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【中金网】股票质押“拖后腿”券商信用减值损失陡增

外汇天眼APP讯:2019年年报披露已近尾声 ， 上市券商整体业绩有了大幅提高 ， 不过从披露数据来看 ， 其信用减值损失不降反升 。
数据显示 ， 在已经披露年报的上市券商中 ， 共有27家出现了信用减值损失 ， 合计达到171.68亿元 ， 远远超过2018年上述券商合计82.22亿元的信用减值损失 。 在业内人士看来 ， 信用减值损失增长主要是受2018年股票质押风险持续发酵影响 ， 预计2020年尽管整体信用减值风险有望下降 ， 但受疫情冲击相关风险仍不容忽视 。
【中金网】股票质押“拖后腿”券商信用减值损失陡增
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多家券商信用减值损失超10亿
2019年券商年报中的信用减值损失增长再次引起市场关注 。 从各家信用减值损失具体情况看 ， 海通证券以28.47亿元居于首位 ， 相比较2018年的16.22亿元信用减值损失同比增长75.53% 。 信用减值损失超过20亿元的还有国泰君安 ， 2019年共损失20.5亿元 ， 相比较2018年的9.76亿元同比增长109.89% 。 此外 ， 中信证券、光大证券、东方证券、国信证券2019年的信用减值损失均超过10亿元 。
除了上述大券商的大规模信用减值损失 ， 作为中小券商的中原证券2019年信用减值损失也格外引人注意 ， 该公司2019年归属于母公司股东的净利润为0.58亿元 ， 但信用减值损失却为3.5亿元 ， 是净利润的6倍之多 。 光大证券、西部证券2019年信用减值损失超过当期净利润 。 2019年光大证券归属于母公司股东的净利润为5.68亿元 ， 但当期信用减值损失为12.73亿元 ， 超过净利润的两倍；西部证券2019年的信用减值损失为6.53亿元 ， 也超过当期6.1亿元的净利润 。
与上年同期相比 ， 27家上市券商中有11家2019年信用减值损失较2018年同期出现增长 ， 其中东方证券的信用减值损失由2018年的1.57亿元增至2019年的10.44亿元 ， 增幅高达564.8%；广发证券、国泰君安2019年信用减值损失较2018年也均翻倍 ， 增幅分别为124.1%和109.89% 。
股票质押是主要来源
年报显示 ， 股票质押式回购资金融入方违约导致减值准备计提 ， 是券商信用减值损失的重要来源之一 。 此外 ， 也有部分券商因债权投资、自身应收账款问题造成大额信用减值损失 。
以“失血”最多的海通证券为例 ， 该公司在2019年年报中表示 ， 主要是其他债权投资信用减值损失增加 。 2019年海通证券的应收融资租赁款、融出资金、其他债权投资、买入返售金融资产等项目金额较高 ， 分别为7.39亿元、5.11亿元、4.62亿元和3.56亿元 。
对于信用减值损失 ， 国泰君安在情况说明中指出 ， 主要是开展和股票质押式回购的减值准备计提 。 公司2019年年报显示 ， 20.5亿元的信用减值损失中 ， 买入返售金融资产减值损失为10.37亿元 ， 占比超过五成 。 其中 ， 买入返售金融资产的信用减值准备主要为股票质押式回购业务产生 。
三箭齐发做好风险管控
在新时代证券首席经济学家潘向东看来 ， 2019年上市券商因股票质押违约导致计提信用减值损失大增 ， 主要原因受到历史遗留问题的影响 。 “2018年出现的股票质押风险逐步在2019年暴露或者持续发酵 ， 尤其是爆发股票质押风险的个股出现退市风险 ， 将继续导致上市券商不得不增加2019年度的信用减值损失 ， 甚至部分券商出现了2019年信用减值损失超过2018年的现象 。 ”
在国金证券首席策略分析师李立峰看来 ， 随着2019年上半年减值规模开始出现边际下降 ， 同时考虑到2019年半年报全面实行新的会计准则 ， 信用减值相对充分 ， 股票质押违约风险充分释放 ， 预计2020年券商信用减值风险将进一步下降 。
不过潘向东强调 ， 受疫情影响等因素 ， 相关风险仍然存在 ， “疫情冲击下 ， 部分上市公司经营能力有持续恶化的可能 ， 一旦触发质押线 ， 将会产生新一轮股票质押风险；在加大严监管的背景下 ， 部分上市公司出现财务造假 ， 上市券商一旦‘踩雷’ ， 将面临信用减值损失大幅增加的风险；从总量来看 ， 目前虽然我国股票质押总量和规模出现了快速下降 ， 但随着A股估值继续调整 ， 部分上市公司依然面临股票质押爆雷的可能 ， 上市券商股票质押计提信用减值规模短期难言出现显著下降 。 ”
【【中金网】股票质押“拖后腿”券商信用减值损失陡增】潘向东预测 ， 未来股票质押风险可能将从整体可控走向个券分化的趋势 ， 因此券商办理股票质押业务依然需要警惕 。 “一是需要警惕个股的黑天鹅事件爆发 ， 对于质押比例比较高的行业 ， 例如房地产、电气机械、制造等个股领域 ， 依然需要警惕质押风险；二是梳理股票质押业务中存在风险较高的个股 ， 做好风险预警；三是对于类似瑞信咖啡这样的事件 ， 要严格内部风控审核 ， 避免再次出现财务造假遭受处罚的困境 ， 加大质押违约处置规模和数量 。 ”


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