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华为华为的钱够用吗？

事情我们都知道了 ， 5月15日 ， 美国再次对华为下手：要求采用美国技术和设备生产的芯片 ， 也必须先经过美国同意才可出售给华为 。 此次打击重点是芯片制造 ， 这不仅是华为的软肋 ， 也是中国企业的软肋 。
次日华为回应美国商务部对华为的“技术禁购”：除了胜利 ， 我们已经无路可走 。
华为华为的钱够用吗？
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是啊 ， 除了胜利 ， 我们已经无路可走 。
可是胜利的路 ， 注定了伤痕累累 ， 今天我们一起看看 ， 为了度过这场劫难 ， 华为还有多少子弹？
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华为2019年和2020年一季度实现营业收入8496亿元和1806亿元 ， 分别增长了19%和2% ， 增速较以前年度已经略有下滑 ， 实现净利润分别为628亿元133亿元 ， 分别增长6%和下滑8% ， 下滑8%已经是新低了 。 但是考虑疫情和制裁因素 ， 这个成绩并不差 。
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大家可能对这种营业收入和净利润无感 ， 我们对比一下 。 这个营业收入规模在整个A股排在第5名 ， 前四名分别为中国石化、中国石油、中国建筑和中国平安 。
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净利润规模整个A股排在第12名 ， 前面8家是银行股 ， 另外3家是两桶油和中国建筑 。
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盈利能力方面 ， 毛利率虽然连续四年下滑 ， 依然维持38%左右 ， 净利率则基本保持7%以上 ， ROE方面 ， 一直维持在20%以上 ， 这是传统制造业 ， 这个成绩无需多说 。
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研发方面 ， 华为2019年从事研究与开发的人员约9.6万名 ， 约占公司总人数的49% ， 研发费用支出为人民币1317亿元 ， 约占全年收入的15.3% 。 这里给A股上市公司留点情面 ， 不对比了 。
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什么你一定要看 ， 这么说吧 ， A股最知名的16家科技公司 ， 2019年研发支出合计1130亿元 ， 合起来都没有华为一家公司多 。 这里包括中兴、京东方、比亚迪、格力、海康等等 。
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所以整个A股 ， 放眼世界 ， 能打的可能就一个华为 ， 所以华为成为了某帝国主义的眼中钉、肉中刺 。
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在手现金方面 ， 截止2020年一季度末 ， 货币资金2407亿元 ， 交易性金融资产479亿元 ， 合计占比35% ， 较去年底略有下降 ， 但是这比例还是蛮高的 。
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有息负债方面 ， 华为有息负债规模和有息负债率持续增长 ， 截止2020年底 ， 有息负债达到了1615亿元 ， 有息负债率19% ， 这个有息负债率不低 。
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从负债构成来看 ， 长期借款及应付债券占比较高 ， 长期借款747亿元 ， 应付债券417亿元 ， 分别占比46%和26% 。
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大家之所以看到这篇分析 ， 也要感谢华为2019年开始的国内发债 ， 这种债券或许是稳健投资人喜欢的债券吧 ， 就是利率有点低 。 截止目前 ， 华为共计注册发行了五只中期票据 ， 合计规模只有120亿 ， 利率最高只有3.49% ， 最低只有3.09% ， 确实比理财收益率还低 。
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总之 ， 公司有息负债率不算低 ， 好在是长期借款和应付债券占比高 ， 短期偿债压力不大 。
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看完存量再看流量 ， 华为近三年的经营现金流分别为963亿、746亿和887亿 ， 这个经营现金流非常优秀了 ， 净现比大于1 。
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投资方面 ， 近三年构建固定资产、无形资产支付的现金分别为196亿、288亿和406亿元 ， 这个投资规模不算小 。
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筹资方面 ， 可以明显看到这两年的借款是大幅增加的 ， 近三年分贝为281亿、512亿和776亿元 。 分红方面 ， 华为一直很慷慨 ， 分配股利、偿付利息支付的现金2019年为273亿 ， 扣除利息费用37亿元 ， 利润分配236亿 。
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所以流量方面 ， 经营现金流好看 ， 投资现金较多 ， 但是筹款较多 ， 近三年华为的货币资金是大幅增加的 ， 三年分别增加了125亿、523亿和88亿元 。
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现在看 ， 从前几年开始 ， 华为就加大了有息负债规模 ， 尤其是长期负债 ， 现在在手现金超过3000亿 ， 即使华为未来三年内经营现金流减半 ， 也影响不了华为的经营 。 当然 ， 如果发生了最坏的事情 ， 华为收入锐减 ， 那么可能就需要小心了 。
虽然华为无法上市 ， 但是华为下属不少子公司都是非常优质的资产 ， 在缺钱的时候不排除融资 ， 比如海思 ， 估值千亿起 ， 融资三五百亿还是很容易的 。
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当然 ， 上面的分析和数据都只是表象 ， 关键还是在于某帝国主义处心积虑的进行科技战 ， 试图将华为扼杀 。 我们国家、我们企业以及我们能做什么？
覆巢之下无完卵 ， 当然是无条件支持啦 ， 这两年以来 ， 初善君买了两个华为的电脑、两个华为的手机了 。
当然 ， 更希望中国企业一起努力 ， 实现自给自足及弯道超车需要大家共同努力 。


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