江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

有人欢喜有人忧：2019年家居行业大宗交易众生态

作者：菜根谭
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
有人欢喜有人忧：2019年家居行业大宗交易众生态
文章图片
2019年结尾的时候 ， GPLP犀牛财经和一位家居业的朋友闲聊 ， 偶然说起王兴的戏谑之语：2019年可能是过去十年最坏的一年 ， 也可能是未来十年最好的一年 。 朋友对之嗤之以鼻 ， 然而似乎一语成谶 ， 与2020年相比 ， 2019年的家居生活 ， 宛若天堂 。
回顾2019年 ， GPLP犀牛财经可以发现 ， 2019年的家居行业关键词属于大宗交易 。
大宗交易让家居企业爱恨交加
从弃之如敝履到甘之如饴 ， 可以说 ， 2019年家居业历史性的变化就是对待大宗交易的态度 ， 而且夹杂其中 ， 还发生了许许多多耐人寻味的故事 。
因为大宗交易的背后 ， 则是意味着向地产商投诚 ， 接受地产商的招安 。
对于家居行业的大宗交易业务 ， 业内人士曾表示 ， “账期长、风险大、业务多”这业务实在是食之无味弃之可惜 。
因此 ， 在挣扎当中 ， 家居行业有人勇敢迈出了一步 ， 比如江山欧派收获满满；也有停滞不前 ， 比如索菲亚曾在2019年初表示要大力发展大宗结果没有任何实质进展；还有企业彻底放弃 ， 比如伟星新材彻底放弃 ， 当然也有企业领先一步越过旋涡 ， 比如东方雨虹通过大宗交易上岸 ， 华丽奔向下个前程 。
总而言之 ， 2019年 ， 家居行业属于大宗交易 。
接下来 ， GPLP犀牛财经将挨个分析这几家家居行业涉足大宗交易的故事 。
皮阿诺：玩转大宗交易甘苦自知
玩转大宗交易 ， 最能理解其甘苦自知的当属家居行业上市公司皮阿诺（股票代码：002853.SZ) 。
2019年12月5日 ， 家居行业的上市公司皮阿诺披露其定增预案显示 ， 其其拟募资不超过5.80亿元 ， 资金一部分用于全屋定制智能制造项目 ， 另一部分用于补充流动资金 。
补充流动资金这暴露了皮阿诺的真实情况 。
看起来 ， 皮阿诺的业绩并不差 。
2020年4月3日 ， 皮阿诺发布财报显示 ， 2019年 ， 皮阿诺2019年公司营业收入14.71亿元 ， 比上年同期增长32.53%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净利润1.80亿元 ， 比上年同期增长47.33% ， 此外 ， 自2017年皮阿诺上市以来 ， 其营收始终保持每年30%以上增速 。
然而 ， 不错的营收下 ， 皮阿诺为何要补充流动资金呢？
这就是跟大宗交易密不可分了——客观来讲 ， 大宗交易能让企业迅速发展 ， 然而 ， 另外一方面 ， 大宗交易的缺点就是账期特别长 。
皮阿诺就是如此 。
皮阿诺不错的营收业绩背后其实是一堆的应收账款 ， 而且 ， 自从其上市后一直在高速增长当中——据GPLP犀牛财经查阅其历年应收账款金额显示 ， 2017年 ， 皮阿诺应收账款和应收票据的余额为1.56亿元 ， 而在2019年 ， 这个金额则为6.14亿元 ， 可以说400%的增长速度 。
初入大宗交易此道的皮阿诺虽然尝到了大宗交易的甜头 ， 然而 ， 却也深刻感受到了资金紧张的痛苦 。
江山欧派：玩转大宗交易体味极致快乐
家居大宗交易所带来的“利” ， 这对江山欧派(股票代码：603208.SH)来讲与其他公司完全不同 ，
套用一句话 ， 那就是“江山欧派的快乐 ， 你想象不到！”
大家可以跟随GPLP犀牛财经看一下江山欧派的股价走势图 。
有人欢喜有人忧：2019年家居行业大宗交易众生态
文章图片
图片说明：江山欧派从2018年10月到2020年3月股票走势图
由该走势图GPLP犀牛财经观察发现 ， 从2018年10月见底的19.24元算起 ， 到2020年3月的94.86元 ， 江山欧派股价整整涨了393%!
2019年全年 ， 江山欧派涨幅95.17%！
当然 ， 从营收上 ， 江山欧派也是有数的 ， 对得起资本市场给予的涨幅 。
