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资产为什么会崩盘？以地产为例

因为曾经富有的船主现在付不起管理费而把价值上亿的船只抛弃 。
财富/资产所有权的日益集中在前10％的人群中 ， 其结果却被低估了：其后果被低估了:当只有最富有的10%的人才买得起资产时 ， 就会释放出一种几乎是因果报应的回报——所有权的缩小 ， 也就是财富和收入不平等的加剧:资产崩盘 。
大多数人都知道 ， 底层90%的人除了他们的劳动力(只有在充分就业的情况下才能交易)和少量的房屋净值外 ， 几乎没有其他资产 ， 而这些资产极易受到房地产泡沫破裂的影响 。 (中国的中产阶级也是如此 ， 只不过比例更高 ， 因为中国75%的家庭财富都集中在房地产上 ， 是美国家庭房地产财富比例的两倍多 。 )
资产为什么会崩盘？以地产为例
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如图所示 ， 美国人最富有的10%拥有84%的股票 ， 90%以上的企业股权和80%以上的非住房房地产 。 排名前10%的汽车、收藏品、艺术品、游艇和第二套住房等资产的所有权集中程度可能更高 。
资产越昂贵 ， 所有权的集中度就越高 ， 因为前5％的人大约拥有所有财富的2/3 ， 前1％的人拥有40％ ， 前0.1％的人拥有20％ 。 换句话说 ， 资产成本越高 ， 所有权范围就越窄 。 （美国家庭总数约为1.28亿 ， 因此排名前5％的家庭约为600万户 ， 排名前1％的家庭为120万户 。 ）
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这意味着即使我们包括全球财富拥有者 ， 潜在买家的数量也相对较小 。
由于价格是在边际上确定的 ， 而房屋等资产的流动性很差 ， 因此我们可以预期 ， 仅由富人拥有的资产的所有市场（游艇 ， 收藏品 ， 旅游地产）都将无价竞标 ， 因为买家的数量很小 ， 并且如果由于净资产/未获利收入的下降而使该资金池变得谨慎 ， 那么除了利润率极高的折扣以外 ， 没有其他买家 。
众所周知 ， 在一个有100套房屋的社区中 ， 目前每套房屋的价值为100万美元 ， 当一个绝望的卖家接受500,000美元时 ， 其他99套房屋的价值立即降至500,000美元（金融危机特征 ， 量价齐跌） 。
由于当前泡沫时代的资产估值很少受到实际收入基本面的支持 ， 因此销售价格可以归结为极少数潜在买家及其愿意支付的价格 。
房屋的价值当然是基于租金的 ， 但是出于相同的原因 ， 租金将很快下降：价格是在边际上确定的 。 最绝望的房东将降低租金 ， 从边缘重新设置租赁市场 。 如果需求暴跌（一旦失业 ， 人们将无法再负担城市热市场的租金） ， 那么空置率将飙升 ， 租金将崩溃 ， 因为一些绝望的房东将花费1200美元/月而不是2500美元/月 。
由于多年来多户住宅在热门就业市场的建设热潮(一旦热潮结束 ， 不可避免地会导致供应过剩) ， 现在有数百个空缺职位 ， 而以前只有几十个 ， 现在有数千个空缺职位 ， 而以前只有几百个 。
随着数以百万计的赚取小费的侍应生 ， 调酒师等发现自己的工作已经消失 ， 所有城市热点都将大量迁徙：西雅图 ， 波特兰 ， 旧金山湾区 ， 洛杉矶 ， 纽约 ， 丹佛等 。 由于租金需求将蒸发 ， 最绝望的房东将把租金定在边际上 。 每个人的收入将为0美元 ， 因为他们的单位是空的 。
科技初创企业和独角兽正在像死亡谷中的冰块一样融化 ， 科技行业的裁员人数已达数万人 。 这种高薪高薪的技术人员失业将成为海啸 ， 进一步减少了能够负担得起2500美元至3,000美元的单室公寓或一居室公寓租金的人群 。 ）
所有权的集中会产生自我强化的反馈 ， 从而进一步压低价格：由于前10％的人拥有国家的大部分资产 ， 因此他们最容易逆转“财富效应” 。 随着他们资产价值的飙升 ， 前10％的人感到自己更富有 ， 对未来的收益更有信心 ， 从而使他们能够自由借贷并在二手房 ， 休闲工艺品 ， 新车 ， 收藏品 ， 豪华旅行等方面消费 。
一旦甚至一类资产的价值暴跌（例如 ， 最近股市下跌） ， 财富效应就会逆转 ， 前10％的人会变得更贫穷 ， 对未来收益的信心降低 ， 因此对借贷和支出的热情降低 。 对其他昂贵资产的需求迅速消失 ， 进一步减少了“所有权阶层”的财富 ， 从而进一步降低了他们购买泡沫时代资产的意愿和能力 。
前10％的人拥有的高价资产将成为需求最少的资产 ， 因为它们的成本高昂 ， 并且有巨大损失的可能性：在衰退中 ， 如古董车 ， 艺术品 ， 度假屋 ， 游艇等
一旦资产价值开始下滑 ， 反向财富效应就会迅速耗尽对所有权狭窄的所有资产类别的需求 。 由于这些资产的流动性很差 ， 也就是说 ， 它们的市场很窄 ， 买家很少且价格相差甚远 ， 价格由极少数的买家和绝望的卖家设定 。
考虑一艘零售价为12万美元的游艇 。 在股市和楼市上涨的繁荣时期 ， 一艘二手船可能卖到6.5万美元 。 但是 ， 随着能够购买和维持高收入的少数家庭的财富蒸发 ， 合格买家的数量也随之蒸发 。
卖方可能对$35,000的报价感到震惊 ， 然后愤怒地拒绝了 。 六个月后 ， 他祈求某人以15,000美元的价格将其接盘 ， 再过六个月 ， 他将接受500美元 ， 只是为了摆脱保险 ， 底租和执照费 。
这样一来 ， 曾经价值数万美元的船只被无法负担管理费的富人给抛弃了 ， 度假屋被空置并拍卖 ， 以收取过期的物业税：这些奢侈品的市场干枯 ， 交易萎缩 ， 即无价竞标–没有任何价格的买家 。 （无价亦无市）
一旦住房和房地产估价下降 ， 将触发所有其他成本高昂、所有权市场狭义的资产价值下降 ， 这将加剧反向财富效应 。
这是将资产所有权集中在少数人手中的系统性回报：当泡沫时代定价的资产价值暴跌时 ， 所有拥有狭义所有权的资产将跌入谷底 。 轮船 ， 老爷车 ， 收藏品 ， 艺术品和度假屋等多余资产的价格可能会迅速跌至泡沫时代估值的一小部分 ， 从而摧毁了通常是虚构的资本 。
美联储（Fed）认为它可以作为“最后的买主”来“拯救”泡沫时代的垃圾债券估值 ， 但最终它将成为“唯一的买家” ， 这实际上会让整个体系更加脆弱 ， 更容易崩溃 。
公众最终将不得不决定 ， 在中上层阶级眼看着自己的资产价值崩溃之际 ， 该国央行是否应该出手纾困金融精英所拥有的资产 。
【资产为什么会崩盘？以地产为例】事实上 ， 最后庞氏骗局玩不下去的时候 ， 就是穷人和富人财富最接近的时候 。


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