莫尼塔宏观研究|出口货量好于预期，5月草根调研：信贷投放力度仍大
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报告摘要
地产：销售开工有序恢复 ， 旧城改造空间较大 。 5月销售、开工等依然在有序恢复中 ， 但环比增速放缓很多 ， 土地市场依然火爆 ， 房企的融资环境有所改善 。 旧城改造的空间非常大 ， 预计全国老旧小区至少有15-20万个 ， 仅加装电梯一项的规模就可接近万亿元 。 尽管旧改需要协调各方利益 ， 但大部分调研对象对旧改还是持比较乐观的态度 ， 今年保质保量完成不存在太大问题 。 在竣工周期和旧改的推动下 ， 地产下游产业链将会受益 。
银行：信贷投放力度仍大 ， 贷款利率趋于稳定 。 5月国有大行信贷投放还在快速增长；城商、农商行反映存在投放不足的问题 。 6月以后投放节奏可能略有趋缓 。 贷款投向以政府类项目需求最强 ， 基建重大项目储备充足 ， 应不存在下半年后继乏力的问题 。 地方政府财政压力较大 ， 债务监管有边际松动 。 房企融资意愿较强 ， 土地市场和地产销售都有一定热度 。 制造业和中小企业缺乏合意融资需求 。 大行的小微贷款增速很猛 。 贷款利率相对稳定 ， 下行预期减弱 。 不良贷款压力增大 ， 银行会保证合理续贷要求 。 央行对套利的监管加强 。
钢铁：钢材产销小幅上涨 ， 钢厂盈利受到挤压 。 5月钢材产量较去年同期及上个月皆有小幅上涨 。 目前大多数钢厂都在满负荷生产 ， 产能利用率集中在80%-90% 。 本月价格震荡偏弱运行 ， 主要是供给快速增长但需求仍较为平稳 。 铁矿石价格仍在高位 ， 焦炭第三轮提价 ， 共同挤压钢厂盈利空间 。
水泥：全国水泥销量活跃 ， 预计下月价格持平 。 价格方面 ， 随着疫情减轻 ， 全国工程和搅拌站普遍恢复正常施工；同时 ， 重大项目集中开工 ， 下游需求明显增加 。 5月上旬安徽、上海等地区水泥价格开始推涨 ， 下旬开始华南等地区继续上调水泥价格 。 预计6月全国大部分地区将进入梅雨季节 ， 水泥需求预计减弱 ， 价格预计持平 。 5月全国水泥库容下降至5成左右 ， 预计6月库容持平 。
集运：本月货量好于预期 ， 下季预期小幅上调 。 5月总体出口货量开始恢复 ， 略优于上月预期 。 分地区来看 ， 美线、欧洲线舱位较紧张 ， 与4月相比货量有所增长 ， 可能与前期被紧急削减或延后的订单得到回补有关；而中东印巴地区的需求因斋月影响偏弱 。 调研对象上调下一季度的出口预期 ， 主要基于欧美复工节奏加快将有助出口订单恢复 。
汽车：本月销量持续回暖 ， 有望恢复平稳态势 。 5月销量环比持续改善 。 调研对象预期6月销量将延续改善态势 ， 环比增幅有望达到10%-20% ， 同比有望实现正增长 。 此外 ， 调研对象对全年销量预期由此前的-15%到-20%上调至-10% 。
【莫尼塔宏观研究|出口货量好于预期，5月草根调研：信贷投放力度仍大】财新智库莫尼塔 ， 系财新集团旗下独立投资研究与商业咨询公司 ， 以国际化 ， 前瞻性的独立视角 ， 专注“宏观政策、投资策略、深度行研、量化投资、草根调研”等多维领域 ， 为全球金融及投资机构提供服务 。
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