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『首次公开募股』A股 | 不差钱也要冲刺IPO，东鹏饮料近3年分红近6亿元( 二 )


而从经销商的分布来看 ， 上述三年期末 ， 广东区域的经销商数量分别为166家、209家、208家 ， 在全部经销商中的占比分别为17.36%、18.63%、16.47% 。
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（图片来源：东鹏饮料招股书）
不难发现 ， 广东区域贡献的销售收入占比以及该区域的经销商数量占比并不是很匹配 。
不过 ， 东鹏饮料是广东地区的老字号饮料生产企业 ， 出现上述情况或许是因为该品牌在华南地区本身是比较有影响力的 。
3
能量饮料贡献超9成收入
虽然该公司有能量饮料、非能量饮料以及包装饮用水三大类型 ， 但是能量饮料是公司的主导产品 ， 2017年至2019年贡献的收入在公司总收入中的占比分别为96.19%、94.99%和95.11% 。
从毛利率来看 ， 报告期内 ， 公司能量饮料毛利率分别为49.36%、48.08%及49.01% ， 整体较为稳定 。
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（图片来源：东鹏饮料招股书）
而能量饮料主要为东鹏特饮 。 从某种程度上来说 ， 虽然公司存在着产品单一的风险 ， 而且这款产品面临着激烈的竞争 。
从行业格局来看 ， 2019年中国能量饮料市场排名前四大的企业合计实现销售金额377.81亿元 ， 市场占有率达到了88% ， 行业集中度较高 ， 其中红牛的市场份额达到了57% ， 东鹏特饮的市场份额排在第二 ， 为15% 。 乐虎、体质能量、战马、XS等品牌的市场份额也排在行业前列 。
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（图片来源：东鹏饮料招股书）
此外 ， 随着能量饮料市场的兴起 ， 较高的毛利率也吸引了众多参与者 。 近年来 ， 部分知名企业推出了新型能量饮料产品 ， 如统一旗下的够燃、伊利旗下的焕醒源等 ， 但此类产品在国内销量较小 。
就当下而言 ， 东鹏特饮的市场份额距离红牛尚有比较大的差距 ， 而后面则有一堆后来者在虎视眈眈 。
4
销售费用远超研发费用
其实 ， 面对激烈竞争 ， 东鹏饮料也在投入资金积极研发新品 。
招股书中写道 ， 公司重视对研发的投入（貌似每家IPO公司都会这么写） ， 每年投入一定的资金用于研发新产品、新技术、新工艺或新型生产装置 。 目的是提升产品质量及生产效率 ， 保持产品的创新性等等 。
然而 ， 2017年至2019年 ， 该公司的研发费用分别为2151.58万元、2180.82万元、2803.03万元 ， 占营业收入的比例分别为0.76%、0.72%和0.67% 。
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（图片来源：东鹏饮料招股书）
老实说 ， 每年投入不足1%的营收进行研发 ， 这在饮料行业似乎是比较普遍的情况 。
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（图片来源：东鹏饮料招股书）
从上述的研发费用来看 ， 饮料制造的技术门槛或许算不上多高 ， 大家拼的还是品牌和知名度 ， 由此也导致了销售费用远超研发费用 。
2017年至2019年 ， 东鹏饮料的销售费用率分别为29.02%、31.92%、23.37% ， 比研发费用率高出很多倍 。
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（图片来源：东鹏饮料招股书）
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2019年财务费用为-1397万元
值得注意的是 ，2017年至2019年 ， 该公司的财务费用分别为1045.4万元、508.21万元、-1396.57万元 ， 财务费用率分别为0.37%、0.17%、-0.33% 。


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