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环球老虎财经|“精明”的刘益谦放弃了“鸡肋”的重组？，国华人寿上市“夭折”( 二 )


随后 ， 国华人寿的“好日子” ， 随着2015年下半年A股雪崩到来而结束 。
2015年6月30日 ， 刘益谦在微信朋友圈晒了一张走入股票交易室的照片 ， 题图“十二年头一遭” 。 当然 ， 老股民还依稀记得 ， 2010年 ， 刘益谦和他的家将薛飞曾被证监会请去喝过咖啡 ， 理由为新理益集团在参与京东方A定向增发时曾试图操纵市场 。
几天后 ， 刘益谦在朋友圈发了一段长文 ， 把自己称为中国资本市场发展壮大的既得利益者 ， 理应参与维稳 ， 并且声称已经在股市里砸下十亿 ， 隔天将继续加仓 。
与刘益谦救市呼应的 ， 是二级市场频繁传出国华人寿举牌的消息——7月份拿下天宸股份、国农科技、有研新材；8月 ， 拿下东湖高新 ， 华鑫股份 ， 新世界 ， 加上对海航科技、鸿达兴业和龙宇燃油3只股定增 ， 短短两个月 ， 国华人寿就砸下了高达65亿险资 。
也正是这场救市 ， 为接下来国华人寿遭遇的种种困难 ， 埋下了伏笔 。
救火队
2016年一季度 ， 那是任何中国股民都不愿意回忆的一段惨痛时光 。
那段时间 ， 国华人寿持仓报表资产浮盈波动异常剧烈 ， 其从其他综合损益科目中体现的2015年的浮盈54.76亿下降至13.05亿 ， 导致净资产一度从103亿缩水到70亿不到 。
这里得稍作解释 。 一般财务报表中 ， 记录没有卖出获利（割肉）的股票 ， 房产等其他资产的价值变动的科目 ， 就叫做其他综合损益科目 。 这是一个企业用于隐藏股票收益或者股票亏损对年内业绩影响的 ， 经常被用于“调节利润”的工具 。
火烧眉毛的一刻来了 。
2016年一季度起 ， “偿二代”监管体系正式实施 ， 保险公司只被允许向保监会报送偿二代报告 ， 停止报送偿一代报告 。 “偿二代”对偿付能力普遍提出了更高的要求 。 对于偿付力过低的企业 ， 保监会将限制其增量业务的拓展 。
于是刘益谦终于回过神了——对于净资产大幅缩水的国华人寿来说 ， 2016年3月31日将是国华人寿的“大限之期” 。 刘益谦必须在此之前 ， 把钱的事儿搞定 。
刘益谦毕竟是刘益谦 。 2016年2月 ， 刘益谦夫妇耗时1年的增发计划终于尘埃落定 ， 国华人寿获得刘益谦夫妇增资25.5亿；除此之外 ， 国华人寿觅得了海南凯益、上海博永伦、宁波汉晟信三家增资方合计增资14.5亿元 ， 合计40亿资本金已然备齐 。
2016月4月1日 ， 保监会终于宣布批复国华人寿40亿增资 ， 而根据企查查平台 ， 刘益谦夫妇以及上述三家法人增资的时间 ， 恰好为2016年3月31日 。 国华人寿几乎在最后一秒搞定了监管层核准增资事宜 。
但即便如此 ， 国华人寿的偿付力仍然如坐针毡 。
“偿二代”体系下 ， 获得增资后的国华人寿2016年一季度末核心偿付力为101.98% ， 综合偿付充足率为117.54%；2016年二季度 ， 国华人寿偿付力再次下降 ， 核心充足率破百至99.91% ， 综合下降至114.64% ， 直接跌破监管层对综合偿付率120%以上的要求 。
作为对比 ， 根据中国保险报统计的2016年四季度偿付充足率报告 ， 低于100%和核心偿付充足率的寿险企业 ， 均为排名所有寿险企业倒数10% 。
投桃报李
刘益谦也许没想到 ， 同样的遭遇 ， 他竟然还要再面对一次 。
2018年全年 ， 国华人寿账面获得年度净利润20.55亿元——但这不足以概括这一年国华人寿的溃败 。 2018年财报国华人寿其他综合损益税后净额为-29.42亿 ， 折算下来 ， 似乎国华人寿一年经营最后倒亏了近9个亿 。
也是在2018年 ， 国华人寿的股票持仓出现了整体意义上的浮亏：其他综合收益项目截止年底为-23亿 ， 净资产由148亿下降到138亿 。 国华人寿的核心 ， 综合偿付充足率则分别跌到118.24%和128.20% ， 再度逼近“大限” 。
而作为背景 ， 国华人寿的其他三个法人股东 ， 海南凯益、上海博永伦、宁波汉晟信于2016年7月连同天茂集团提交的新一轮95亿增资枯等三年 ， 没有任何下文 。
不过 ， 这次刘益谦学聪明了 。
2018年中旬 ， 刘益谦开始选择弯道超车 。 他接洽上了湖北国资方面的公司 ， 后者愿意替代海南凯益、上海博永伦、宁波汉晟信成为新的国华人寿增资股东 。 2018年12月 ， 天茂集团发布公告 ， 武汉地产开发投资 ， 湖北宏泰 ， 江岸国资分别出资40亿 ， 5亿和1亿增资国华人寿 ， 分别占股9.22% ， 1.14%和0.23% 。 而以此估算 ， 当时国华人寿估值已然达到433亿元 。
而且为表诚意 ， 刘益谦竟然直接将国华人寿的经营范围改为湖北武汉 ， 援引理由为“看好中部崛起带来的发展机遇” 。
在觅得国资支援后 ， 重组进度一下子就得到提升 。
时光再快进到2019年9月 。 根据国华人寿的换股公告 ， 国华人寿的原股东海南凯益、上海博永伦、宁波汉晟信获得增发的上市公司股份、可转换债券和支付现金 ， 其他三个股东湖北宏泰、武汉地产、江岸国资获得上市公司增发股份 。 前三批次换股上市解禁期为12个月 ， 一年后这些股东便可自由买卖上市公司股权；后三批次要等36个月 。
【环球老虎财经|“精明”的刘益谦放弃了“鸡肋”的重组？，国华人寿上市“夭折”】作为增资方驰援救火 ， 作为大小非解禁获利 ， 刘益谦也算仁至义尽 。 只是面对天茂集团低迷的股价 ， 以及未来六方股东显而易见的退出可能 ， 刘益谦是否也藏有某些“私心”？


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