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#港股挖掘机#Q3营收、净利继续释放 线上已为新东方(EDU.US)增长突破口


在经历了线下机构全面停摆的艰难时期后 ， 新东方(EDU.US)依然给出了一份业绩稳健增长和市场持续扩张的成绩单 。
智通财经APP了解到 ， 4月21日 ， 新东方公布了公司2020财年Q3季度业绩 。 报告期内 ， 新东方净收入达9.23亿美元 ， 同比增长15.9%;运营利润为1.17亿美元 ， 同比增长22.4%;当期归属于公司的净利润为1.38亿美元 ， 同比增长41.4% 。
线下校内校外教育延缓复课 ， 是此次公共卫生事件给国内整个教培行业带来的一场大考 ， 同样也会成为行业发展“分水岭事件” 。 而作为公共卫生事件发生后公布的第一份线下教育巨头财报 ， 新东方在Q3财季的表现或许可以为投资者接下来的判断建立一个标杆 。
线下停摆不影响持续增长
在K12教培行业有一句行话：“这个行业只有2类公司 ， 一类叫新东方和好未来 ， 另一类叫其他公司” 。 这句话放在平时可能很少有人在意 ， 但在公共卫生事件爆发的特殊时期 ， 新东方的体量优势便被体现得淋漓尽致 。
COVID-19大流行 ， 让全国所有的线下教培机构几乎全面停摆 。 面对这一行业性的问题 ， 公司体量大小意味着公司抗压能力的大小 。 在Q3财季中 ， 新东方展现出了较为出色的“抗压能力” 。
从核心财务指标来看 ， 新东方Q3当期的总净收入、营业收入及公司应占净利润等关键指标均保持了2位数的正向增长 ， 具体数据为公司净收入超过9.23亿美元 ， 同比增长15.9%;运营利润约为1.17亿美元 ， 同比增长22.4%;归属于新东方的净利润约为1.38亿美元 ， 同比增涨41.4% 。

#港股挖掘机#Q3营收、净利继续释放 线上已为新东方(EDU.US)增长突破口
本文插图

整体业绩的出色表现 ， 充分说明新东方在特殊时期展现出的强大的应变能力 。 但正如上文提到 ， 全国线下教培机构的停摆也是不争的事实 ， 而这一事实也会在公司财报中刻下烙印 。
这一烙印体现在学生人数变化上 。 财报显示 ， 新东方2020财年第三季度学生报名人数约为160.6万人 ， 同比仅上升2.3% 。 值得注意的是 ， 由于公共卫生事件的出现导致注册学生人数的同比数据存在一定失真 ， 实际上在公司2020财年的Q2季度 ， 公司注册学生人数达到378.9万人 ， 也就是说公司注册学生数环比下降了218.3万人 。
注册学生人数下降的主要原因便是线下教育机构的停摆 。 俞敏洪表示 ， 从1月底开始 ， 新东方就停止了全国所有学习中心的运营 ， 这对新东方第三季度的净收入增长产生了约8-10%的负面影响 ， 主要原因是2月的退班率及延期上课的人数高于正常水平 。
对于教培机构而言 ， 学费是核心的收入来源 ， 因此学生人数在一定程度上影响公司当期业绩的高低 。 不过在线下机构经历全面停摆 ， 注册学生人数增长仅有2.3%的情况下 ， 新东方当期的净收入增长仍有15.9% ， 主要原因便在于其确认了前期的递延收入 。
在财报中 ， 新东方提到虽然线下机构停运 ， 但同时公司通过自主研发的OMO系统 ， 把线下课搬到了线上小班课上 。 智通财经APP了解到 ， 即便受到公共卫生事件影响 ， Q3递延收入也有超过15%的增长 ， 说明新报班人数没有受到公共卫生事件太大影响 。 正是因为在线板块的增长对冲了线下停摆带来的负面影响 ， 让外部因素对公司的营收的影响控制在10%以内 。
不过 ， 线下机构停摆并不意味着公司线下扩张的停摆 ， 新东方在线下机构的扩张一直在持续 。 数据显示 ， 本季度 ， 新东方在现有城市新增了110个学习中心 ， 并在张家港和南京开设了两所新的培训学校 。 截至2020年2月29日 ， 学校总数为99家 ， 学习中心总数达1416家 ， 与去年同期相比净增252家 ， 与上季度相比净增112家 。
从公司的费用可以看出 ， 在Q3财季 ， 公司的销售费用达到1.18亿美元 ， 同比保持稳定且相较行业平均水平较低 ， 说明公司的品牌效应得以持续;在管理费用上 ， 由于增加了将线下课程转线上的研发费用 ， 当期公司管理费用率达到31.32% ， 同比微升但基本保持稳定 。 这说明在线下课程转线上和持续的学校扩张同步进行的情况下 ， 公司在费用端依然保持稳定 。


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