巴菲特说永远不要做空美国？巴菲特指数表示：呵呵
永远不要做空美国≠永远不要做空美股文/王子威@零售威观察“你可以押注美国 ， 但你得小心你的押注方式 。 ”这是股神巴菲特在2020年股东大会上的表述 ， 他甚至还提到 ， “最终的答案是 ， 永远不要做空美国 。 ”
毫无疑问 ， 经历了半个多世纪投资生涯的巴菲特老爷子是个“美国吹” ， 只不过 ， 当他疯狂点赞美国的时候 ， 有个数据却和他的观点背道而驰：这个数据就是所谓的“巴菲特指数（Buffett Indicator）” 。 2001年 ， 巴菲特在《财富（Fortune）》杂志的一篇文章中写道 ， “这（指巴菲特指数）可能是衡量任何特定时刻估值状况的最佳单一指标” 。 所谓的“巴菲特指数”就是将公开交易的股票总市值（Total Market Capital ， 简称TMC）除以对应GDP ， 显然 ， 如果结果显著小于100% ， 那就意味着股市被低估 。 一般认为 ， 当比值小于50%的时候 ， 那意味着股票市场被显著低估 ， 这时候直接挥舞支票簿买买买就对了；当比值在75%到90%之间的时候 ， 股票市场的估值是相对公平的 ， 而当这一数据大于115%时 ， 那么市场就是被显著高估 。
虽然这个指标有自己的缺陷 ， 比如GDP本身是不计算海外收入的 ， 比如在美国的上市公司不一定是对美国经济有贡献 ， 但是整体而言 ， 在近20年的各种泡沫、崩盘前 ， 这个指数表现一直都非常稳定：在2000年互联网泡沫破灭前 ， 该指标一度飙升至138%；在2008年次贷危机前夕 ， 该指标也达到100%以上 。 当然 ， 当次贷危机末期 ， 巴菲特指数几乎低至50% ， 这之后 ， 开启的就是美股历史上最长的牛市 。
当然 ， 基于巴菲特指数 ， 还有其他的算法 ， 比如从统计学角度 ， 当巴菲特指数在均值附近 ， 可以认为是估值相对公平 ， 超过（或低于）均值1个标准差 ， 则视为高估（低估） ， 而超过（或低于）均值2个标准差 ， 则视为严重高估（严重低估） 。
如图所示 ， 2000年泡沫经济前夕 ， 巴菲特指数已经超过平均值2个标准差 ， 美国股市已经被严重高估——没错 ， 那时候只要你搞个网站 ， 就可以顺手写个BP ， 然后上市 ， 这样的市场太可怕了 。 然而 ， 伴随着2020年3月份的3次熔断 ， 美股三大股指跌入技术性熊市 。 此时 ， 巴菲特指数其实已经超过130%了！美国一些投资网站会追踪巴菲特指数 ， 在2020年5月6日 ， 该指数已经达到134.9% 。 而从统计学看 ， 巴菲特指数也已经偏离均值1个标准差了 ， 美国股市被高估 ， 这点已经跑不了了 。
后记：最近正在看巴菲特的股东信、股东大会 ， 恰巧发现了巴菲特指数 ， 所以就做了简单的研究 。 仅从单一指数看 ， 美国股市已经高估了 ， 再联想到巴菲特近期直接斩仓美国四大航空公司的股票——请注意 ， 巴菲特是直接清仓全部航空股 ， 直接快刀斩乱麻 ， 而非钝刀子割肉 。 所以 ， 也许巴菲特的动作比嘴巴更“老实” ， 那么 ， 在美股拼杀的各位读者 ， 也许巴菲特的动作值得你的注意 。 巴菲特只说了“永远不要做空美国” ， 他可没说“永远不要做空美股” 。 本文仅提供相关数据 ， 不作为投资建议 ， 所以请各位独立思考 ， 做出自己的决策 。“《零售威观察》以全球视角 ， 关注于新零售、新消费领域最新战略、战术与思考 ， 对超级会员体系、国内外新零售案例有深入研究 。 平台创始人王子威 ， 独立零售分析师
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