赁公司的资金端以银行同业拆借、银行借款的银行渠道资金为主 。
截至2018年末 ， 选取4家商租、5家金租作为样本进行分析 。 其中 ， 融资租赁样本公司的负债端中银行资金平均占比59% ， 债券融资平均占比34%；金融租赁公司作为持牌金融机构 ， 可以在银行间进行同业拆借 ， 从选取的5家金租样本数据看 ， 同业拆借、银行借款和债券融资比例分别是33%、48%和17.8% 。 租赁公司通过银行体系融资的久期一般在1年左右 ， 通过债券融资的久期一般在3年左右 。 未来发展建议：
1.银行信贷的快捷、方便 ， 是融资租赁公司主要的资金渠道 ， 银行贷款、保理、外债融资是主要对接产品 ， 其中无追索权保理是租赁项目退出渠道 ， 外债融资可有效降低融资成本 。
2.租赁资产证券化是资金渠道的发展方向 ， 当前租赁业务高速发展 ， 但仍受风险资产规模限制 。 开展资产证券化可实现公司债权的变现 ， 加快资金的周转 ， 盘活公司存量资产 ， 释放资本金投资新项目 。


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