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『澎湃新闻』百舸争流科创板｜王德伦：科创板龙头有望成为“创新小巨人”

【写在前面】2019年7月22日 ， 黄浦江畔的一声锣鸣 ， 见证了科创板的诞生 ， 中国资本市场迈入新时代 。
如今 ， 科创板上市公司数量突破100家 ， 科创板建设进入新阶段 。
****即日起推出“百舸争流科创板”专题系列报道 ， 通过采访科创板上市公司相关负责人、证券行业专家 ， 对科创板开市283天来的改革举措、市场表现、深远影响 ， 进行一次阶段性的回顾和解读 。
本期刊出的是对兴业证券首席策略分析师王德伦的专访 。
“科创板对于扶持创新科技新动能、支持中小成长企业股权融资、建设多层次资本市场的意义重大 。 ”
王德伦在接受****采访人员采访表示 ， 科创板目前这100家上市公司呈现出与其他板块企业不同的特征 ， 规模小、成长高、研发强 ， 集中于科技领域 ， 这些公司从业绩成长性和研发强度两个维度上 ， 都具备“硬实力” 。
对于一些投资者关注的科创板高估值的现象 ， 王德伦认为 ， 科创板的高估值与其自身高成长性、全球利率下行、投资者偏好密切挂钩 ， 而出现“破发”其实只是小范围的短暂情况 。
他认为 ， 投资科创板还是应当聚焦公司本身 。 科创板各个行业及细分领域内具备核心竞争力、财务指标优秀、公司治理稳健的龙头企业 ， 有望脱颖而出 ， 成为“创新小巨人” 。 【『澎湃新闻』百舸争流科创板｜王德伦：科创板龙头有望成为“创新小巨人”】
以下是****采访人员与王德伦的对话实录：
****：开市9个多月后 ， 科创板上市公司总数达到100家 ， 这对于科创板来说应该是一个具有里程碑意义的时刻 。 科创板落地至今 ， 到底给中国的资本市场带来了什么样的改变？
王德伦：截至光云科技 ， 科创板在开市的第283天迎来第100家上市公司 ， 发展速度与创业板（创业板前100家用了280天）类似 。 科创板对于扶持创新科技新动能、支持中小成长企业股权融资、建设多层次资本市场的意义重大 。
与主板、中小板和创业板有所差异 ， 科创板聚焦新一代信息技术、高端装备、新材料、新能源、节能环保、生物医药六大新兴成长领域 ， 上市五套标准放宽了对于企业盈利和规模的限制 ， 着重关注企业的研发实力与科创属性 。 因此科创板上市企业呈现出与其他板块企业不同的特征 ， 表现为规模小、成长高、研发强、行业集中于科技领域 。 科创板优质的科技成长股 ， 成为机构投资者偏爱的标的 ， 在基金全部重仓股占比中 ， 科创板配置比例从2019年年末的0.44%上升至2020年一季度的0.69% ， 超配比例从0.25%上升至0.38% 。
多层次资本市场建设方面 ， 科创板是主板、中小板和创业板之后重要的一环 ， 在当前新三板改革、注册制和转板制度推进的背景下 ， 身处资本市场制度创新的最前沿 。 未来科创板将承担起连接全国中小股份企业与主要资本市场的重要责任 。
****：总体来看 ， 你认为这100家科创板公司的质地如何？是否契合了监管部门扶持发展“硬科技”科创类企业的目标？
王德伦：我们认为 ， 科创板前100家公司从业绩成长性和研发强度两个维度上 ， 都具备“硬实力” 。
业绩维度上 ， 虽然科创板上市条件极大放松了对企业盈利的约束 ， 但首批上市的25家上市公司中 ， 88%的公司具备10%以上的净利润增速（三年平均值）和ROE（三年平均值） 。 2019年科创板年报也交出一份满意的答卷 ， 87家科创板企业完成业绩快报披露 ， 营收增速13% ， 归母净利润增速26% ， 业绩增速有所放缓但盈利质量提升 。
研发强度维度上 ， 2018年科创板整体研发费用占营收比重达到6.2% ， 远高于主板、中小板、创业板的1.0%、2.6%、4.4% ， 其中有80%的公司研发费用占比超过5% ， 44%的公司超过10% 。
财务层面之外 ， 金山办公、澜起科技、中微公司市值超过800亿元 ， 另有11家公司市值超过200亿元 ， 科创板已经涵盖了国内众多优秀的半导体、计算机、新能源、医药生物等领域的领军企业 ， “科技硬实力”成色十足 ， 符合科创板开板之初的定位 。


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