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东方财富网|以“风投”的视角投资科技类公司，国投瑞银基金董晗

北京联盟_本文原题：国投瑞银基金董晗以“风投”的视角投资科技类公司来源：东方财富网
北京联盟_本文原题：国投瑞银基金董晗以“风投”的视角投资科技类公司
距离2015年牛市高点已接近5周年 。 截至5月27日 ， 虽然上证综指距离6178点仍有-44.61%的跌幅 ， 但是有不少基金近5年来取得较可观的回报 。 Wind数据显示 ， 截至2020年5月27日 ， 国投瑞银美丽中国过去5年取得了48.36%的回报 ， 同期业绩比较基准收益率为-11.58% 。 在近日的国投瑞银“基金会客室”中 ， 国投瑞银总经理王彦杰采访了国投瑞银美丽中国基金经理董晗 ， 分享其投资理念和选股方法 。
作为主动权益类基金经理 ， 董晗更多的精力放在了行业的比较和公司的选择上 ， 而很少去做择时 。 最早做研究时 ， 董晗主要看钢铁、煤炭、有色、建材等周期性行业 ， 对宏观经济周期变化有较深刻的理解 。
对于个股研究 ， 董晗分成两大类 ， 一类是属于稳定性比较强的行业、拥有“长坡厚雪”的公司 。 研究这类公司需要从企业家的维度出发 ， 用ROIC、利润增速、现金流等财务指标去计算未来的收益率 ， 以衡量投资这家企业的投入产出比 。
【东方财富网|以“风投”的视角投资科技类公司，国投瑞银基金董晗】另一类主要是科技类企业 ， 这也是董晗最感兴趣的领域 ， 需要以“风投”的视角看公司 ， DCF、ROIC这类指标都不具意义 ， 更考验投资人对产业的理解和公司自身的研发能力 。 董晗认为 ， 这类公司多处于从0~1阶段 ， 是风险很大、但是收益也很高的阶段 ， 而成功之后 ， 从1~n也会带来较好的收益 。 因此 ， 挑选这类公司 ， 首先要看产业趋势 ， 其次是研发能力 。 如果技术路线正确 ， 再结合产业变化趋势 ， 就可以找到好机会 。 吴桢
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