江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

「合约」美投资专家：美国原油基金USO是原油合约下跌的“祸首”

财联社（上海 ， 编辑 黄君芝）讯 ， 周一晚间 ， 即将到期的西德克萨斯轻质原油（WTI）5月期货收跌于-37.63美元/桶 ， 暴跌300% ， 盘中一度跌至-40.32美元/桶 。 这也是原油期货合约有史以来首次跌至负值 ， 一时间该消息登上了所有主流媒体的头版头条 。 因为这似乎意味着 ， 如果执行合约 ， 卖家必须倒贴才能让买家把原油买走 。
油价跌至如此低位 ， 原因似乎有很多：供需失衡、储油空间不足等等 。 但美国投资专家吉姆·柯林斯（Jim Collins）在美国商业杂志《福布斯》（Forbes）的网站上撰写专栏认为 ， 该事件的罪魁祸首是显而易见的--美国原油基金USO（纽约证交所上市的一款被动式管理的原油ETF） 。
吉姆·柯林斯先后在雷曼兄弟、DLJ、瑞银等金融机构工作 ， 三年前创立Portfolio Guru LLC ， 为客户管理投资组合 。
据彭博社（Bloomberg）报道 ， 截至上周 ， USO持有WTI石油期货5月合约未平仓量的25% 。 由于5月合约将于周二到期 ， 多头必须在到期前卖出平仓或接受实物交割 。 Jim指出 ， 购买诸如USO这样ETF的买家并不是为了获得他们持有的石油合约的实物交割 ， 因此在5月合约上USO就会面临"轧多"压力 。
不论是USO发行人--美国商品基金有限责任公司（United States Commodity Funds LLC） ， 还是USO的管理人（根据3月30日其提交的一份8-k文件 ， USO的管理人从布朗兄弟哈里曼转变为纽约梅隆银行） ， 在5月合约到期前都必须抛售合约 。
当然 ， 即将成为新主力合约的WTI 6月合约（5月19日到期）也下跌了 ， 该合约周一下跌约18% ， 至20.43美元/桶 ， 但显然降幅小得多 。
从历史上看 ， 这种下跌可能是意料之中的 。 然而 ， 目前还没有任何经济结果能够证明这是合理的 ， 而USO的抛售已将WTI原油期货基准合约推到了悬崖边 。
USO是什么
USO是一只跟踪WTI轻质原油合约的ETF基金 ， 其业绩基准是WTI最近一个月合约 ， 主要投资于近月合约 ， 然后以现金和国债等作为保证金 。 其可以给投资者提供大宗商品敞口 ， 但投资者不用直接参与商品期货交易 。
目前USO的主要持仓是纽约商品交易所（NYMEX）和洲际交易所（ICE）的WTI合约 。 从其官网公布的4月20日持仓来看 ， 持有大量的6月和7月近月合约 ， 5月合约到期前的移仓已经完成 。 目前持有的NYMEX 6月WTI合约占到68% ， 持仓规模约为27.97亿美元 。
「合约」美投资专家：美国原油基金USO是原油合约下跌的“祸首”
文章图片

伴随着油价的大跌 ， USO的净值和交易价格亦是一落千丈 。 以下是USO近期的净值趋势图：
「合约」美投资专家：美国原油基金USO是原油合约下跌的“祸首”
文章图片

如果近期国际原油需求和储存能力不能明显改善 ， 6月合约的多头会同样面临5月到期前的巨大压力 ， 那么 ， USO这个大多头又会面临怎样的困境？
美联储或会买USO
Jim指出 ， 当前趋势的悲哀之处在于 ， 夸大的价格波动可能对经济活动造成损害 。 上周油田服务公司贝克休斯（Baker Hughes）的数据显示 ， 美国石油钻机数量下降了11% ， 这是近年来最大的周跌幅 。 但这似乎还不是底部 。
这种局面该如何结束？Jim认为 ， 新冠病毒的爆发带来了经济上的可能性 ， 这在6个月前似乎是不可思议的 。
Jim提出了美联储可能购买USO的可能性 。 他表示："由于美联储目前的购买范围包括债券ETF、高评级公司债ETF（LQD）和高收益债ETF（HYG） ， 我认为美联储购买另一种ETF（即USO）没有任何障碍 。 "
【「合约」美投资专家：美国原油基金USO是原油合约下跌的“祸首”】不过 ， Jim还指出 ， 除了更多的政府干预之外 ， 解决低油价的办法 ， 还是用时间换空间 ， 维持低油价 ， 通过市场力量自己来解决 。 随着美国石油边际产量降至零 ， 石油输出国组织（OPEC）开始减产 ， 一旦全球经济在2020年下半年开始复苏 ， 石油将再次成为稀缺商品 。 因此 ， 暂时储存石油的公司将是最大的赢家 。


推荐阅读


上一篇：原油：油价大跌中国银行业很受伤：集中投诉、APP拥挤、暂停交易……

下一篇：『巴克』星巴克、肯德基人造肉抢滩中国！概念股全名单来了