江淮汽车|风险提示透露关键信息 大众入股江淮传闻仍存多个版本
北京联盟_本文原题：风险提示透露关键信息 大众入股江淮传闻仍存多个版本
【江淮汽车|风险提示透露关键信息 大众入股江淮传闻仍存多个版本】5月27日 ， 有消息称 ， 大众汽车拟以35亿元收购安徽江汽控股集团50%股份 ， 一旦落实 ， 不仅将成为中国电动汽车领域最大的并购交易 ， 同时成为首个外资车企参与国有车企混改的案例 。 不过在近期江淮汽车发布的风险提示公告中注意到 ， 此次引入战略投资者的是江汽控股 ， 旗下有黄山市江淮工贸有限公司、安徽江淮银联重型工程机械有限公司、安徽冀东华夏专用车有限公司、合肥兴业经济发展有限公司、安徽江淮汽车集团股份有限公司 。
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由此业内对大众入股江淮出现三种形式猜测：
1．公告显示 ， 股东江汽控股引入战略投资 ， 目前江汽控股持有江淮汽车25.23%股份 ， 这意味着 ， 大众与江汽集团达成50：50后 ， 将间接持有江淮汽车12.615%股权 。
2．由于近期江淮汽车其他持股人变动 ， 不排除江汽控股为保持自身持股比例 ， 通过其他股东出让的方式 ， 让大众汽车获得对等股份 。
3．一般来讲 ， 在国企混改中同股不同权 ， 即使大众汽车获得对等股份 ， 也无法左右江淮汽车日常运营行为 ， 这意味着 ， 双方必须在运营、管理等方面形成一套相对统一的机制 ， 因此需要双方不断商讨磨合 。 同时不排除成立新的合资公司 ， 或通过入股国轩高科的方式 ， 实现权力对等 。
大众入股消息传出后 ， 江淮汽车股价连续上涨 ， 就在外界期待江淮答复的时候 ， 江淮不予置评的态度与快速攀升的股价形成鲜明对比 。 此外 ， 大众汽车还将成为国轩高科的最大股东 ， 据悉 ， 两笔交易最早可能在5月29日宣布 。
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令人感到疑惑的是 ， 业内十分愿意相信大众汽车会收购国轩高科股份和江淮汽车股份 。 不过 ， 一位不愿具名的证券分析人士表示 ， 不能排除上市公司刻意造势抬升股价的嫌疑 。 从经营业绩来看 ， 江淮汽车近三年的业绩并不理想 。 梳理得知 ， 江淮汽车2017年、2018年归母净利润均为亏损状态 ， 2019年扭亏为盈 。 而今年一季度 ， 营业收入为91.2亿元 ， 同比下滑37.7% ， 归母净利润亏损3.56亿元 ， 同比下滑650.7% ， 继续扩大亏损 。
时间拨回至2017年6月1日 ， 大众汽车集团与安徽江淮汽车集团股份有限公司于德国柏林正式签署合资企业协议 ， 拉开了大众汽车与江淮汽车后续一系列合作的序幕 。 按照规划 ， 双方成立合资公司 ， 并建设年产能10万辆纯电动车工厂 。 2019年4月 ， 合资公司计划投资50.6亿元打造电动汽车工厂 ， 或引入西雅特品牌 。
值得注意是 ， 一年后 ， 2020年5月6日 ， 有媒体报道 ， 大众汽车全球业务重组过程中 ， 从西雅特手中接管了开发全新入门级电动汽车的任务 ， 江淮大众开发其入门级电动汽车项目已暂停 。 有舆论称：“双方已经成立合资公司 ， 项目不会无故‘无疾而终’ 。 ”
作为全球第一大汽车制造商 ， 大众汽车的电动化转型最为坚定 。 根据规划 ， 中国将成为大众汽车电动化的主战场 ， 需要注意的是 ， 大众在华两家合资企业一汽-大众、上汽大众新能源积分分别为-145274、-96664 ， 而江淮汽车新能源积分为263637分 。
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除此外 ， 商用车业务被外界定义为大众的最终目的 。 尽管江淮在乘用车市场表现不佳 ， 但拥有皮卡、轻卡、重卡 ， 以及轻客、大客等完善的商用车产品线 。 其中 ， 江淮轻卡、重卡、轻客在国内销量位居前列 。 虽然大众汽车拥有斯堪尼亚、MAN等卡车品牌 ， 但国内对于高端卡车需求极低 ， 业内认为 ， 大众入股江淮需要围绕商用车业务展开复杂的梳理和谈判 。
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