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十年生死两茫茫，乐视网、贾跃亭两不相见

上市十年 ， 乐视网（300104-CN）已经由前程远大的明星股沦为臭名昭著的垃圾股 。 问题是 ， 这只垃圾股为啥还没退市？何时退市？
在众人疑惑下 ， 答案很快就来了 ， 纷扰三年多的乐视网终于迎来大结局 。
乐视“帝国”尘埃落定
其实早在2019年5月13日起 ， 乐视网股票就已经暂停上市 ， 主要是因为公司2018年度经审计的归属于上市公司股东的期末净资产为负值 。
直到2020年5月14日 ， 深交所才一纸宣告结束了乐视十年上市生涯 。
2020年4月27日 ， 乐视网披露《2019年年度报告》显示 ， 公司2019年度经审计的归属于上市公司股东的净利润、扣除非经常性损益后的净利润、期末净资产均为负值 。
且财务会计报告被大华会计师事务所（特殊普通合伙）出具了保留意见的审计报告 ， 触及深圳证券交易所规定的股票终止上市情形 ， 被强制退市 。
深交所表示 ， 自退市决定后十五个交易日届满的次一交易 ， 即6月5日起 ， 乐视网股票交易进入退市整理期 。
另据《深圳证券交易所退市公司重新上市实施办法（2018年修订）》规定 ， 创业板不再接受公司股票重新上市的申请 。
而在5月12日乐视网2019年业绩说明会上 ， 乐视网董事长、总经理、董事会秘书刘延峰对退市作出回应:
如果公司退市 ， 公司将在老三板市场持续经营 ， 在继续保持持续经营能力的基础上 ， 公司将努力争取恢复重新上市 。
天灾兮？人祸兮？
从上市到退市 ， 乐视网在资本市场演绎了一场悲欢离合 。
2010年8月乐视网在创业板上市 ， 此后在创始人贾跃亭一个个为梦想窒息的故事中股价一路节节攀高 。
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贾跃亭不甘于只做一个视频网站 ， 其在2012年提出“乐视盒子”+“乐视超级电视”刷新了当时人们的认知 。
本以为行将没落的传统电视作为互联网公司新终端而再次崛起 。 由乐视网+内容+终端+应用构建的“乐视生态”也被圈内人认为是开先河的商业构想 。
彼时被贾跃亭吸引的影视圈和商界的大佬都成了迷妹、迷弟 ， 他们有张艺谋、孙俪、黄晓明 ， 商界有王健林、马云、柳传志、孙宏斌、许家印等 。
在名人效应、社会舆论簇拥下 ， 乐视在2015年5月迎来高光时刻 ， 股价最高涨至44.7元一股 ， 市值突破1700亿元 ， 成为创业板权重股 。
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当然彼时整个大环境也在起推波助澜的作用 。 2015年是创业板浮躁的一年 ， 经历2014、2015年的牛市 ， 整个创业板泡沫也在不断堆积 ， 投机气氛相当浓重 。
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很多创业板公司都拥有和乐视一样的宿命 。 他们同时在2015年迎来资本追捧 ， 概念热炒 ， 股价、市值都迎来峰顶 。
一家创业板上市的在线教育技术公司也是如此 ， 在2015年发展到鼎盛时期 ， 资本市场股价高悬 ， 办公室租了整栋楼 ， 员工200多人依然扩招不停 。
与乐视一样 ， 2015年泡沫一破 ， 公司股价瞬间跌入“冰河时代” 。 2016年公司各种缩减开支 ， 2017年公司龟缩到一间门面房 ， 员工连老板只剩下22人 。
不过创业板上市公司“光环”仍在 。
“帝国”崩塌 ， 这两年是怎么过来的？
好景不长 ， 2016年底乐视危机爆发 。
乐视网相继被媒体报道财报持续虚增净利润、现金流枯竭等 ， 公司的股价和主营业务彻底崩溃 。
