公司进化论|还要募集4.7亿扩产，合兴股份IPO：产能利用率持续下滑( 二 )
以汽车连接器为例 ， 2017年 ， 合兴股份该产品产线的设备利用率为93.46% ， 2018年下降至77.86% ， 到2019年继续下降至70.03% 。 除此之外 ， 2019年 ， 合兴股份的变速箱管理系统部件、电池管理系统、线束的设备利用率均较2017年下滑了10%以上 ， 有些甚至在40%以上 。 其他主要产品中 ， 仅“转向系统部件设备利用率”较2017年出现增加 ， 然而该产品生产线并不在此次募投项目计划之内 。
招股书中解释 ， 2018年 ， 主要产品产能利用率下滑主要系公司扩建更新生产线以及2018年下半年度订单量下降所致 。 2019年 ， 受汽车行业景气度下降及客户需求下降影响 ， 公司部分汽车电子产品的设备利用率继续显著下降 。
那么 ， 公司为何在产能利用率不饱和 ， 且还在不断下降的趋势下 ， 选择利用募集资产扩张产能？5月26日下午 ， 新京报采访人员试图就此问题致电公司董秘办 ， 但多次拨打后 ， 电话均未能接通 。 其后 ， 采访人员向公司电子邮箱中发送邮件 ， 截至发稿 ， 同样未收到回应 。
无偿转让商标权和专利权
大股东“输血”公司为增厚利润？
2019年末 ， 合兴股份总负债为3.57亿元 ， 较2017年末的6.3亿元下降56.6% 。 其资产负债率（合并报表）对应的也从2017年的50.41%下降到2019年的27.84% 。
梳理财报后发现 ， 合兴股份历年负债主要以短期借款等流动负债为主 ， 其总体负债规模减少主要归功于流动负债减少 。 2019年 ， 公司的短期借款为8056.6万元 ， 比2017年减少1.27亿元 ， 其他应付款177万元 ， 比2017年减少1.54亿元 。
有观点认为 ， 合兴股份近年来通过减少借款等方式有意识地减少负债规模 ， 或是在为上市做前期准备 。
另一方面 ， 大股东合兴集团也在给合兴股份“输血”以增厚公司业绩 ， 主要方式为无偿转让专利与商标 。 值得一提的是 ， 因为商标目前合兴集团还在使用 ， 合兴集团每年还要付给合兴股份一笔商标权使用费 。
2018年 ， 合兴股份在受让“合兴”和“CWB”两合兴商标后 ， 同年4月 ， 合兴股份与合兴集团之间又签署了《注册商标许可使用合同》 ， 双方约定 ， 合兴集团以许可商标的年产品销售金额的千分之一付给合兴股份许可费 。 2018年及2019年 ， 该等商标使用许可费分别为20.88万元和24.84万元 。
同样的方式 ， 合兴股份又免费获得了大股东旗下的部分专利权 。 2017年10月11日 ， 合兴集团同合兴股份签署专利权转让协议 ， 合兴集团向公司无偿转让“ESC基座一次块和用于制造其的制造模具”等8项与合兴股份业务相关的专利权 。
值得注意的是 ， 合兴集团及其子公司还存在替合兴股份承担管理费用、销售费用情形 ， 引发了外界对于合兴股份“独立性”的质疑 。 2016年至2018年 ， 该等代付金额分别为3014.52万元、3138.33万元和158.64万元 。
合兴股份对此解释 ， 合兴集团代合兴股份承担管理费用、销售费用主要系合兴集团向发行人注入相关资产前所形成 。 截至2018年年末 ， 合兴集团代发行人承担的相关管理、销售费用均已结算完毕 。 
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