#明微#实探明微电子：与原大股东国微科技分设前台 三度闯A命运将几何( 二 )
但上述股权操作存在争议 。 王骥跃向采访人员分析 ， "A、B公司如果有同业竞争嫌疑 ， 在A公司退出对B公司持股后 ， 一般还要求A公司实控人持有B的股份应在5%以下 。 "
沈萌则强调 ， 关键看B公司是否做到三独立五分开 ， 但A不再是B大股东的前提下 ， 如果A实控制人持股具有影响力 ， 也还是不行 。
更为蹊跷的是 ， 世纪金沙江在3月集中将其持有的明微电子12.6506%股权705.60万股全部转让给了黄学良、王乐康等23人 ， 价格为13元/股 。
但据上述交易价格测算 ， 对应PE仅8.97倍 ， 明微电子整体估值仅7.25亿元 。
在半导体产业基金投资人士看来 ， 这一交易不符合市场行情 。 据其介绍 ， 近两年芯片项目大火 ， 估值一直在节节攀升 ， 40倍、50倍PE的项目也有很多；业内相对合理的价格项目是 ， 早期估值1-2个亿 ， B轮10几个亿 ， C轮10几个亿 。
收获季将至 ， 投资近10载的世纪金沙江却提前低价退出 ， 令人费解 。 原因招股书同样未作披露 。
天眼查资料显示 ， 世纪金沙江全称"苏州工业园区世纪金沙江创业投资管理有限公司" ， 成立2010年 ， 旗下直接投资的项目仅包括明微电子和晶和金江 ， 另外还通过子基金间接投资了25个项目 。
同业竞争存疑
4月30日上午 ， 采访人员来到了明微电子办公地暗访 。
深圳南山科技园 ， 南一大道上 。 在创维大厦、中兴通讯、赋安科技等现代化高楼的包围下 ， 6层高的国微大厦并不起眼 ， 并被旁逸斜出的树枝和千缠万绕的爬山虎掩盖 ， 如楼内有着千丝万缕联系的"国微系"公司一般神秘 。
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图〡国微大厦；来源：《科创板日报》摄大厦门前、一楼大堂内随处可见上市公司紫光国微（002049.SZ）logo 。 据悉紫光国微设在本大厦5楼办公 。
据大厦单位名录显示 ， 明微电子即位于国微研发大楼三层 ， 如招股书所述 。 据披露明微电子共有员工305人 ， 所在办公场所达2204.55平方米 ， 系从国微科技承租；而国微科技位于在六楼 。
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图〡国微大厦单位名录；来源：《科创板日报》摄由于疫情防控关系 ， 采访人员无法进入楼内 。 但采访人员了解 ， 目前明微电子和国微电子均已有独立前台 。
早年曾有内部人士向采访人员透露 ， 国微和明微二者关联甚联紧密 ， 曾一度共用前台 。 "明微电子与国微原来是同一个老板 ， 后来从国微分离出来 ， 是做民用IC的一个分支 ， 团队是原班人马 。 "
"同源"这一点在招股书中也得到了更多印证 。 明微电子董事长王康乐、副总经理王欢、财务总监王忠秀、监事会主席尹志刚、监事郭伟峰等均曾任职于国微科技 ， 在明微电子2003年10月初创时新加入 。
尽管明微电子主营以消费类集成电路设计、销售为主 ， 产品主要分为AC/DC电源管理类、LED供电照明类、LED显示驱动类 ， 与国微科技主打军用IC有所区别 ， 但由于二者同样涉及IC设计 ， 业内认为依然存在同业竞争的"可能" 。 "除了各自面向的市场外 ， 还存在技术机密等问题 。 "香颂资本执行董事沈萌指出 。
在前次IPO监管出具的反馈意见中 ， 明微电子也曾被要求披露与国微科技的股东是否重叠 ， 实控人、董监高之间是否存在关联关系 ， 二者是否存在交易及资金往来 ， 与国微电子的客户、供应商是否重叠 ， 与国微电子是否存在共用办公场地、人员混用等情形 。
这一次冲刺科创板 ， 明微电子是否会受到同样的审核问询 ， 命运又将几何？
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