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论消费牛股是如何产生的？


今年这个消费成为了市场的主流 ， 而科技最近的行情却不怎么样 。 贵州茅台再创新高 ， 达到1300元的上方 。 可是我们也看到 ， 格力电器、伊利股份等部分前期非常牛的消费股却表现地不太好 。 今天简单来谈一下这个问题 。
消费投资：永恒的话题
纵观美国股市和中国过去的股票市场 ， 消费永远是牛股的诞生地 。 为什么会这样呢？有没有人想过这个问题 。
论消费牛股是如何产生的？
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投资无非是看企业的增长 ， 而企业的增长来源于三方面 ， 一是市场规模的扩大 ， 一是市场份额的扩张 ， 最后是通货膨胀 。
1）规模的扩张
从规模来看 ， 消费的市场足够大 ， 而且一旦形成需求 ， 需求往往具有长期持续性 ， 能够带来企业营收与利润的长期增长 ， 一个企业只要在某一个领域获得龙头地位 ， 利润增长的速度都是惊人的 。 因此 ， 消费总是能诞生牛股 。
这里的市场规模扩大又分为两个层次 ， 一种是既有需求的扩大 ， 一种是新需求的产生 。
既有需求的产生往往是因为生产力的提高导致消费能力的提升 ， 从而带动市场规模的扩大 。 在这个过程中 ， 一般消费品如刀具等由于门槛低 ， 本土企业由于占据信息优势 ， 往往具有较好的增长机会；但是对于一些需要长期积累的消费品 ， 如手机等 ， 则是资本先占据优势 。
但是 ， 在既有消费品市场 ， 我们需要注意一个节奏的问题 。 这里我们要提到马斯洛的需求层次理论 ， 人的需求是有层次的 。 按照目前投资的逻辑 ， 可以分为必选需求和可选需求 。 随着收入水平的提高 ， 可选消费将会是一直的主题 。
但是 ， 我们需要注意的是 ， 可选消费与必选消费之间是相互转换的 。
经济上行阶段 ， 部分可选消费会逐步变成必选消费 ， 如2000年代中国的电视机是可选消费 ， 但是在2020年 ， 可选消费就变成了必选消费；经济下行阶段 ， 部分必选消费也会变成可选消费 。 而在这个过程中 ， 我们就可以寻找到投资的机会 。 找到那些正在由可选转变为必选的品种 ， 但是不能太超前 ， 因为空间尚未打开 。
论消费牛股是如何产生的？
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新需求的产生往往是由于技术的进步 ， 导致人们对于某种新的消费品需求大幅增加 ， 如智能手机就过去属于一种新的需求 ， 但是目前来看 ， 手机又正在逐步演变成一种必选消费 ， 因为现代社会 ， 脱离了手机甚至无法工作与生活 。 但是 ， 这种新需求往往具有某种不确定性 ， 投资这种新需求波动性会比较强 ， 如目前的新能源汽车 。
2）份额的提升
从份额增长来看 ， 一般消费品的受众非常广 ， 消费市场的市场化非常强 ， 因为消费品对成本与价格非常敏感 ， 而不像某些特定的行业 ， 存在大量垄断与价格扭曲 。 所以 ， 消费总能诞生牛股 。
在产业初期 ， 会呈现两种情况 。 一种是消费的高端市场会被外部龙头所占据 ， 从而获得较高的市场利润；另一种是本土的低端企业占据市场份额 ， 但是由于门槛较低 ， 出现粗放式发展 。
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那么第一个投资机会在于粗放式发展向着精细化发展提升的过程 ， 在这个过程中 ， 本土的龙头企业开始崛起 ， 质量开始提升 ， 这个阶段的利润来源主要于份额的提升 。 然后 ， 这些企业会将利润用于管理与研发 ， 从而就产生了第二轮机会 。
第二轮就是本土企业开始占据中高端市场的过程 ， 也就是所谓产业升级 ， 实际上就是慢慢排挤外部竞争对手 ， 占据高利润的中高端市场 ， 那么企业利润又将迎来第二轮爆发 。


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