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次新股成绩秀，18只股票符合巴菲特选股标准！值得抄底？

傻大方_本文原始标题：次新股成绩秀 ， 18只股票符合巴菲特选股标准！值得抄底？先看完文章再决定……
4月过半 ， 各大上市公司披露年报进行得如火如荼 ， 超过1000多家A股公司2019年的成绩已经“板上钉钉” 。 与此同时 ， 随着疫情蔓延 ， 全球股市大幅震荡 ， A股显露出一些低估值的投资机会 。
无论是身处“黄金坑”还是“钻石底” ， 对于注重价值投资的投资者来说 ， 除了投资白马股、蓝筹股建立稳定的投资组合 ， 挖掘新上市公司中的“10倍股”机会更是一件乐事 。
那么 ， IPO日报带大家来看看 ， A股2019年新上市的次新股们表现如何？又有哪些隐藏的“危险”与“机会”？
次新股成绩秀，18只股票符合巴菲特选股标准！值得抄底？
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股海茫茫 ， 沪深两市2019年迎来了203家新成员 ， 主板新上市公司55家 ， 中小板26家 ， 创业板52家 ， 科创板70家 。 截至当前 ， A股市场已有3800多家上市公司 。
不过 ， 上市热情虽高 ， 但这些新成员的披露年报热情一般 。 截至4月16日 ， 上述新上市公司仅有69家披露了业绩状况 。
总体来说 ， 60家企业2019年的营业收入较好 ， 但主板的松霖科技、元利科技 ， 中小板的金时科技 ， 创业板的米奥会展、海能实业、拉卡拉、震安科技、每日互动以及科创板的沃尔德等9家新上市公司营收出现下滑 。
其中 ， 营收下降幅度最大的要属震安科技 ， 最新营业收入同比2018年下降了15.27%；元利科技、拉卡拉、金时科技的营收也出现了超过10%的下滑 。
从归母净利润来看 ， 除了海能实业、拉卡拉实现反转 ， 其他营收下降的企业净利润表现也很惨淡 ， 入围“变脸名单”中 ， 此外还有5只次新股业绩下滑 。 主板的南华期货、松霖科技、元利科技、移远通信 ， 中小板的金时科技 ， 创业板的米奥会展、震安科技、每日互动、运达股份和泰和科技 ， 科创板的昊海生科、沃尔德等共12家企业均在上市第一年就出现了业绩“变脸” 。
归母净利润跌幅最大的是每日互动 ， 2019年的归母净利润为1.09亿元 ， 同比减少1.4亿元 ， 降幅高达56.19% ， 这一业绩已经低于其2017年的状况；元利科技2019年归母净利润减少了1.05亿元 ， 下降43.57%；南华期货2019年的净利润同比减少4439.56万元 ， 下降约36% 。
这是不是代表着 ， 69家已披露年报企业中 ， 有57家次新股质地优良 ， 值得投资者入手？
事情并不这么简单 ， 我们不妨看看股神巴菲特如何选股的 。
巴菲特买股票最重要的就看三个指标 ， 毛利率、净利率和净资产收益率 。 巴菲特给这三个指标设定了标准 ， 也就是毛利率要高于40% ， 净利率要高于5% ， 净资产收益率要高于15% 。
先看毛利率 ， 这个指标反应的是一个公司的赚钱能力 ， 就是说卖出东西后 ， 公司赚了多少 。 比如白马股贵州茅台 ， 销售毛利率可以高达90%以上 ， 这意味着一瓶1000元的茅台酒 ， 公司能赚900多元 ， 是不是堪称“躺着赚钱”？
从毛利率来看 ， 69家企业中 ， 29家新上市公司的销售毛利率超过40% ， 占比为42.03% 。 其中 ， 金山办公的销售毛利率傲视群雄 ， 其85.58%的销售毛利率不比贵州茅台差多少；中简科技82.35%的销售毛利率、心脉医疗79.35%的销售毛利率、业绩下滑的昊海生科77.31%的销售毛利率也看起来很优秀 ， 每日互动虽然业绩“变脸” ， 但披露的销售毛利率仍高达73.76% 。
除了上述五家企业 ， 销售毛利率超过40%的新上市公司还有：值得买（71.57%）、安恒信息（69.47%）、南微医学（65.79%）、博瑞医药（64.04%）、科安达（61.36%）、祥生医疗（60.92%）、普门科技（60.51%）、海尔生物（53.63%）、震安科技（53.06%）、力合科技（51.75%）、鸿泉物联（51.48%）、新诺威（51.31%）、鸿远电子（50.48%）、睿创微纳、沃尔德、智莱科技、乐鑫科技、广电计量、米奥会展、拉卡拉、宝丰能源、八方股份、中国广核、三达膜 。
再看净利率 ， 净利率这一指标可以刨除掉销售费用、税费等费用的影响 ， 反映产品是否容易销售的状况 。 69家企业中 ， 有62家企业净利率均高于5% ， 达标企业明显较多 ， 不达标的则是运达股份、南华期货、移远通信、中国外运、海油发展、中创物流、国联股份 。 需要指出的是 ， 前三家企业也出现在净利润变脸榜中 。
