中国银行“原油宝” 原来是这么回事...
中行原油宝事件成为爆炸性新闻 。 真让客户亏损300亿元？中行为什么“没跑”？平仓为什么不按11.15美元 ， 而是凌晨的-37.63美元？为什么没有强制平仓或暂停交易？真相到底如何？新华财经采访人员独家采访了业内知情人士 。4月22日 ， 中行原油宝事件成为爆炸性新闻 。 “一夜倒欠银行500多万元”“全世界都跑了 ， 就中行没跑”不断刷屏 。事件的简要经过是 ， 4月20日晚 ， 中行原油宝美国原油2005合约出现负值结算价 ， 部分原油宝客户不但亏掉了本金 ， 还要向中行补交保证金 。 一些原油宝客户表示 ， 中行原油宝产品设计和风控有问题 ， 将提起诉讼 。 真相到底如何？新华财经采访人员独家采访了业内知情人士 。真让客户亏损300亿元？有自媒体称 ， 此次原油宝事件 ， 使中行客户总计亏损44亿美元 ， 约合人民币300多亿元 。 该知情人士断然否认 ， 表示由于原油期货出现负价格 ， 确实导致部分多头原油宝客户大幅亏损 ， 但规模远比300亿元少得多 。 同时 ， 也确有部分做空头的客户大赚了不少 。中行为什么“没跑”？根据中行发布的公告和原油宝与客户签署的协议 ， 原油宝挂钩境外原油期货 ， 按照协议约定 ， 合约到期时会在合约到期处理日 ， 依照客户事先指定的方式 ， 进行移仓或平仓处理 。 移仓是指平仓客户持有的全部当期合约 ， 同时开仓下期合约 。 如果客户希望在到期日前平仓 ， 需要手动操作平仓 ， 否则系统将在合约到期时 ， 按照结算价进行自动平仓 。“在原油宝业务中 ， 中行提供的是代客交易服务 ， 而无论是协议约定还是代客交易服务本身属性 ， 都不允许在到期日前 ， 客户没有手动平仓时 ， 银行自主决定替客户平仓 。 ”该业内人士说 ， 因此所谓提前“没跑成”、找不到交易对手无法成交拖到价格最低点的猜测 ， 都是不成立的 。他表示 ， 原油宝美国原油2005合约平仓时点早在1个月前合约签订之日就已定好 ， 除非客户提前手动平仓 ， 否则就是在合约到期时 ， 即北京时间4月20日22点 ， 由系统按照当日芝加哥商品交易所（CME）官方结算价进行自动平仓 。 “也就是说 ， 客户才能够自行决定在某一时间‘提前跑’ ， 中行没有权力代替客户‘提前跑’ 。 ”换言之 ， 如果中行真的这样做了 ， 那就是越权、违反协议规定 。为什么有的银行能够提前“跑了”?按照CME的产品设计规则 ， 期货合约在本期合约交易期内都是有效的 ， 中行原油宝的设计是提前一天移仓 ， 而有的银行产品设计是提前七天移仓 。业内人士认为 ， 提前一天移仓和提前七天移仓并没有产品设计优劣之分 。 其他银行此次移仓 ， 也是根据协议约定按期开展 ， 并不是根据行情预判采取的“临时操作” 。“提前一天到期结算、移仓是业内常用的设计 ， 很多国际知名金融机构都如此操作 。 ”该人士说 。平仓为什么不按22点的11.15美元 ， 而是凌晨的-37.63美元？价格是此次事件中争论的焦点 。 根据中国银行发布的公告 ， 认定CME官方结算价-37.63美元/桶为有效价格 。 然而CME原油行情显示 ， 在交易截止时间的北京时间4月20日22点 ， WTI原油期货5月合约价格为11.15美元/桶左右 。那么 ， 平仓价格为什么不按交易截止时的11.15美元 ， 而按凌晨的-37.63美元呢？“行情价格是在时时刻刻发生变化的 。 根据业内惯例、CME相关规则以及和客户签署的协议 ， 行情价格不是结算依据 。 平仓或移仓需根据CME官方结算价进行 。 ”该业内人士说 。据了解 ， 中行原油宝产品自上线以来 ， 也确实一直参考了交易所官方结算价与客户进行结算 。北京时间4月21日凌晨2点后 ， WTI原油期货5月合约价格急剧下挫 ， 跌至史无前例的最低-40美元附近 。 CME公布官方结算价-37.63美元/桶 ， 成为原油宝美国原油2005合约到期平仓的结算价 。 有业内专家认为 ， 这个价格是极端中的极端 ， 不排除人为操纵的可能 。 CME作出这样的决定值得质疑 ， 认为中行可保留追索的权利 。中行为什么没有强制平仓或暂停交易？市场还在关心 ， 中行是否尽职尽责地起到风险控制的作用 。 因为根据中行和客户签署的协议 ， 市场剧烈波动时 ， 中行有权限暂停交易 ， 保护客户权益 。 协议还约定 ， 当客户保证金损失至20%时 ， 中行可以强制平仓 。那么 ， 中行为什么不在-37.63美元的价格出现之前 ， 帮客户平仓呢？“这个价格出现在4月21日凌晨2点之后 ， 而原油宝美国原油2005合约交易截止时间是20日22点 ， 随后此合约进入结算环节 。 依协议约定 ， 将按照CME官方结算价进行到期处理 ， 中行不再盯市强平 。 ”该业内人士说 ， 在20日22点之前的交易时间段里 ， 市场波动并没有触发暂停交易或强制平仓的条件 。（新华财经采访人员 余蕊）
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