金徽酒|复星系18亿“白菜价”入主金徽酒，专家称：成果尚待检验
北京联盟_本文原题：复星系18亿“白菜价”入主金徽酒 ， 专家称：成果尚待检验
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出品 | 搜狐财经
作者 | 李之泽 李文贤
连续停牌两日后 ， 金徽酒宣布控股股东将易主复兴系的豫园股份 。
在昨日小涨4.7%之后 ， 今日金徽酒才迎来涨停 。 截止发稿 ， 金徽酒报15元/股 。
金徽酒5月27日晚间发布公告 ， 控股股东甘肃亚特投资集团有限公司（以下简称“亚特资本”）与豫园股份签署《股份转让协议》 ， 拟以12.07元/股的价格协议转让其持有的公司股份约1.5218亿股 ， 约占公司总股本的30% ， 交易总价款约为18.37亿元 。
转让完成后 ， 公司控股股东变更为豫园股份 ， 实际控制人变更为郭广昌 。
18亿收获金徽酒控制权 ， 专家称性价比高
入主金徽酒是复星系首次进驻白酒行业 ， 但早在此前复星在酒业的投资就已经蠢蠢欲动 。
2017年12月20日 ， 复星国际与朝日集团签署协议 ， 以每股27.22港元收购朝日集团持有的青岛啤酒2.43亿股H股 。 总价约66.17亿港元(约人民币55.63亿元) 。 该收购完成后 ， 复星国际持有青岛啤酒17.99%股权 ， 成为青岛啤酒第二大股东 。
截止2020年3月31日 ， 复星持有青岛啤酒 H 股股份2.15亿股 。 以青岛啤酒5月28日收盘52港元/股计算 ， 复星目前所持股份价值111.8亿港元（约人民币102.31亿元） ， 投资两年半收益实现翻倍 。
2014年 ， 牛栏山酒厂母公司顺鑫农业定增发股 ， 复星旗下投资机构曾参与 ， 但最终因出价低于最终的发行价13.20元/股 ， 未能认购成功 。
据知情人士透露 ， 2015年舍得集团混改时 ， 复星也曾是其中的有力竞争者 ， 但在最终较量中还是被天洋控股竞得了舍得集团的控制权 。
复星还曾接触过非上市白酒企业 。 2019年11月 ， 复星集团与江苏省宿迁市政府签署了战略合作框架协议 。 同期 ， 复星集团多次前往江苏乾隆江南酒业进行考察 。 江苏乾隆江南酒业前身是洋河酒厂洋北分厂 。
酒业专家蔡学飞告诉搜狐财经 ， 复星系入局酒业是集团多元化产业发展的需要 。 “作为一个多元化集团公司 ， 复星需要寻找更有可持续发展性质的投资标的 ， 而白酒产业明显符合其要求 ， 特别近几年 ， 整个白酒行业受到市场的火热追捧 。 对于复星来说 ， 投资白酒行业符合战略方向 。 ”
对于复星最终选择金徽酒的原因 ， 蔡学飞分析认为 ， 复星主要看重的是其性价比 。
2016年上市的金徽酒是最年轻的白酒上市公司 。 2019年 ， 金徽酒营收16.34亿元 ， 净利润2.7亿元 。 按营收规模 ， 金徽酒排在18家上市白酒企业中的第15名 ， 按净利润 ， 金徽酒排在第16名 。
【金徽酒|复星系18亿“白菜价”入主金徽酒，专家称：成果尚待检验】
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在营收规模上 ， 位于甘肃的金徽酒与其上一位的新疆伊力特还有近7亿元的营收差距 。 两者同为西北市场酒企 ， 不过金徽酒短时间内还难以超越伊力特或者在排名上更上一步 。
从公司上市后近几年的业绩情况来看 ， 2016至2019年分别实现营收12.77亿元、13.33亿元、14.62亿元、16.34亿元；归母净利润分别为2.22亿元、2.49亿元、2.51亿元、2.7亿元 ， 尽管规模和增速在白酒行业都不算亮眼 ， 但业绩还算稳中有升 。
截止2019年年底 ， 金徽酒的资产负债率为20.04% ， 也低于白酒上市公司30%负债率的平均值 。 2019年 ， 金徽酒现金流和预收账款增长迅速 ， 同比增长达330.26%和80.58% 。
蔡学飞表示 ， 金徽酒本身就是上市酒企 ， 在西北市场还有一定的增长空间和市场地位 。 “只用18亿就能获得金徽酒控制权 ， 这个性价比非常高 ， 这是复星看中金徽酒的主要原因 。 ”
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