? 管中窥“报”系列之六 | 阳光城的自省
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新冠肺炎疫情阴翳下 ， 行业在艰难去化 ， 亦在多方筹钱 。
痛是必然：全国现场销售“停摆” ， 整个二月 ， 一手房断崖下降 ， 二手房全线败溃 。 整个三月 ， 虽起势苗头显现 ， 且政府祭出散点纾困政策包 ， 但对资金吞吐量巨大的地产业 ， 无异斗升之水 。
年年喊穷 ， 2019年尤甚 。 是曰当年有528家房企破产缴白旗 。 2020年 ， 后来人前赴后继 ， 全国申请破产房企又超百余！
又是一年财报季 ， 几家欢喜几家愁 。
新地产推出“管中窥报”系列 ， 以一家之言 ， 管窥房企大鳄如何应对周期大考 。
管中窥“报”系列之六 | 阳光城的自省
文|刘健会
编辑|李惠聪
4月23日晚间 ， 阳光城集团股份有限公司（000671.SH ， 下简称“阳光城”）发布2019年年报 ， 销售同比增长30% ， 进入2000亿俱乐部 。
历数过往 ， 阳光城无疑是行业中的黑马 ， 实现了十年百倍的高速增长 。
阳光城年报显示 ， 全年公司销售2110.31亿元 ， 同比增长30% ， 营业收入610.49亿元 ， 同比增长8.11%；归属于上市公司股东净利润40.2亿元 ， 同比增长33.21% 。
阳光城实现了连续三年的高速增长 ， 从不到千亿到达了今天的两千亿元 ， 从规模与企业运作均获得长足进步 。
但从财报可得知 ， 阳光城的销售增速仍然是30%的高速增长 ， 但是营业收入增长却出现了大幅度下滑 ， 2017年、2018年阳光城的营收增长均在70%左右 ， 2019年却出现了腰斩 。
规模奔跑降速 ， 这与全行业不再奉高周转为圭臬大背景有关 ，
而配速降下来的阳光城也面临诸多挑战 。
规模与利润的平衡
虽然阳光城2019年全口径销售金额2110.31亿元 ， 但权益销售金额为1351.43亿元 ， 只占64.02% 。 近乎四成是其他“合作朋友”的助力 ， 自己仅占六成——或者从某种意义而言 ， 我们说阳光城“达到了也并没有真正达到”2000亿规模 。
阳光城董事长朱荣斌也清楚并承认了这一点 ， 并做出了解释：因为前两年阳光城急于规模扩张 ， 是全方式、全业态、全地域布局 ， 所以在拿地方面 ， 阳光城一定比例的项目都是跟别家公司合作的 ， 对2017、2018年全口径规模提高贡献不小 。
公司管理层也知道权益比太低 ， 权益太低也导致了阳光城在融资安排等方面有诸多的限制 ， 对此公司期待慢慢提高到80%左右 。
事实上这也是阳光城的外来高管入职时所指定的发展方向 ， 众所周知2017年阳光城出现了高管变动 。
前碧桂园联席总裁朱荣斌空降 ， 担任阳光城董事长和执行总裁 ， 前碧桂园财务总监吴建斌担任执行副总裁 。
正是二人入职后 ， 阳光城的销售金额在三年中从不到千亿元直接冲击到现在的两千亿元 。
碧桂园无疑是高周转的大师 ， 碧桂园的财务总监吴建斌同时也是财务大师 ， 入职阳光城后依然宝刀不老 。
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