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金融界|通货紧缩洪水叠加通货膨胀海啸 美联储信徒“童话”破灭


北京联盟_本文原题：通货紧缩洪水叠加通货膨胀海啸 美联储信徒“童话”破灭
北京时间5月31日消息 ， 一旦“更大的傻瓜”（greater fool）不够用了 ， 不管美联储做什么或宣扬什么 ， 股市都会崩跌 。
传统观点认为 ， 美联储凭空创造数万亿美元将引发通胀 ， 最终将使每美元的购买力贬值（即我们所说的通货膨胀） ， 而在这之前所有前所未有的资产泡沫都将破灭 ， 估值将崩溃 。
我们称之为通货紧缩的洪水 ，因为不可持续的资产价格将会被现实侵蚀 。 下面这张图表显示显示了当前资产泡沫的严重性 。
图表为近期的股市泡沫 ， 当前泡沫已经累积到了极端高度 。
下一张图表显示了标准普尔500指数走势 ， 以及泡沫在2020年2月达到顶点的惊人水平 。 每个较高的斜坡到达峰值所需的时间都更少 。 最近的反弹行情在短短两个月内上涨了约870点 ， 类似走势在2000年代初期大约花费了5年时间 。
金融界|通货紧缩洪水叠加通货膨胀海啸 美联储信徒“童话”破灭
本文插图

房地产和其他资产也在前所未有的泡沫中飙升 ， 不到20年前售价15万美元的旧平房现在估计价值超过100万美元 。
是什么让这一切成为可能？同等的债务泡沫 。 每个部门——家庭、企业和政府——都借入了天文数字的资金 ， 以维系泡沫经济 。 在货币和资本不断上涨的浪潮中 ， 任何具有稀缺性价值的东西——房地产、艺术品、股票——在一个缺乏低风险收益率的世界里 ， 都是用借来的钱购买的 ， 作为一种价值储存手段和/或一种收入来源 。
资产不需要增加 ， 但债务的利息和本金必须支付 。 这就是用借来的钱购买资产的问题所在 。
资产的价格是由边际交易决定的 。 在一个有100套房子的社区 ， 所有房子的价格都是由最近的几次销售决定的 。 如果每套房子的价值是100万美元 ， 但最近三套房子的售价是80万美元 ， 那么其他97套房子的价值就会跌至每套80万美元 。
所有的泡沫都依赖于一个“更大的傻瓜” ， 愿意支付比之前的傻瓜更高的价格 。 问题在于 ， 当乐观情绪被恐惧取代 ， 边际买家不再愿意为房屋、股票、船只等支付离谱的价格时 ， “更大的傻瓜”的数量就会迅速降至零 。
每一个抛弃市场的大傻瓜都相当于在泡沫中插上一针 ， 当价格开始下跌时 ， 那些用借来的钱购买了估值过高资产的人开始意识到 ， 即使这些资产正在贬值 ， 他们也必须支付利息 。 唯一理性的选择是离开卖掉资产 。
但由于近期有如此多的买家是用借来的钱买的 ， 这个抛盘很快就压倒了绝望的卖家 。 这引发了市场崩溃 ， 因为急于出售的边际买家会降低价格 ， 而妄想的羊群仍然相信 ， 泡沫的估值不仅公平 ， 而且“被低估了” 。
这就是为什么大多数人拒绝出售 ， 直到为时已晚 。 他们相信“房地产永远不会下跌”的神话 ， 即使通货紧缩的洪水冲走了他们的财富 ， 他们也不愿意放弃这些信念 。
金融界|通货紧缩洪水叠加通货膨胀海啸 美联储信徒“童话”破灭
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等到他们意识到不可能收回自己的财富时 ， 除了现在卖掉而不是以后卖掉剩下的东西 ， 就已经太晚了 。
泡沫往往以大致对称的方式上升和下降 ， 这意味着它们往往会沿着整个泡沫的轨迹移动 ， 尽管下降的速度往往比上升的速度快得多 。
最伟大的童话故事是美联储支持我们 。 人们相信 ， 美联储凭空创造的所有美元都会流入股市 。 但是在这个信念中没有实际的因果机制；美联储可以凭空创造美元 ， 但它们不必流入股市；他们可以流入其他地方 。 它们之所以流入股市 ， 只是因为金融家、银行和其他市场掠夺者指望“更大的傻瓜”会以更高的价格购买股票 ， 因为他们错误地相信 ， 美联储的新资金会神奇地直接进入股市 。


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