雪茄男解说大A股巴菲特：平均每8只股票里，只有1只过去3年和10年跑赢指数！
巴菲特：平均每8只股票里面 ， 只有1只过去3年和10年跑赢指数！
【雪茄男解说大A股巴菲特：平均每8只股票里，只有1只过去3年和10年跑赢指数！】
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举世瞩目的伯克希尔2020年股东大会在仔细准备后非常低调地召开 ， 吸引了世界各地的4万多名粉丝参与 。
今年的伯克希尔哈撒韦股东大会将改为线上举行 ， 为史上首次 。 股东们将不能亲自到现场出席会议 。
巴菲特：平均每8只股票里面 ， 只有1只过去3年和10年跑赢指数
从2000年到2015年 ， 每一年各种类型的股票型基金跑赢指数（S&P1500）的比例 ， 平均每8只里面 ， 只有1只过去3年和10年跑赢 ， 而每20只里面有1只过去5年跑赢指数 。 然而 ， 几乎所有被动基金在扣费后也没有跑赢指数 ， 先锋500指数基金过去5年（截止2016年12月31日）年复合回报也跑输指数17个基点 。
那么当主动产品产生超额收益的时候 ， 谁又是输家？有学者提出是那些听风就是雨的做交易的人 。 图三是从1980年到2015年 ， 个人投资者持股比例 ， 从50%到25% ， 一路走低 ， 90年代末被互联网泡沫吸引出现了一波高潮 ， 标准差（实线）也比较大 ， 相对不够精明的投资者的大量参与 ， 为主动投资带来了大量机会 。 截止2002年3月的两年内 ， S&P跌了20%多 ， 而美股整体平均回报20%多 。 与近几年相比 ， 那时才是选股的天下 。 即便如此 ， 投资者获益多少都很难说（有才华的基金经理本人获益是确定的） 。 彼得林奇在富达掌管麦哲伦基金 ， 最初五年（4000万规模）平均每月超额收益200个基点 ， 最后五年（100亿规模）平均每月超额收益降到20个基点 。
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