江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > >

环球老虎财经|“精明”的刘益谦放弃了“鸡肋”的重组？，国华人寿上市“夭折”

当年的抄底失败 ， 让刘益谦的国华人寿一度出现生死危机 。 虽然接连的增资一度将国华人寿“拯救” ， 但时至今日刘益谦是否还愿意履行当年的承诺 ， 完成天茂吸并国华人寿计划 ， 为这些增资股东提供退出渠道？
时隔一年之久 ， 刘益谦主导的天茂集团吸并国华人寿的大戏宣告“夭折” 。 5月26日 ， 天茂集团发布公告 ， 终止吸并除天茂集团外六家公司持有的国华人寿49%股权 ， 援引理由为各方对吸并增发价格无法形成一致意见 。
资料显示 ， 天茂集团依照换股以及发行股份方式吸并国华人寿 ， 吸并价格参照2019年8月给出的每股6.30元 。 然而天茂集团截止5月26日股价仅为5.18元 ， 对吸并对价的倒挂幅度达到18% 。 湖北国资显然不愿“买亏” 。
另一方面 ， 老虎财经注意到 ， 2018年湖北国资与天茂集团联手增资国华人寿 ， 彼时依照交易价格推算的国华人寿整体估值已经超过433亿元 。 然而天茂集团截止5月26日总市值仅为256亿 。 如参照该估值和天茂集团持有国华人寿51%股权倒算国华人寿整体估值 ， 国华人寿在吸并完成后的整体估值至多为500亿 ， 其较一年半前湖北国资增资增幅不过15%左右 。
而如果算上国华人寿过去几年的资产增长 ， 按照市价吸并的湖北国资显然已经处在低价贱卖的状态 。 根据财报 ， 2018年,国华人寿全年实现原保险保费收入345亿元 ， 公司总资产1708亿元 ， 同比增长33.33% 。 2019年 ， 国华人寿总资产1974亿元 ， 同比增9.18% ， 净资产增长90.35%达到267亿 ， 保费收入达到376亿元 。
值得注意的是 ， 即便吸并尚未成功 ， 天茂集团实则已然是套着“国华人寿51%股权”的控股壳公司 。 对于刘益谦来说 ， 吸并国华人寿一事已然是“鸡肋” ， 对自身毫无影响——然而对于“讲义气”的刘益谦来说 ， 为当年火线驰援国华人寿的六方股东提供上市公司作为退出渠道 ， 则是合并上市的主要目的 。
那么究竟是市场因素迫于无奈 ， 还是“精明”的刘益谦刻意终止“鸡肋”的重组？当年伸出援手的六方股东 ， 又能否终止得到退出渠道呢？
抄底的代价
去年8月 ， 天茂集团发布公告意图吸并国华人寿 。 天茂集团将“摇身一变”成为国华人寿 ， 全国第六家保险公司也将横空出世 。
而在这笔交易的背后 ， 国华人寿实控人 ， 叱咤风云的“法人股大王”刘益谦 ， 正在为他当年的大意抄底买单 。
2015年7月 ， 救市大潮风起云涌 ， 刘益谦斥国华人寿保险资金数十亿元杀入股市 。 在接受媒体采访时 ， 刘益谦表示想为救市尽绵薄之力：“自己最骄傲的事儿 ， 是对自己的儿子说 ， 自己当年参与了稳定市场 。 ”
可刘益谦也许没有意识到 ， 这些入场搏杀的险资宛如沧海一粟 。 国华人寿大量资金参与继而产生数十亿的浮亏 。 不巧的是 ， 雷厉风行的“偿二代”保险监管措施恰好于当时正式落地 ， 国华人寿的偿付能力直接亮起红灯 ， 迫使刘益谦在几年中持续为国华人寿寻访资本活水 。
时光荏苒 ， 直到三年后的2019年4月 ， 由天茂集团以及两方地方国资合计百亿的注资获批 ， 才真正意义上解了国华人寿的“燃眉之急” 。 刘益谦则打起闪电战 ， 一边连续向关联公司出售天茂集团实业资产 ， 一边张罗国华人寿换股上市 ， 为曾经驰援国华人寿的股东创造出完美的上市平台退出渠道 。 进退之间 ， 注资与换股中间相隔不过五个月时间不到 。
祸兮福所倚
时光回到2014年6月 ， 天茂集团2014年第二次临时股东大会按时召开 ， 91个天茂集团中小投资者就公司挂牌转让国华人寿股权事宜投出了他们“神圣”的选票——793万股对581万股 ， 赞同出售国华人寿的中小投资者虽然占多 ， 但不占绝对优势 。
不过 ， 所有参与投票的投资者都知道 ， 决定股东大会结果的 ， 将是天茂集团第一大股东新理益集团 。 股东大会的主角 ， 是刚在香港以2.8亿的天价拍下明成化斗彩鸡缸杯的“中国收藏大王” ， 新理益董事长刘益谦 。
紧接着 ， 天茂集团宣布 ， 股东大会通过挂牌出售国华人寿股权的决议 。
那年被称为A股牛市的“七年之痒” 。 上证指数在2000点左右盘整 ， 早年磨拳霍霍的资本玩家们变得兴意阑珊 ， 怨声载道的小散户们已经快忘了自己的股票交易密码 。 而由于国华人寿在兴办之初便大量参与萎靡不振的股市 ， 当时的国华人寿对刘益谦来说 ， 颇有些“食之无味” ， 甚至不如鸡缸杯里的茶来的香浓 。
不过 ， 转折点发生在2014年7月至11月 。 彼时中国股市焕发新生 ， 保险行业国家级支持政策不断 ， 国华人寿2014年财报更是直接转亏为盈 ， 逼得刘益谦“吃回头草” 。
2014年11月 ， 天茂集团宣布撤回国华人寿的挂牌转让 ， 而天茂集团在2014年的年报中也直接将股市回暖作为撤回国华人寿挂牌转让的原因之一 。 不仅如此 ， 2015年1月 ， 天茂集团宣布向刘益谦夫妇定增募资近百亿 ， 用于天茂集团向国华人寿的增资 。
环球老虎财经|“精明”的刘益谦放弃了“鸡肋”的重组？，国华人寿上市“夭折”
文章图片
今时今日观之 ， 留下国华人寿是个“祸福相依”的选择 。
2015年半年报审计报告中 ， 国华人寿靠着上半年6个月的时间获得净利20亿 ， 其中投资获利了结34亿；相比之下 ， 2014年国华人寿全年12个月净利润不过14亿 ， 投资获利了结达37亿 。 即便是这样 ， 国华人寿在“兑现浮盈”上仍然显得很克制——截止2015年6月30日 ， 国华人寿的资产飙升至百亿以上 ， 其中高达56.33亿净资产实际为股票浮盈 。


推荐阅读


上一篇：广东迅视财经|迅视收评：指数全天稳步走高，创业板指迎来久违大阳线，生物安全持续爆发，原创

下一篇：暹罗飞鸟|泰国政府将为低收入人群提供更多的经济援助