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财联社|美联储吹起的债务泡沫有多可怕？经济学家频发警告


财联社（上海 ， 编辑黄君芝）讯 ， 随着美国经济步入百年难遇的衰退 ， 市场却表现异常惊人 。 近期 ， 越来越多的经济学家开始警告称 ， 美联储就是当前涨势的幕后推手 。 而这个由美联储一手吹起的泡沫 ， 或者说“鲍威尔泡沫” ， 终有一天会破裂 。 童话虽美好 ， 但现实依旧骨感 。
经济学家频频发出警告
【财联社|美联储吹起的债务泡沫有多可怕？经济学家频发警告】资产管理规模超2500亿美元的美国资产管理公司——古根海姆投资公司（Guggenheim Investments）全球首席投资官Scott Minerd周三（6月3日）警告称 ， 美联储为稳定经济所做的努力将会鼓励公司承担过多风险 ， 扩大公司债券泡沫 ， 最终美联储将面临“被算总账”的下场 。
美国银行（Bank of America）曾指出 ， 美联储就是一切的罪魁祸首 。 多年来 ， 美联储允许企业发行超廉价的“垃圾债” ， 然后当一切都崩溃时 ， 美联储介入并表示将购买投资级公司债和垃圾债 ， 确保其吹出的债务泡沫会变得更大 。
前美联储官员、GARP风险研究院（GARP Risk Institute）联合主席马克·凯里（Mark Carey）表示 ， 美联储的举措“奖励了最严重的滥用规则者” 。 他表示 ， “人们将把这（FED的支持）视为一种支撑 ， 未来他们将被鼓励采用更高的杠杆 。 ”
前美林证券交易员、Sevens Report报告作者汤姆?埃塞（Tom Essaye）提到了2008年金融危机爆发后几年市场的情况 ， 当时流动性激增导致了从股市到债券 ， 从房地产和黄金等各种资产价格的集体飙升 。
“如果过去这段时间的反弹仅仅是一个开始的话 ， 那么我们需要承认 ， 现在流动性的规模之大意味着 ， 在接下来的一年内资产价格会出现很严重的通胀 。 这是我们需要注意的一点 。 ”他说 。
根据惠蒂尔信托的首席投资官Sandip Bhagat的说法 ， 这种扩张性的政策将会导致未来的许多失控情况 ， 其中将包括恶性通胀的失控 。
“不要理所当然地认为这种刺激政策没有任何副作用 。 但是不可否认的是 ， 所有对于市场的刺激都会避免市场再次下滑 。 ”他表示 。
如何量化“鲍威尔泡沫”？
诚然 ， 经济学上有很多方法可以量化美联储在所有资产类别中产生的泡沫 ， 这些资产类别已经成为美联储无限流动性洪流的容器 。 但今天要介绍的是一种较为新颖、有趣的方式：如下图所示 ， 纳斯达克综合指数是彭博大宗商品指数的152倍 ， 比互联网泡沫时期的高点还高出近两倍 。 而自2001年底以来 ， 这一比率平均仅为约37倍 。
财联社|美联储吹起的债务泡沫有多可怕？经济学家频发警告
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换言之 ， 尽管大宗商品（往往能更好地反映整体经济状况）低迷 ， 但新创造的大量流动性却涌入了股市 。 “原材料和股票价格已严重脱节 ， ”彭博大宗商品分析师Eddie van der Walt表示 ， “任何回调都可能会导致股票下跌和大宗商品价格上涨 。 ”
美联储是否会收手？
大多数分析师认为 ， 在当前背景下 ， 美联储将别无选择 ， 只能继续向经济浥注流动性 ， 推行其“大水漫灌”式的救市政策 ， 从而确保美国实体经济有一线生机 ， 尽管有进一步吹大泡沫的副作用 。
管理着125亿美元的GuideStone资产管理公司主席DavidSpika认为 ， 美联储将会提供长久的支持 ， “市场对刺激政策的依赖 ， 已经到了一种病态的地步 。 这种依赖性 ， 将会导致风险偏好持续上升 ， 正如上一个牛市周期那样 。 在上一个经济周期 ， 即使就业水平和收入水平都回到正常值 ， 美联储依然在持续购入债券 。 ”他说 。
全球第二大资产管理公司先锋领航（Vanguard）的资产组合经理 John Carey表示 ， “市场总体预期是 ， 美联储会继续支撑经济 。 这就是人们购买股票的自信来源 ， 因为他们看到了来自美联储的强有力支持 。 ”


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