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蜡笔小新果冻市场无力救赎，蜡笔小新食品能挺过转型期吗？


斑马消费 任建新
5月15日 ， 蜡笔小新食品（01262.HK）披露2019年业绩公告 ， 公司营业收入4.67亿元 ， 同比下降7.20% ， 净利润-1.70亿元 ， 同比下降5.29% 。

蜡笔小新果冻市场无力救赎，蜡笔小新食品能挺过转型期吗？
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同时 ， 公司财务状况持续恶化 。 当年 ， 公司经营活动现金流入净额3500万元 ， 较2018年下降60.63% 。
截至2019年底 ， 公司应收账款2.45亿元 ， 占流动资产的比例为47.14% ， 较上年增加4个百分点 。 公司资产负债率从2018年的60.61%增加至66.53% ， 现金及现金等价物降低2.45%至2488.3万元 。
蜡笔小新食品2000年成立于福建晋江 ， 主营业务为果冻、甜食、饮料及其他休闲食品 ， 旗下产品包括6大系列、300多个品种 。 在果冻市场 ， 公司市场占有率排名第二 ， 仅次于喜之郎 。
中粮入股成为二股东后 ， 中国休闲食品2011年赴港上市 ， 并在不久之后更名为蜡笔小新食品 。
那几年 ， 公司业绩突飞猛进 ， 2013年登上业绩巅峰：营业收入18.34亿元 ， 净利润3.26亿元 。 当年 ， 休闲零食板块中 ， 公司业绩力压洽洽食品、好想你、来伊份 ， 风光无两 。
不过 ， 次年 ， 因“毒明胶”事件 ， 公司业绩急转直下 ， 营业收入下降38.44% ， 净利润暴降96.60%至1110万元 。
公司于2015年陷入亏损 ， 至今已连亏5年 ， 分别亏损3.38亿元、6.02亿元、2.89亿元、1.80亿元、1.70亿元 ， 合计15.79亿元 。
“毒明胶”事件再加上持续爆出的窒息风险等原因 ， 果冻基本上卖不动了 。 行业老大喜之郎转型 ， 陆续进军地产、煤炭等领域 ， 实力较小的金娃果冻退出市场 ， 亲亲果冻被恒安出售之后 ， 也从公众视野中消失 。
连年巨亏 ， 公司从各方面削减开支 ， 艰难求生 。
早些年 ， 公司请正当红的张柏芝代言 ， 年年砸出几个亿的广告 ， 如今销售及分销开支不断缩减 ， 2019年仅为7463.7万元 。
想当年公司也是年赚数亿的食品大厂 ， 除福建总部外 ， 天津、成都、安徽三大成产基地 ， 高峰时员工接近3000人 。 截至2019年底 ， 公司员工总数1120人 。
果冻行业无力救赎 ， 但公司并不打算束手就擒 。 在2020年1月召开的蜡笔小新食品核心经销商战略研讨会上 ， 公司提出“高端化、新渠道、新人群、新零售” ， 启动“二次创业” 。
公司于2018年起停止生产多数低毛利产品系列 ， 以海味休闲零食、休闲速食为主要方向 ， 不断涉足网红休闲食品领域 。 2019年 ， 公司推出的新品就包括自热煲仔饭、老闽南扇贝粉、关东煮等 。
这些新产品确实取得了一定效果 。 2019年 ， 公司果冻、甜食、饮料三大传统板块收入分别下滑2.40%、8.41%、69.88% ， 其他休闲食品板块收入则逆势增长了8.33% 。
【蜡笔小新果冻市场无力救赎，蜡笔小新食品能挺过转型期吗？】不过 ， 新业务几百万元的收入 ， 离支撑起公司业绩 ， 还有相当遥远的距离 。
而且 ， 零食领域的巨头们 ， 三只松鼠、良品铺子等 ， 借渠道优势“降维打击” ， 随便动动手就能把上面几个单品做成爆款 。
而公司的销售渠道正在不断收缩 ， 2019年 ， 公司经销商544家 ， 较2018年减少149家 ， 下降21.50% 。 公司的市场机会还有多少？
截至2019年底 ， 公司银行借款总额6.25亿元 。 近几年 ， 公司每年付出的融资成本均高达4000多万元 。
主营业务失去盈利能力后 ， 公司自身滚动发展已经存在问题 。 目前 ， 公司正采取两大措施解决资金问题 。
一方面 ， 股东输血：2019年 ， 公司主要股东郑育龙 ， 将自己的5000万元融资 ， 向公司提供3891.10万元贷款 ， 以解燃眉之急 。
另一方面 ， 折价出售资产回款 。 公司拟将旗下位于晋江市食品产业园12.70万平方米的土地及之上14.83万平方米的楼宇进行出售 ， 对价1.8亿元 。 如出售 ， 该项资产亏损4669万元 。


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