2020年4月18日 ， 江山欧派发布2019年财报显示 ， 2019年 ， 江山欧派实现营业收入20.27亿元 ， 同比增长57.98% ， 实现归属于上市公司股东的净利润2.61亿元 ， 同比增长71.11% 。 经销商收入2.19亿元 ， 同比下降26.01% ， 大宗业务收入16.84亿元增长78.02% 。
不过 ， 与此同时 ， 与皮阿诺一样 ， 江山欧派的应收账款也同样从2017年的3.63亿元增长为2019年的6.79亿元 。
不过 ， 人无近忧虑 ， 必有远忧 。
对江山欧派 ， 眼前江山欧派最担心的问题就是公司的毛利率了：
江山欧派财报显示 ， 2019年前三季度 ， 公司的毛利率是33% ， 然而到了2019年第四季度 ， 其单季度毛利率再次降低为30.71% 。
对此 ， 江山欧派如此解释为公司通过降价策略 ， 换取了较好的回款政策 。
索菲亚：令其纠结的大宗业务
与其他家居上市公司不同 ， 对待大宗交易业务 ， 索菲亚一直纠结 。
2019年1月 ， 索菲亚（002572.SZ）曾以估值1亿元 ， 以持股40%的比例收购一家做木门的企业——中山市保富集成家居有限公司 ， 关于该公司 ， 公开资料显示 ， 中山保富2018年营业收入810.03万元 ， 净资产2262.04万元 ， 净利润负154.30万元 。
一家净利润为负的企业缘何值一个亿呢？
背后肯定有缘由——原来 ， 中山保富是保利地产的供应商 ， 2018-2021年将向保利地产广东区域（广东公司、粤东公司）在建和即将开发的地产项目提供油漆木质户内门及产品的安装、售后服务 。
而通过收购保富 ， 索菲亚也将同步获得保利地产精装房的订单 。
对此 ， 中山保富承诺 ， 未来三个会计年度内扣非净利润分别不低于1千万、2千万和3千万 。
显然 ， 收购该企业是为了帮助索菲亚实现进军大宗交易业务 。
当所有人都以为索菲亚要飞黄腾达的时候 ， 索菲亚却惊呆了——原来 ， 实际上 ， 2019年的中山保富实际盈利才56.5万元 ， 这让占40%股权的索菲亚只能实现22.6万元的收益！
与此同时 ， 索菲亚木门的收入也从2018年的1.58亿元增长为2019年的1.88亿元 ， 并没有增加多少 。
可以说 ， 对于家居行业大宗交易的痛 ， 索菲亚感受最深 。
伟星新材：对大宗交易完全不感冒
令市场所有人差异的是 ， 与其他企业费劲心思进军家居大宗交易相比 ， 浙江伟星新型建材股份有限公司（简称：伟星新材 ， 股票代码：002372.SZ）却对大宗业务不感冒 。
可以说 ， 这一点 ， 伟星新材表现的相当高傲 。
不过 ， 伟星新材也为自己的高傲付出了代价 。
2020年4月18日 ， 伟星新材发布财报显示 ， 伟星新材2019年营业收入约为46.64亿元 ， 同比增长2.07%；归属于上市公司股东的净利润约为9.83亿元 ， 同比增长0.50% 。 其中 ， 防水、净水等其他产品收入同比增长73.96% 。
看起来还算不错 。
但是如果结合其最近几年的增长速度及净利润就会发现 ， 伟星新材增速也比前几年明显下滑 。
从营业收入上来讲 ， 伟星新材营业收入近四年复合增速为14% ， 而在2019年仅为2% ， 为近五年来新低 。
尽管伟星新材在年报里依旧自豪地说：“公司虽然未能完成年度销售目标 ， 但较好地完成了成本和费用控制等其他经营指标 ， 净利率依然保持在20%以上 ， 应收账款规模下降 ， 经营性现金流入增加 。 ”
然而事实上 ， 如果从营收账款来看 ， 过去两年 ， 伟星新材应收账款也仅仅是从2.1亿元增长到3.4亿元 ， 而2019年的应收账款还下降了0.61% 。
对此 ， 伟星新材财报发布当天即下跌1.36% ， 收盘于11.58元 。
有人欢喜有人忧：2019年家居行业大宗交易众生态
文章图片
而且 ， 早在2019年3季度出业绩的时候 ， 市场曾同样送了伟星新材2个跌停 ， 如果从2019年7月的最高峰18.1元算起的话 ， 伟星新材已经下跌了35%左右！
总结
2019年大宗业务的分化 ， 既是对企业经营的考验 ， 也是对行业个体对未来企业命运的选择 ， 事关整个行业发展的未来 。
【有人欢喜有人忧：2019年家居行业大宗交易众生态】或许没有对错 ， 只是选择问题 ， 大宗百态 ， 值得每个人玩味！


    推荐阅读


    上一篇：新股递表消息：中国领先的综合生物制药研发服务提供商“泰格医药”首递表

    下一篇：国际油价24日上涨，美活跃石油钻机数连续6周大幅下降