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券商前4月投行大爆发！IPO收入增九成，中金国金收入增长超8倍抓眼球，中信长江等不增反降

财联社（北京 ， 采访人员 高云）讯 ， 券商投行业务迎来大爆发！
今年前4个月 ， 33家券商首发承销保荐84家 ， 同比增78.72%；募集资金989.85亿元 ， 同比增131.5%；承销及保荐收入40.26亿元 ， 同比增90.44% 。
【券商前4月投行大爆发！IPO收入增九成，中金国金收入增长超8倍抓眼球，中信长江等不增反降】从今年前4个月首发承销业务收入排名来看 ， 中金公司、中信建投、国金证券、光大证券、中信证券位居行业前五 ， 收入分别为6.03亿元、3.75亿元、3.26亿元、2.87亿元、2.53亿元 ， 同比增幅分别为990.48%、124.07%、801.97%、无、-44.89% 。
投行人士何南野向财联社采访人员表示 ， 近期 ， 券商投行有三大动向 。 一是 ， 是各大投行团队目标都很明确 ， 那就是以科创板IPO、创业板IPO业务为优先 ， 重点推进和保障上述项目的承揽、执行工作 。 二是 ， 监管审核更加严格 ， 惩罚力度加大 ， 对券商投行内部风险管理及投行从业人员提出了更高的要求 。 三是 ， 预期各大投行团队这两三年都将比较忙碌 ， 因为IPO市场在实实在在的放开 ， 股权融资大时代在快速来临 ， 这是给券商投行及从业人员的重大机遇和挑战 。
在券商首发承销保荐业务大行其道之时 ， 另一项承销业务收入出现了下滑 。 Choice数据显示 ， 今年前4个月 ， 28家券商承销3273家债券 ， 同比增加25.31%；承销保荐费合计5.37亿元 ， 同比下滑27.43% 。 28家券商今年前四个月承销债券募集1.87万亿 ， 相较去年37家券商承销募资额下滑4.1% 。
33家券商IPO承销保荐收入超40亿元
Choice数据显示 ， 今年前4个月 ， 33家券商首发承销保荐84家 ， 同比增78.72% ， 去年同期为47家；募集资金989.85亿元 ， 同比增131.5% ， 去年同期为427.59亿元；承销及保荐收入40.26亿元 ， 同比增90.44% ， 去年同期为21.14亿元 。
从前四个月环比情况来看 ， 受疫情影响 ， 首发承销家数在二三月份小幅下滑 ， 由一月份（春节前）的24家 ， 降至二月份的19家、三月份的18家 ， 券商承销保荐收入在三月份下滑至低点 ， 15家券商三月份收入8.6亿元 。
随着国内新冠肺炎疫情的有效控制 ， 券商4月份首发承销恢复至疫情前即一月份的水准 ， 甚至在收入上面攀升至今年以来新高 。 具体来看 ， 19家券商首发承销23家 ， 承销保荐收入总计11.94亿元 。
券商前4月投行大爆发！IPO收入增九成，中金国金收入增长超8倍抓眼球，中信长江等不增反降
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从今年前4个月首发承销业务收入排名来看 ， 中金公司、中信建投、国金证券、光大证券、中信证券位居行业前五 ， 收入分别为6.03亿元、3.75亿元、3.26亿元、2.87亿元、2.53亿元 ， 市场份额分别为14.97%、9.31%、8.09%、7.12%、6.29% ， 承销保荐收入同比增幅分别为990.48%、124.07%、801.97%、无、-44.89% 。
需要指出的是 ， 中金公司、国金证券均出现大比例增长 ， 光大证券去年前四个月并未有承销保荐 ， 今年前四个月成绩斐然 ， 中信证券下滑较为严重 ， 今年前4个月仅为2.53亿元 ， 去年同期收入4.59亿元 。
此外 ， 去年位列首发承销收入第3名的长江证券、第4名的招商证券 ， 今年均跌出行业前五 ， 今年排名分别为第25名、第9名 。 长江证券的首发承销保荐收入大幅下滑62.83% ， 仅为0.48亿元 ， 去年同期为1.29亿元 。
券商前4月投行大爆发！IPO收入增九成，中金国金收入增长超8倍抓眼球，中信长江等不增反降
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今年前4个月 ， IPO首发审核无论是数量还是通过比例均有大幅提高 。 具体来看 ， 今年前4个月首发审核公司83家次 ， 同比增167.74%；通过77家次 ， 同比增185.19%；通过率92.77% ， 同比增加5.67个百分点；未通过1家次 ， 占比1.2% ， 同比下降11.7个百分点 。
债券承销保荐费下滑近三成 ， 中信证券市场份额最高
在首发承销保荐业务"开疆拓土"时 ， 债券承销今年前四个月出现同比下滑 。
Choice数据显示 ， 今年前4个月 ， 28家券商承销3273家债券 ， 同比增加25.31%；承销保荐费合计5.37亿元 ， 同比下滑27.43%；去年同期37家券商承销了2612家债券 ， 承销保荐费合计7.4亿元 。 28家券商今年前四个月承销债券募集1.87万亿 ， 相较去年37家券商承销募资额下滑4.1% 。
从市场排名来看 ， 债券承销收入前五的券商分别是中信证券、中信建投、华泰证券、东兴证券、东亚前海证券 ， 相应收入分别为8691.10万元、3725.45万元、3998.75万元、3035.83万元、3283.00万元 。
