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利率■券商晨会精华：对标08年 当前内需板块还有多大空间？

利率■券商晨会精华：对标08年 当前内需板块还有多大空间？
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财联社5月15日讯 ， 隔夜美股低开高走 ， 道指一度跌近500点 ， 但最终三大股指全线收涨 ， 道指涨近400点 。
今日券商晨会上 ， 中泰证券梁中华认为短期内美联储选择负利率概率基本为0 ， 长期来看概率也非常低；国金证券通过与2008年对比 ， 分析指出 ， 当前大部分内需板块估值处在相对低位 。
中泰证券：美国距离负利率有多远？
近期 ， 对于美联储是否会实行负利率的讨论甚嚣尘上 ， 中泰证券梁中华认为 ， 短期内美联储选择负利率这一工具的概率几乎为0 ， 甚至在可以预期的1-2年内 ， 美联储采取负利率政策的概率也极其低 。
1、美国的负利率是怎么回事？负利率其实来自市场预期 ， 近期美国多个联邦基金利率期货合约价格突破100 ， 即市场预期联邦基金利率为负 。 据CME数据显示 ， 截止5月12日 ， 市场预期美国最早将在明年3月份实行负利率 。
2、负利率预期从何而来？当前形成负利率预期的两个关键因素是经济基本面和货币政策空间 。 一方面 ， 疫情冲击带来了投资者对美国经济的悲观预期；另一方面 ， 疫情冲击下 ， 短端利率似乎已经到了降无可降的底部 ， 所以投资者开始预期美联储会采取非常规货币政策--负利率 。
3、美国会实施负利率吗？梁中华认为 ， 短期内 ， 美联储选择负利率这一工具的概率几乎为0 。 一方面 ， 从日本和欧洲的经验来看 ， 负利率对经济并没有太大提振作用；另一方面 ， 负利率的正面作用不大 ， 而负面影响却不小 。 此外 ， 如果经济持续低迷 ， 除了负利率这种争议比较大的工具外 ， 美联储依然有很多其它货币政策工具可以采用 ， 比如加大QE规模以及收益率曲线控制等 。
国金证券：对标08年 当前内需板块还有多大空间？
国金证券艾熊峰分析称 ， 类似2008-2009年 ， 本轮内需板块或同样受益于业绩和估值的双重提升 。
【利率■券商晨会精华：对标08年 当前内需板块还有多大空间？】1）业绩方面 ， 本轮内需板块业绩边际改善幅度或类比2008-2009年 。 预计基建投资2020年全年增速超过10% ， 相较于年初的-27%的增速边际改善显著 ， 改善幅度类比2008年金融危机后基建投资增速的边际改善幅度（2009年基建投资增速为42% ， 政策刺激前增速不到20%） 。
2）估值方面 ， 对比2008-2009年的估值水平 ， 当前大部分内需板块估值处在相对低位 。 具体来说 ， 当前建材、机械、商贸、食品饮料等行业PE分别为13.5倍、27.8倍、17.5倍和35.3倍 ， 与2008-2009年估值中枢相比仍处在相对低位 。 当然考虑到2009年整个股票市场处在牛市当中 ， 整体估值中枢在持续抬升 ， 静态的估值对比或意义不大 。 但总体来说 ， 当前消费和基建等内需板块估值仍有抬升空间 。
东吴证券：通信板块基金持仓市值破2000亿 板块基金持仓比例持续增长
通信板块基金持仓市值破2000亿 ， 板块基金持仓比例持续增长：通信板块2020年一季度基金持股占比为3.77% ， 环比增长19.26% 。 市值增长率达36.47% 。 通信板块处于稳步上升期 ， 投资价值逐步显现 。
新基建-5G产业链上游头部企业受追捧 ， 看好建设期的投资机会：前十大重仓股参考基金持股市值占基金股票投资市值比例指标：2020Q1为1.1% ， 环比上升68.89% 。
中兴通讯遥遥领先重仓占比超过五成 ， 紫光股份占比12.61% ， 中天科技占比4.90% ， 光环新网占比4.33%、新易盛占比2.89%、烽火通信占比2.31% 。 这表明5G建设进入兑现期 ， 有较高确定性的高景气度行业的龙头公司更受青睐 。


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