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体现在财报上 ， 公司虽然在2016年前营收保持一定规模增长 ， 净利润也保持为正 ， 但实际乐视网内部已经出现资金枯竭、入不敷出现象 。
Wind显示 ， 2016年以后 ， 乐视网经营活动现金流净额为净流出 。 与此同时 ， 公司投资活动现金净流量依然保持数亿规模流出 ， 并未就此减少 。
大额投资支出只能靠筹资活动现金来支持 。 天下没有免费的午餐 ， 这些融资进来的钱可都是今天乐视要背负的债务 。
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乐视的资金问题并非一朝一夕才出现的 。 从公司大手笔将研发费用资本化 ， 来增厚利润就已经可预见可能会发生的风险 。
比如2014-2016年 ， 公司研发投入分别约为8.05亿元、12.24亿元、18.60亿元 ， 其中资本化处理分别约为4.83亿元、7.31亿元、11.78亿元 。
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也就是说 ， 虽然公司在2016年保持盈利 ， 但过多资本化处理增厚利润 ， 实际公司净利润是一年不如一年 ， 直至到最后几年已经出现大幅的亏损 。
天灾、人祸？孙宏斌等资本猎场大佬都不是吃素的 ， 但都投了乐视 。 因为在地产管控下 ， 乐视为“白衣骑士”孙宏斌提供一个转型好机会 。
不过相对于入股马化腾和刘强东的高瓴张磊 ， 不仅不干涉控股还帮着吹牛逼 ， 孙宏斌这个白衣骑士并不温柔 。
融创通过控股公司将乐融致新、乐视影业等优质资产控牢 ， 并分别更名为乐融致新、乐创文娱......
此地空留“乐视网”+高额负债 。
乐视网财报显示 ， 截至2020年3月31日 ， 上市公司合并报表范围内应付票据及应付账款30.35亿元 ， 主要为应付供应商及服务商欠款 。
上市公司合并报表范围内长短期借款共5.55亿元 ， 其他流动负债33.04亿元 ， 其它非流动负债30.49亿元 ， 主要为公司向金融机构及非金融企业借款产生 。
乐视网表示 ， 公司一直持续努力与供应商等债权人就债务展期、偿还方案谈判 ， 为公司生产经营创造条件 。
十年生死两茫茫 ， 乐视网与贾跃亭已经隔海相望 。
之前贾跃亭已经申请个人破产 ， 有意彻底切割与乐视关系 。 乐视网则表示 ， 根据公司2019年年度报告显示 ， 贾跃亭实际控制的企业对公司应收款项余额约为19.17亿元 ， 乐视体育、乐视云违规担保造成计提负债约90亿元负债 。
无论贾跃亭个人在美国是否申请、完成个人破产 ， 均不影响贾跃履行偿债义务 。
同日乐视控股回应 ， 贾跃亭2017年去辞后早已不实际控制乐视网 ， 真正实际控制乐视网的系现任董事、监事、高管 。
显然 ， 退市宿命已定 ， 但巨额债务扯皮依然无休无止 。
乐视退市给资本市场以何种启示？
被勒令退市 ， 乐视网的纷纷扰扰也告一段落 。
在退市前乐视网市值还有67亿元之巨 ， 根据公司2019年财报 ， 乐视网有28万股东户数 ， 除了前十大股东之外 ， 剩余投资者持有剩余约60%的股份 。
这些股民或也将与乐视曾经的梦想一同埋葬 。
今次退市的不光是乐视网 ， 与其一起作伴的还有金亚科技 。 这支股票也是A股市场上造假案的典型 ， 退市当然无可避免 。
乐视网退市对创业板是一个标志性的事件 。
创业板成立以来容量规模迅速地膨胀 ， 上市企业多 ， 但大都上市就一劳永逸 ， 那些经营不善等原因触发的退市企业凤毛麟角 。
2020年创业板市场正在积极推进注册制改革 ， 退市的常态化可以实现市场高效的优胜劣汰效率 。
估计以后退市家常便饭了 。
这也给创业板上市企业敲响警钟 。 同时 ， 创业板市场的优胜劣汰效率也将会进一步强化 。
作者|喇叭花
【十年生死两茫茫，乐视网、贾跃亭两不相见】编辑|彭尚京


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