生活的行者科兴制药科创板IPO申请获受理 专注重组蛋白药物 上市前股权比例高度集中
北京联盟_本文原题：科兴制药科创板IPO申请获受理 专注重组蛋白药物 上市前股权比例高度集中
上交所更新一则受理信息 ， 科兴制药制药股份有限公司（下称“科兴制药”）目前已处于受理状态 ， 保荐机构为中信建投证券股份有限公司 。
公开信息显示 ， 科兴制药于1997年8月成立 ， 注册地为山东济南 ， 法定代表人为邓学勤 。 公司主要从事重组蛋白药物和微生态制剂的研发和生产 ， 应用于抗病毒、血液、肿瘤、退行性疾病等治疗 。
公司本次将拟公开发行不超过5000万股股份 ， 主要用于药物生产基地、研发中心、信息管理系统等项目的升级建设 。
公司选择的上市标准为：预计市值不低于人民币10亿元 ， 最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元 ， 或者预计市值不低于10亿元 ， 最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元 。
申报稿中显示 ， 科兴制药2017年至2019年的营业收入为6.2亿元、8.9亿元、11.9亿元 。 净利润为6000万元、9400万元、1.6亿元 。
目前来看 ， 假设科兴制药的市盈率为62倍（采访人员注：当前A股医药制造企业的平均市盈率为62 ， 科创板生物医药产业的平均市盈率为110） ， 在其净利润维持稳定的情况下 ， 无论是从收益还是市值的角度来看 ， 科兴制药都能达到上市标准 。
公司目前主要的产品为重组人促红素、重组人干扰素α1b、重组人粒细胞刺激因子、酪酸梭菌二联活菌 。 其中重组人促红素和重组人干扰素α1b为公司的拳头产品 ， 2019年分别占到公司营收的47%和30% ， 集中度较高 。
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图片来源：申报稿
2017年至2019年公司主营业务的毛利率分别为79.02%、81.11%和81.53% ， 处于较高水平 ， 说明公司的主要产品在市场上具有竞争优势 。 但值得注意的是 ， 公司2017年至2019年研发费用占营业收入的比重分别为5.25%、4.79%、3.88% ， 呈现下降趋势 。
从公司主要研发项目的进展图可知 ， 除重组人促红素注射液10000IU临床项目和重组人促红素注射液36000IU临床项目处于临床三期以外 ， 其他项目均处于药学研究阶段 ， 从产品序列的角度来看存在一定的“青黄不接”风险 。
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图片来源：申报稿
另外 ， 公司的净资产收益率走势也较为不明朗 ， 2017年至2019年 ， 归属母公司股东的加权平均净资产收益率分别为27.98%、19.04%和22.95% 。 加上公司公开发行股票完成后 ， 公司净资产将大幅增加 ， 而募集资金投入的项目产生收益则需要一定的时间 ， 因此公司面临净资产收益率下降的风险 。
值得注意的是 ， 公司上市前的股权集中度较高 ， 其中董事长兼实控人邓学勤通过正中投资集团有限公司（下称“正中投资”）和深圳科益医药（下称“深圳科益”）控制着公司88.43%的股权 。
【生活的行者科兴制药科创板IPO申请获受理 专注重组蛋白药物 上市前股权比例高度集中】而公司的第二、第三大股东深圳市恒健企业管理合伙企业（下称“恒健”）和深圳市裕早企业管理合伙企业（下称“裕早”） ， 分别为正中投资非医药板块员工持股平台 ， 以及科兴制药自有员工持股平台 ， 两者分别占有公司6.1%和5.3%的股权 。
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