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『流动性』卖子后再重组9亿债务 粤泰股份流动性危机中求存( 二 )


流动性紧张的程度 ， 卖子可能还远远不能解决问题 。 同一日 ， 粤泰股份披露的债务重组公告显示 ， 其获信达资产收购8.93亿债务 。
具体而言 ， 信达资产收购粤泰股份及控股、参股公司的部分债务合计为8.93亿元人民币 ， 并由远泰投资承接 ， 与信达资产进行债务重组 。
根据《债务重组合同》及有关协议 ， 粤泰股份控股公司淮南粤泰和参股公司淮南恒升以及位于广州市越秀区中山四路261-235号、大塘街107-127号地段及129-143号地段房产项目“雅鸣轩项目”为上述债务重组提供连带责任保证担保 。
经估算 ， 粤泰股份本次提供担保的淮南恒升、淮南粤泰股权所对应的股东权益初步估值约为1.2亿元人民币左右 。
至于此次交易产生影响 ， 粤泰股份称 ， 本次债务重组事项有利于上市公司恢复流动性 ， 有效缓解公司目前的债务问题 。 《债务重组合同》签署后 ， 粤泰股份及公司下属公司重组债务中原对应抵押涉诉的部分广州、江门、郴州项目相关资产后续将解除抵押冻结 。
事实上 ， 标的项目还存在诉讼及查封事项 。 其中 ， 广州嘉盛在建工程项目 ， 其资产便曾被司法查封及轮候查封 ， 涉及债务诉讼剩余本金余额约25.96亿元 ， 天鹅湖二期项目同样存在被司法查封及轮候查封的情况 ， 涉及债务诉讼剩余本金余额合计为19.2亿元 。
粤泰股份称 ， 债务重组能帮助有效降低融资成本 ， 相较债务重组前的融资条件测算 ， 本次债务重组实施后 ， 截止2020年9月30日 ， 公司预计累计减少约1.12亿元潜在利息成本支出 ， 累计影响净利润金额约为8400万元人民币 。
要知道 ， 其整体的融资成本在2018年达到12.45%的高水平 ， 近12亿元利息支出 ， 一点点的“侵蚀”着资金腾挪的空间 。 而对于缓解的力度 ， 业内人士认为“这样的金额放在中型房企的规模里面考虑并不算大 ， 从绝对金额来说 ， 意义不大 。 ”
危机中求存
一般而言 ， 企业出现流动性危机 ， 受急速扩张、高杠杆等影响很大 。 2016年粤泰股份顶着高额的资金成本成为上一轮地产牛市的接盘侠 ， 存货从2015年的26.73亿元跃升至85.13亿元 ， 2017年再次逆势增至128.12亿元 ， 然而 ， 销售规模没有同步跟上来 。
而让粤泰股份面临岌岌可危的窘境的 ， 更大程度上应该与多项波折的收购案有关 。
2004年 ， 粤泰系借壳东华实业于上交所上市后 ， 杨树坪通过股权转让和资产置换的方式 ， 将旗下优质资产项目注入东华实业做大上市平台 ， 一时风头无两 。 直至2005年1月 ， 粤泰集团因“伪造行政公文印章30宗 ， 10年超建20万平方米 ， 欠缴国家各项款额总计30亿元等” ， 遭到调查 。
粤泰所有开发经营业务被广州有关部门暂停办理 ， 全部在建在售楼盘停工停售 ， 同时还有7亿元罚单 ， 旗下众多物业亦遭查封 。 至此 ， 该事件使其几近崩盘 。
沉寂多年后 ， 杨树坪于2013年试图通过构建“重组概念”东山再起 。 其中 ， 2013年12月 ， 宣布向粤泰集团等发行约7.6亿股股份 ， 以购买房地产业务经营性资产 ， 资产中便包括了此次出售股权的淮南天鹅湾项目和广州天鹅湾项目二期 。
另外一次重组事项将杨树坪推上风口浪尖的 ， 是2018年2月 ， 计划通过发行股份的形式 ， 收购江门市碧海银湖房地产有限公司100%股权 。 然而该收购案一波三折 ， 引起股价持续下挫 ， 随之杨树坪迟迟未能兑现增持的承诺 ， 这又引起了“虚假增持”质疑 。
而原因为何？缺钱 。 当时已债务缠身的粤泰股份 ， 除了要付出真金白银 ， 还需要改组董事会结构进行大换血 。
杨树坪于2019 年1月3日申请辞去公司总裁职务 。 时任公司第九届董事会董事何德赞、范志强、陈湘云也提出辞职 ， 老臣李宏坤及此前被监管关注的董事会秘书蔡锦鹭接棒 。
后续持续未转好的债务危机 ， 其实也反映了公司的治理混乱 ， 一定程度上也与各高管离职有关 。


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