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智通财经网@一个巨大的黄金牛市正在形成


智通财经网@一个巨大的黄金牛市正在形成
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黄金是世界上最古老的资产避险手段 。 值得令人注意的是 ， 在过去的2019年及今年前两个月中 ， 黄金与全球卫生危机事件看起来并无关联 。
本文的结论是 ， 当前的经济状况为贵金属牛市奠定了极其坚实的基础 。 贵金属牛市的持续时间将至少与公共卫生事件的持续时间相当 ， 并很可能持续到经济复苏 。
过去
去年夏天 ， 在美联储开始降息后 ， 黄金和白银的价格飙升 。 去年7月 ， 美联储三次降率 ， 直至11月将联邦基金利率固定在1.5 -1.75%的区间 。 再加上其他央行实施的类似政策如发行17万亿美元的负收益率主权债券、因与伊朗的紧张关系而产生的新避险需求、贸易谈判进程停滞等事件 ， 将贵金属价格推至新高 。 2019年9月 ， 黄金价格达到每盎司1550美元 ， 为2013年4月以来的最高点 。 同月 ， 白银价格创三年新高 ， 达到每盎司19美元 。
去年12月 ， 北美投资者主要分为两派 ， 一派认为股市牛市将持续到本世纪20年代 ， 另一派则为未来感到担忧 ， 选择囤积现金和黄金 。
下一场危机将是债务危机 ， 其依据是 ， 以美国和中国为首的全球债务总额(包括家庭、企业和主权债务)在2019年将达到创纪录的250万亿美元 。
美国去年11月份的国债超过了23万亿美元 。 在国会借款的推动下 ， 2019年第三季度 ， 债务同比增长5.6% ， 而名义GDP仅同比增长3.7% 。 换句话说 ， 债务增长超过了经济增长 。
过多的债务会对总需求产生负面影响 。 在过去13年里 ， 全球债务增加了128万亿美元 ， 而GDP只增加了27万亿美元 ， 这意味着债务是经济产出的五倍 。
美国今年的预算赤字预计将达到近4万亿美元 ， 此前美国国会已向经济注资约2.5万亿美元 ， 以遏制卫生公共事件造成的损失 。
预计支出缺口为3.6万亿美元 ， 相当于GDP的17.7% ， 几乎是2007-2009大衰退的两倍 ， 当时赤字甚至从未达到GDP的10% 。 资金缺口只能通过借贷或印钞来填补 ， 从而将国家债务推到一个新的历史高点 。
然而 ， 在2020年2月 ， 美国经济似乎没有任何问题 。 失业率降至50年来的最低水平 ， 2019年工资增长了3.1% ， 股市继续上涨 。
【智通财经网@一个巨大的黄金牛市正在形成】事实证明 ， 其中很多都是“假新闻” 。 据媒体报道 ， 由于出口减少和中美贸易战对全球经济的破坏 ， 去年美国公司削减了投资 。
美国股市的上涨掩盖了另一个经济指标——采购经理人指数(PMI) ， 该指数已跌至2016年以来的最低水平 。
商业研究机构 IHSMarkit指出 ， 1月制造业PMI降至3个月低点 ， 从12月份的52.4降至51.7 。 这个数字低于50表明经济状况不佳 。 这表明 ， 早在卫生公共事件造成供应链中断和工业需求低迷之前 ， 美国制造业运行就已经在放缓 。
为应对迫在眉睫的公共卫生危机 ， 除了去年的三次降息外 ， 未来还会有更多的降息举措 。
今年3月 ， 美联储首先将联邦基金利率下调了0.5个百分点 ， 然后又下调了整整一个百分点 ， 将短期贷款基准利率降至近0% 。
2年期和10年期美国国债收益率之间的利息差在2月份创下去年11月以来的最低水平 。 当短期收益率高于长期收益率时 ， 收益率曲线反转 ， 这是一个预测经济衰退的指标 。 公共卫生危机有可能使全球经济陷入二战以来最严重的衰退 。
3月9日 ， 美国国债收益率首次跌破1% 。 当实际利率(利率减去通货膨胀)变为负数(即低于0%)时 ， 投资者通常会涌向黄金 。
面对糟糕的经济形势 ， 黄金市场是如何反应的呢?2月24日 ， 金价创下7年新高 ， 高达每盎司1659美元 ， 银价则升至每盎司18.61美元 。
公共卫生危机影响了经济增长预期、公司收益和股票价格 ， 导致投资者涌入贵金属和美国国债等避险资产 ， 尽管后者的收益率处于历史低位 。


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