「美联储」鲍威尔警告经济预期“存显著下行风险” 明确反对“负利率工具”
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财联社（上海 ， 研究员 史正丞）讯 ， 北京时间5月13日21点 ， 鲍威尔在彼得森国际经济研究所组织的线上活动中发表了讲话 ， 并与研究所所长亚当·波森进行了讨论 。
讲话要点
鲍威尔表示 ， 新冠疫情在全球肆虐使得全人类和经济遭遇了严重的灾难 ， 对于医疗人员的付出表示诚挚的感谢 。 为了阻止疫情的扩散 ， 自三月中旬以来美国暂时关闭了经济和社会活动 ， 虽然全美国都因此受到影响 ， 但重担更多压到了承受能力更弱的群体上 。
在现代经济体系中从未出现如此严重的经济下行 ， 可以说比二战之后所有的经济衰退都要更加严重 。 经济活动和劳动力市场都因此出现了严重的衰退 ， 过去十年内新增的岗位被悉数抹去 。 根据美联储明天将公布的一份调查 ， 对于那些两月仍在工作的劳动者而言 ， 收入低于4万美元/年的家庭中有40%的人在这次疫情中失去了工作 。
这次的经济危机与二战以后的经济衰退（与经济周期、通胀相关）有着显著的不同 。 这次高通胀不再是问题 ， 没有经济泡沫或不可持续的经济炸弹爆炸 。 病毒是引发危机的原因 ， 这一点在作出应对政策的时候非常重要 。
为了应对疫情 ， 美联储提供2.9万亿美元的财政支持 ， 大约占GDP的14% 。 即便疫情对经济造成的影响达到历史纪录 ， 财政应对措施也是二战后最迅速的大规模刺激政策 。 美联储也以前所未有的速度和力量应对疫情 ， 迅速将联邦基金利率降至0 ， 并推出了一系列便利工具提供市场流动性 。
美联储只会在极端情况下采取这样的措施 ， 当经济危机结束后 ， 美联储将撤回所有的工具 。 虽然应对疫情的经济措施非常及时且规模巨大 ， 但这或许不是最终章 。 考虑到显著的下行风险和经济预期仍有巨大的不确定性 ， 需要为一系列可能性做好政策准备 。
此外 ， 疫情危机也引发了对于长期经济的担忧 。 更严重和更长时间的衰退可能对经济生产能力造成持久损害 。 家庭和企业违约会对未来多年的经济增长形成压力 ， 长期的失业可能会造成劳动者技能失去价值 ， 使得家庭陷入更严重的债务 。 大量中小企业是就业岗位的主要来源 ， 失去他们会限制经济复苏的强度 ， 进而限制就业市场复苏的强度、资本的积累和科技进步的速度 。 使得美国陷入更长时期的生产力和收入低速增长时期 。
【「美联储」鲍威尔警告经济预期“存显著下行风险” 明确反对“负利率工具”】为了避免最坏的情况出现 ， 美联储可能需要更多的政策工具 。 美联储将继续充分使用政策工具 ， 直到疫情结束、经济重回增长轨道 。 美联储具有放贷的权力 ， 而不是消费权 。 从美联储贷款中获得的资金可以为暂时中断流动性提供桥梁 ， 这些贷款将帮助许多借款人度过当前的危机 。
然而 ， 产生复苏的动能可能仍需要一段时间 ， 随后流动性问题变成偿付能力问题 。 额外的财政支持可能会耗资巨大 ， 但如果它有助于避免长期的经济损失并让我们有更强的复苏能力 ， 则值得这样做 。
在随后的问答环节中 ， 鲍威尔表示预期在下个月前后失业率将会见顶 ， 虽然失业率可能会快速下降 ， 但仍将高于前期的低点 。 随着疫情得到控制 ， 经济将会开始复苏 。 没有理由不能回到前期失业率低点 ， 但这需要一段时间 。
对于负利率 ， 鲍威尔表示去年十月以及近几次FOMC会议中 ， 所有的委员都认为这不是有吸引力的工具 。 美联储工具箱中仍有其他奏效的工具 ， 对于负利率的效果也存在不同的看法 。
市场反应
在鲍威尔发表讲话前 ， 2020年3月及以后的美国联邦基金利率期货合约仍处于隐含负值区间 。 讲话完成后截至发稿2020年4月及以后的美国联邦基金利率期货合约仍处于隐含负值区间 。 黄金价格短暂下挫10美元后 ， 目前依旧维持在1710美元/盎司左右 。
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