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美股“逃生”：鲍威尔在左，福奇在右

2648字6分钟
大起大落的美股成了目前美国经济最敏感的探测器 。 在负利率这个问题上 ， 美联储主席鲍威尔的表态彻底站在了美国总统特朗普的对立面 ， 再加上经济“前所未有的下行风险”的预测 ， 负面情绪被引爆 ， 美股再次滑坡 ， 连带着的 ， 各路大佬也开始频频看空美股 。 资本市场上的抨击已经让正在筹备大选的特朗普头疼不已 ， 另一边 ， 美国“抗疫队长”福奇也公开警告不要过快重启经济 ， 美股就这样夹在各路表态中间 ， 战战兢兢的上升 ， 轰轰烈烈的崩盘 。
美股“逃生”：鲍威尔在左，福奇在右
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01
负利率泡汤
美联储再一次充当了美股的“催命符” 。 当地时间13日 ， 鲍威尔在美国智库彼得森国际经济研究所组织的一个网络会议上表示 ， 目前负利率政策不在美联储考虑范围之内 。 就在美联储表态的前一天 ， 特朗普刚刚在社交媒体上重申 ， 其他国家正在享受负利率的好处 ， 美国也应该接受这样的礼物 。
在负利率这个问题上 ， 美联储似乎始终不为所动 ， 并且不肯松口 。 鲍威尔解释称 ， 目前已经推出的货币政策行之有效 ， 美联储将继续使用这些政策工具支撑经济 ， 换句话说 ， 负利率没戏 。
在这之前 ， 由于美联储持续加码宽松的货币政策 ， 再加上美联储将利率降至零 ， 也导致市场对于美联储负利率的预期逐渐升温 。 美国银行公布的最新利率期权交易数据显示 ， 当前华尔街金融机构正押注美联储基准利率在今年12月底降至负值的几率高达23% 。
鲍威尔的回应多多少少给市场的期待泼了盆冷水 。 受此消息影响 ， 美股再次下跌 ， 截至当地时间13日美股收盘 ， 道指下跌516.81点 ， 报23247.97点；纳指跌139.38点 ， 报8863.17点；标普500指数跌50.12点 ， 报2820.00点 。 道指盘中跌幅曾超过700点 ， 连续三天累计跌超一千点 。
负利率的希望被打破 ， 这可能只是美股下跌的原因之一 。 鲍威尔在当天的活动中还提到 ， 疫情令美国经济“面对前所未有的下行风险” ， 经济活动和就业严重下降 ， 尤其是大规模失业和企业破产令人担忧 。
美国经济早有预警 。 受疫情影响 ， 美国4月失业率已经飙升至14.7% ， 创上世纪30年代经济大萧条以来最高值 。 今年一季度美国实际国内生产总值按年率计算下滑4.8% ， 创国际金融危机以来最大降幅 。
对于美联储的表态 ， 前海开源基金首席经济学家杨德龙称 ， 当美联储将利率降至零时 ， 美国货币政策已经有陷入流动性陷阱的风险 ， 再进一步降低利率甚至是实施负利率 ， 并不能促使居民加大投资和消费 ， 反而有可能会导致居民选择现金为王 ， 囤积更多现金 ， 所以当经济陷入衰退时 ， 实施负利率并不能有效帮助经济回升 。 美联储作为世界央行 ， 在使用负利率工具的时候要更加谨慎 ， 防止彻底陷入流动性陷阱 。 一旦美联储实施负利率 ， 全球金融市场定价的锚可能会发生错乱 ， 甚至失去定价基准 ， 从而造成全球金融市场的混乱 。
02
华尔街唱衰
在过去这段时间 ， 美股明显坐上了过山车 ， 几度熔断的至暗时刻之后 ， 随着美联储和美国政府推出大规模经济刺激措施以及美国经济分阶段重启的利好消息 ， 美股自3月底开始出现大幅反弹 ， 标普500指数和道指均在4月创下自1987年1月以来的最佳月度表现 ， 纳指更是在5月7日收复了今年以来全部失地 。 但现在 ， 美股的行情走势越发让人容易联想起一个词——死猫反弹 。