第三个指标 ， 也是价值投资者最常看的净资产收益率（ROE） ， 是指净利润/净资产 ， 代表着投多少钱进公司 ， 能赚出多少钱 ， 反映出自有资金的利用效率 。 这一指标自然是越高越好 ， 越长期保持在高位越稳定优质 。
从ROE来看 ， 35家企业2019年的加权净资产收益率符合巴菲特指标 。 其中 ， 八方股份、祥生医疗、新大正、力合科技、博通集成、福蓉科技、卓越新能、心脉医疗、科安达、值得买、智莱科技、金山办公、国联股份、嘉元科技、南微医学、米奥会展、招商南油、中信出版的净资产收益率超过20% 。
综合上述三个指标 ， 广电计量、八方股份、祥生医疗、金山办公、鸿远电子、宝丰能源、乐鑫科技、三达膜、鸿泉物联、米奥会展、拉卡拉、值得买、智莱科技、心脉医疗、南微医学、科安达、力合科技、中简科技等18只次新股堪称“学霸” ， 拥有着漂亮的2019年“成绩单” 。
值得一提的是 ， 上述巴菲特指标表现较好的次新股 ， 来自信息服务行业和医药生物行业的相对较多 。 其中 ， 7只次新股来自科创板 ， 占比达到38.89%；6只来自创业板 ， 科创板和创业板两个板块是上述优质次新股的主要来源 ， 占据7成比例 。
市盈率最高达272倍
但这并不代表 ， 我们对着符合三大指标的上述企业名单“盲买”就可以 。
巴菲特的投资秘诀有很多要点 ， 但总体来说 ， 是找到好公司后 ， 选择在价格较低的时候买入 。
近日 ， A股投资者们总会提到巴菲特“抄底”美股某航空股后割肉卖出的消息 。 这或许是因为 ， 巴菲特经常在股底的左侧买入 ， 其抄底后 ， 也常常需要承受价格下跌的压力 。
通常而言 ， 市盈率是一个十分有用的指标 ， 可以用来判断股票价格对于公司潜在盈利能力是高估、合理还是低估 。 假定公司每年的收益保持不变 ， 市盈率可以看出 ， 上市公司获得的收益可以让投资者收回最初投资成本需要的年数 ， 即收益保持不变的情况下 ， 一只股票的市盈率目前为10倍 ， 投资者收回目前投资即需要10年 。
以市盈率来看 ， 上述次新股“学霸”近期的平均市盈率约为70倍左右 。 其中 ， 市盈率最高的是金山办公 。
作为热门行业的热门股 ， 金山办公2019年11月18日上市不到5个月 ， 股价已从45.86元暴涨4倍 ， 攀升至如今的236.68元 ， 市值突破1000亿元大关 。 该公司截至4月16日收盘的滚动市盈率为272.38倍 ， 即公司未来保持2019年的收益水平 ， 这一天投资金山办公的资金收回成本需要272年以上 ， 金山办公的收益增长能否达到投资者如此高的预期水平？
目前 ， 金山办公在A股科创板上市 ， 被划入计算机软件行业 ， 这一行业89家企业的整体滚动市盈率已经超过470倍 ， 以此来看 ， 金山办公的高市盈率属于正常情况 。 但同属这一行业的科大讯飞滚动市盈率在108倍左右 ， 广联达在220倍左右 ， 万达信息在203倍左右 ， 东软集团高达676倍 ， 银之杰约为318倍 ， 长亮科技约为245倍左右 。 综合89家来看 ， 金山办公的滚动市盈率已经进入大行业前三 。
进一步深入来看 ， 金山办公其成长性如何？
近四年 ， 金山办公归母扣非净利润持续增长 ， 但其同比增速从2017年的69.91% ， 下滑至2018年的40.63% ， 再至2019年16.67%的增速 ， 成长性一路下降 。
当然 ， 投资股票是投资未来 ， 过去的下降不代表未来不会爆炸增长 ， 我们来看看分析师怎么看金山办公 。 根据萝卜投研数据 ， 目前共有45个分析师跟踪分析金山办公 ， 一共做了28次盈利预测 ， 对所有分析师的预测加总平均后 ， 可以得到的一致性预测是：分析师们预测金山办公2020年、2021年归母净利润增速仍然超过50% ， 但增速会减缓 ， 到2021年 ， 公司全年归母净利润会达到10.81亿元 。
此前 ， 分析师们一致性预测金山办公2019年的ROE（摊薄）为25.35% ， 实际ROE为6.6% ， 关于未来两年业绩 ， 分析师们这次的预测是过于乐观还是相对准确 ， 只能由时间给我们答案 。
次新股成绩秀，18只股票符合巴菲特选股标准！值得抄底？
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（数据来源：萝卜投研）
除了金山办公 ， 乐鑫科技也是“百倍市盈率股” 。
需要指出的是 ， 企业处于稳定增长阶段还是成长阶段 ， 处于周期性行业还是热门行业 ， 其市盈率可能会差距很大 。
【次新股成绩秀，18只股票符合巴菲特选股标准！值得抄底？】有反差感的是 ， 市盈率最低的是化学制品行业的宝丰能源 ， 其2019年归母净利润高达38.02亿元 ， 是18只优质次新股中最“赚钱”的企业 ， 接近于其他17个上市公司的净利润总和（总和约39.98亿元） 。
次新股成绩秀，18只股票符合巴菲特选股标准！值得抄底？
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