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和讯名家|科技成长“稳三角”，寻找成长的“常青藤”( 五 )


和讯名家|科技成长“稳三角”，寻找成长的“常青藤”
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行业招标印证信创全面提速
2020年4月9日 ， 公安部科技信息化局发布招标公告 ， 采购包括服务器、虚拟化计算节点等28类产品均要求国产化 ， 总预算5.54亿 ， 其中中科可控中标3.53亿元 。
5月6日 ， 中国电信发布2020年服务器集中采购招标预审公告 ， 预计今年电信共计采购56314台服务器 ， 其中国产CPU服务器占比约为20% ， 基本为双路服务器 。
此外 ， 近日国家集成电路基金二期以及上海集成电路基金二期对中芯南方分别注资15、7.5亿美元 ， 通过本次注资 ， 中芯南方14nm工艺芯片产能计划从6000片/月扩大至35000片/月 ， 我国发力自主芯片代工生产能力战略已基本确立 。
我们认为芯片、服务器等底层硬件国产化需求加大侧面印证我国信创产业已全面展开 ， 基础软件、应用软件等板块有望跟上硬件步伐 。
和讯名家|科技成长“稳三角”，寻找成长的“常青藤”
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五、投资建议
我们基于对海内外标的的实证分析提出科技成长的“稳三角”法则:研发是维系长期成?持续性的重要源泉 ， 有效性体现在?毛利率 ， 同时结合市场需求反映在经营性净现?流 ， ?好的现?流是企业投入研发的资?保证 。
“稳三角”维持正循环的企业?概率具备持续的成长性 ， ?动态考量一个企业自身的变化时 ， 单位营运资本创利不失为评估模式改善的重要参考 。
探寻计算机的“核心资产”:我们从技术敏感性的角度选择优质的赛道 ， 同时结合市场供需关系及“稳三角”法则 ， 以甄选细分?业可能穿越周期的?期成长标的 。 企业级应用服务和信息安全?业是技术敏感性?常高的细分领域 ， 新的技术变?能不断衍?新价值点从?创造增量需求 。
云计算技术变革?业 ， 第?阶段带来营运资本效率的提升 ， 第?阶段促进增量需求的释放 。
应?软件正在经历的云转型帮助客户从“节制”的信息化需求中解放出来 ， ?络安全正在技术变革开辟的新需求?壤上快速?长 ， 它们是计算机从工具??向价值创造?色切换的典型细分代表 。 此外 ， 信创产业正在外部环境的催化下重生 。
投资建议:基于前面的分析 ， 我们综合考虑公司“稳三角”指标 ， 产品创新?和市场格局地位 ， 重点推荐企业级应用服务领域的?友?络、??办公、恒?电子、?联达;信息安全领域的深信服(300454,股吧)、启明星?、南洋股份(002212,股吧);信创领域的中科曙光(603019,股吧) 。
文章主要内容为招商证券计算机首席分析师刘玉萍在进门财经路演核心观点
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