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「美国」翟东升：特朗普恐怕要干一件“傻事”( 二 )


【「美国」翟东升：特朗普恐怕要干一件“傻事”】1. 美国实质上已经处于经济危机当中
今年3月 ， 为了应对疫情 ， 美联储选择“大印钞” ， 采取无限量化宽松的货币政策 。 在两个月内 ， 资产负债表从4.2万亿迅速扩张到6.6万亿美元 。 并且到现在每天还以约500亿美元的速度在扩大 。
到今年底 ， 我估算怎么也要到8-10万亿美元 。 相当于1年之内 ， 美国从全球的储蓄者手中征收了4-5万亿美元的广义铸币税 。 这4万亿凭空多刮来的美元 ， 是用来购买美国国债、企业债乃至企业股票的 。
同时美国政府“大发债” ， 到目前为止经济刺激法案规模达2.7万亿美元 。 在这2.7万亿美元的额外财政支出中 ， 大概只有5-6千亿美元是用来救助居民的；剩下的大头用来给企业、给行业减税 ， 给地方政府财政填窟窿 。
这样做的目的就是填补美国金融市场和地方财政的窟窿 。
但这一次 ， 美国政府拿钱出来填的是无底洞 。 因为许多企业将在未来2年里缺少现金流 ， 还款付息无从谈起；而发给老百姓的5000多亿美元 ， 短期内可以帮大家挺过一两个月 。 但绝大多数美国人是没有什么储蓄的 ， 房贷车贷扛不住 ， 贷款违约率未来会迅速走高 。
所以未来美国将长期保持零利率或者极低利率 。 零利率进去容易出来难 ， 就如同一个人进了ICU ， 插管容易拔管难 。
什么原因呢？从实体经济角度看 ， 因为利率太便宜了 ， 很多企业都去借钱 ， 以至于本应该死掉的企业也能活下来 。
如果没有财政支持 ， 这次危机中他们很可能会破产 。 但现在被“人为续命”了 ， 他们的债务继续扩大 ， 企业苟延残喘 。 但企业并没有活力 ， 如果未来加息 ， 这些企业还得死 。 所以美联储没法正常加息 。
而且到今年底美国国债规模可能接近26万亿美元 ， 如果平均利率恢复到前几年2.5%左右的正常水平 ， 1年的利率费用就差不多在6500亿美元 。
而美国联邦财政每年开支才4.5万亿美元 ， 绝大部分是法律指定的开支 ， 比如社保、医保 ， 联邦政府没资格调整 。 剩下可以调整的空间也就几千亿美元 ， 如果都被加息导致的利息开支给挤占了 ， 美国政府还能干什么？
所以为了保障整个美国联邦债务的信用 ， 在可预见的未来 ， 美国仍然会保持接近于零的低利率 。
除非 ， 来一场大规模的战争或者别的某种极端情况 ， 让美国企业的利润巨幅增长从而跳出当前的零利率陷阱 ， 否则就是这样一点点滑入欧洲和日本的状态 。 日欧的今天就是美国的明天：经济半死不活欲振乏力 ， 银行基本上都成为僵尸银行 ， 如同今天的德意志银行 。
「美国」翟东升：特朗普恐怕要干一件“傻事”
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2. 即将到来的美国秋季大选
还有什么东西触动着特朗普？可能是即将到来的美国秋季大选 。 本来他的赢面是不小的 ， 但由于新冠疫情的出现 ， 社会痛苦一般会惩罚在任的总统 。
如果疫情再延续几个月 ， 或者虽然疫情好转但经济没有恢复 ， 高失业会带来社会痛苦和焦虑的加剧 。 那时特朗普的连任概率就不好说了 。 所以真正的麻烦在后边 。
而美国政府第一波救灾的钱 ， 可能在5、6月份就花得差不多了 。 那么特朗普下面要再搞第二波救灾时 ， 众议院可能就不批了 。
为什么呢？因为众议院是管钱 ， 批钱袋子的 。 但多数席位掌握在民主党手中 。 11月份就大选了 ， 如果再给你特朗普第二、第三批钱 ， 老百姓每天不上班 ， 在家里等着政府发钱 ， 那样大家就没那么痛苦了 。 没那么痛苦 ， 谁还要换总统？所以到了夏天 ， 一旦没有了迫切的救命问题 ， 民主党是否还愿意配合特朗普花钱？很悬 。
对民主党来说 ， 他们利益最大化的情况就是经济危机、萧条持续、失业率高一些 ， 这样拜登上台的机会才能变大 。


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