在美联储给美股浇了盆冷水之前 ， 已经有越来越多的华尔街大佬站出来说话了 。 当地时间12日 ， 对冲基金DuquesneCapital的创始人、投资大亨斯坦利·德鲁肯米勒提到 ， 股票的风险回报可能是他职业生涯中所见过的最糟糕的 。 此外 ， 对冲基金巨头大卫·泰珀也于13日表示 ， 眼下的股市是他所见过的最被高估的市场之一 ， 仅次于1999年 。
但这些看空美股的大佬们的共同特征却被特朗普抓住 ， 并让特朗普找到了一个新的“攻破”方式 ， 13日 ， 特朗普在推特上回应称 ， 当那些所谓的富人说市场的坏话时 ， 你必须永远记住 ， 有些人是在做空市场 ， 如果市场下跌 ， 他们就会赚很多钱 。 然后他们转而看涨 ， 积极地宣传 ， 以促使市场上升 。
但在上个月美股强势反弹的时候 ， 资产管理机构施罗德投资的报告就已经提到 ， “死猫反弹”很可能再度出现 。 施罗德列举的数据显示 ， 自1885年以来的13个历史性事件中 ， 道指都下跌了至少25% ， 其中11个事件的反弹幅度至少达到了10% ， 但都是“死猫反弹” ， 而且通常不止发生一次 ， 平均都有3次左右 。
杨德龙也称 ， 美股前段时间的暴跌确实是一个挤泡沫的过程 ， 泡沫挤掉了之后就吸引了一些抄底资金的入场 ， 所以这波反弹应该就是大家对于美国经济未来几个月可能会复苏的一种预期 ， 但实际情况可能比预期的要差 ， 所以美股反弹之后可能会二次探底 。 从估值方面来看 ， 目前美股估值还在历史均值上方 ， 确实是贵 ， 但泡沫也不是太大 ， 毕竟和高点比已经挤出了大概10%左右 。
03
重启的风险
要理解特朗普的表态 ， 还需要补充一个背景 。 在新冠肺炎疫情袭来之前 ， 特朗普曾不止一次地将美股大涨归功于自己 ， 在经济是特朗普执政基本盘的背景之下 ， 股市恰恰是其政绩的最好体现 。 也是因为这一点 ， 才有了特朗普对鲍威尔持续两年的攻击 ， 要求后者降息 ， 原因在于特朗普认为美联储的加息操作抑制了美国经济 。 如今 ， 疫情突袭 ， 2020年大选也已经近在咫尺 ， 压力之下 ， 才有了现在特朗普对负利率的呼唤 。
这边美联储和华尔街的作对已经让美股出现了摇摇欲坠的态势 ， 另一边心心念念着美国经济重启的特朗普也再次遇到拦路虎 ， 只不过这次是福奇 ， 后者被成为美国“抗疫队长” 。 CNN报道称 ， 美国国家过敏症和传染病研究所所长福奇12日警告称 ， 过快重新开放各州、包括学校和企业 ， 可能会导致严重后果 。
福奇认为 ， 第二波新冠疫情很可能会出现 。 如果秋天到来时美国没有充分的应对措施 ， 将可能出现更多的新冠感染和死亡病例 。 此外 ， 福奇还提到 ， 美国实际新冠肺炎死亡病例数很可能高于官方统计 。 美国约翰斯·霍普金斯大学发布的新冠疫情统计数据显示 ， 截至美国东部时间13日晚 ， 美国累计确诊病例超过139万例 ， 累计死亡病例超8.4万例 。
福奇的警告无异于与特朗普公开唱反调 。 5月12日 ， 美国因新冠肺炎疫情宣布“国家紧急状态”满60天 ， 在特朗普的催促之下 ， 重新开放经济仓促踏上日程 ， CNN统计显示 ， 到本周末之前 ， 美国将有48个州部分重新开放 。 对于福奇的警告 ， 特朗普也在13日公开反驳称 ， “无法接受” 。 而在上个月 ， 特朗普刚刚转发了一条呼吁解雇福奇的推特 。
【美股“逃生”：鲍威尔在左，福奇在右】尽管特朗普不会采纳福奇的建议 ， 但福奇的警告却着实值得深思一番 。 如果福奇的说法应验 ， 疫情再次折返 ， 那对于美国经济来说也就意味着二次打击 ， 美股自然也不会独善其身 ， 在这条传导链条上 ， 通常是一损俱损 。 但眼下 ， 无论是大选压力还是经济压力 ， 都意味着特朗普也确实拖不起了 。


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