上述五家券商在28家券商中的市场份额分别为16.19%、6.94%、7.45%、5.66%、6.12% 。
券商前4月投行大爆发！IPO收入增九成，中金国金收入增长超8倍抓眼球，中信长江等不增反降
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近期 ， 债券承销费率下滑成为市场关注的焦点 。 4月份 ， 海南股权交易中心发布的一则公告引发市场关注 。 公告表示 ， 称海南省发展控股有限公司公开选聘中期票据的主承销商 ， 中信证券与兴业银行中选 ， 但承销费率竟低至0.03‰ 。 交易商协会火速调查 ， 在公告宣布的次日 ， 多家承销机构就收到了《非金融企业债务融资工具承销机构自律公约》草案 。
展望2020年中期 ， 华金证券发布行业研报表示 ， 注册制、退市制度、先行赔付等资本市场改革逐步推进 ， 头部券商优势愈加明显 ， 投行收入集中化趋势不断加强 ， 但承销费率持续走低值得警惕 。
投行人士何南野曾表示 ， 中期票据、债券等承销费率不断下滑 ， 是近几年愈发明显的一种趋势 。 背后有两大原因：一是行业竞争越发激烈 ， 竞争对手之间杀价的情况已是常态化 。 二是相比股权项目 ， 票据、债券等项目承做门槛很低 ， 难度很小 ， 本质上任何持牌金融机构都能有效完成 ， 因此在费率方面 ， 难以获得较高的溢价 。 除两大原因之外 ， 有些项目可能是券商投行的战略性项目、战略性客户 ， 往往也会收费比较低 。 但这也让监管对潜在风险的担忧加大 ， 不得不出具相关罚单以整治这种竞争乱象 。
国盛证券认为 ， 当前 ， 在实体经济融资成本下行 ， 叠加注册制实施带动债券发行效率提升 ， 以及监管拓宽中小企业融资渠道的情况下 ， 债券承销规模有望稳步提升 。
创业板注册制增厚投行收入 ， 寡头竞争阶段来临
今年以来 ， 多项资本市场改革政策对券商投行业务产生重大影响 。 包括 ， 新证券法修订全面推进注册制 ， 涵盖科创板、创业板、债券等；再融资方面 ， 定价底线由9折变8折；将锁定期由现在的36个月和12个月分别缩短至18个月和6个月；扩大创业板再融资覆盖面；并购重组松绑 ， 取消重组上市认定标准中的"净利润"指标 ， 将首次累计原则的累计期限进一步缩短至36个月；允许创业板"借壳" 。
创业板试点注册制的改革对投行业务影响显著 ， 各大投行予以高度关注 。 4月底 ， 中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》 。
天风证券认为 ， 股权融资时代 ， 券商将直接受益于注册制改革 。 注册制将深刻影响投行竞争格局 ， 投行将从通道发行回归定价与销售本源 ， 投行业务也将呈现多元化 。 预计有核心竞争力的投行将在未来 3-5 年迎来业绩快速增长期 ， 投行业务将进入寡头竞争阶段 。 IPO 是券商机构业务的流量入口 ， 对于优质企业的获取将深刻影响未来投行的机构业务 ， 继而影响整个投行的收入结构以及盈利稳定性 。
从长期角度看 ， 创业板 IPO 集中度提升是大趋势 。 因为创业板注册制是存量改革 ， 在未来 2 年时间内影响各家投行业绩的主要是现阶段的项目储备 。 截至 2020 年 4 月 16 日 ， 证监会披露的 197家创业板排队企业情况中 ， 中信建投（15 家）、民生证券（14 家）、海通证券（11 家）、中信证券（11 家）项目储备靠前 。 未来 ， 创业板的 IPO 承销预计将与现阶段的科创板情况相似 ， 头部券商的承销份额将会进一步提升 。
投行人士何南野向财联社采访人员表示 ， 创业板注册制改革 ， 对券商投行而言 ， 有利有弊 ， 好的方面是业务收入将大幅提升 ， 创业板IPO企业数量和发行规模都将显著提升 ， 不好的方面是机会窗口稍纵即逝 ， 拥有先发优势的券商将成为创业板注册制市场的引领者 ， 这逼迫着各大券商在创业板ipo受理通道开闸之前储备尽可能的客户 。
接下来一年 ， 毫无疑问 ， 投行的业务成绩将显著超越去年 ， 一是由于上市公司再融资业务将全面爆发 ， 二是创业板年内将有首批企业挂牌 。 向头部券商靠拢的趋势不可逆转 ， 本质上在于定价更加市场化 ， 销售能力逐渐成为各大券商投行的核心竞争力 ， 也将成为客户选择券商团队的首要标准 ， 因为只有头部券商 ， 才有更丰富、更优质的投资者结构 ， 才能使得企业在最终发行时获得更高的发行价 ， 并引入一些优质的机构投资者与公司共同发展 。
银河证券认为 ， 创业板注册制改革提升上市包容性、加快项目审核节奏 ， 增厚投行收入空间 。 考虑到 2019 年科创板承销保荐规模占券商投行IPO承销规模比重达32.53% ， 注册制下投行项目发行节奏明显提升 ， 对投行收入贡献明显 。 创业板注册制改革将进一步为券商投行带来增量业务需求 ， 持续提振投行业务收入 。 注册制全面实施 ， 对券商定价能力、综合实力提出更高要求 ， 承销保荐业务集中度将进一步提升 ， 头部券商有望率先获益 。
再融资新规落地也将投行业务带来深远影响 。 国盛证券认为 ，预计2020年定增规模将提升至1.2万亿左右 ， 按照1%的承销费率来看（19年券商行业整体作为主承销商的承销费率为1%左 右） ， 预计仅定增恢复将为券商行业带来的业绩增量贡献在1.6%左右 。


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