『博通』博通集成，你都把客户逼得摘牌了？
内容精要：博通集成和博芯科技 ， 供应商和客户 ， 一个是 A 股上市公司 ， 一个是新三板挂牌公司 ， 两个公开披露的财务信息居然大相径庭……忍了两年后 ， 到了 2019 年 ， 可能博芯科技受不了了 ， 趁着最后一个月 ， 从新三板摘牌了……
本来初看博通集成的 2019 年财务概况 ， 营收和利润双双翻倍 ， 还略带点儿好感 ， 集成电路行业又多了一匹业绩黑马 ， 不管这种业绩是不是建立在 ETC短期政策红利之上 。
然而在浏览博通集成的网站的时候 ， 一个小小的细节 ， 差点儿惊掉了下吧 。
你说我写个 ppt、个把小时攒篇公众号文章 ， 出个错别字也就罢了 ， “RF-CMOS”这种 ， 可是公司吃饭的家伙 ， 网站更是公司的门面 ， 居然出这种错误 ， 足以看出这家公司的管理细节 。
本文插图
这不 ， 再细看公司发布的年报 ， 即便是顺着财务中间的思维引导来读 ， 也发现诸多的不合常理之处 。
本文插图
经营业绩很好 ， 公司实现营业收入 11.75 亿元 ， 同比增长 115.09% ， 实现归属于上市公司股东的净利润 2.52 亿元 ， 同比增长 103.67% 。
但是 ， 经营活动产生的现金流量净额却极不乐观 ， 较 2018 年减少 5925 万元 ， 降幅高达 70％ 。 虽然这点儿钱对于 IPO 融了几个亿的上市公司来说 ， 小 Case ，
【『博通』博通集成，你都把客户逼得摘牌了？】但现金为王 ， 反正我认为很重要 。
对于一个正常的公司来说 ， 一般经营业绩提升 ， 现金流也会同步提升 ， 除非一些特殊战略情况下 ， 与经营相关的科目出现异常 ， 比如存货、研发、预付账款、应收账款等等 。
对于经营活动产生的现金流量净额的问题 ， 公司解释为“系本期依市场需求增加采购及备货 ， 致因经营活动产生之现金流量较去年同期减少 。 ”
貌似这也说的通 ， 从资产负债表看 ， 存货也确实从年初的 1.6 亿增加到 3.5 亿 ， 有了 1.9 亿的增加 。
但是 ， 存货向来在财务报表中都是一个坑 ， 需不需要警惕 ， 投资者自行判断 。
而且 ， 博通集成因 2019 年的 ETC 火爆而拉动业绩增长 ， 属于政策驱动型红利 ， 2019 年银行全员营销 ETC 的情形 ， 想必大家都还历历在目 。
按照政策预期 ， 基本上 90%以上的车辆都已经安装了 ETC 。
这又不是快消品 ， 都 90%的渗透率了 ， 未来的空间在哪里？2020 年有没有必要那么大的备货量 ， 我觉得是需要存疑的 。
另外还有一个细节 ， 这次 2019 年年报中 ， 没有披露前五大客户的具体名称 ， 而之前的招股说明书里面 ， 并未有所避讳 。
本文插图
2019 年年报中的前五大客户
本文插图
2019 年招股说明书中的前五大客户
是不是真的涉及商业机密 ， 咱也不敢说 ， 咱也不敢问 。
不过更有意思的是 ， 在博创集成 IPO 冲刺的时候 ， 曾有媒体爆出过乌龙事件 ， 博通集成招股书披露的信息 ， 和客户公开披露的信息 ， 居然对不上！
根据博通集成披露 ， 新三板挂牌公司博芯科技 ， 一直处于其前五大客户中 。
2017 年向“博芯”销售金额高达 1.6 亿元 ， 然而博芯科技在 2017 年报中披露 ， 当年向博通集成采购金额却只有 8680 万元 。
而 2018 年更离谱 ， 向“博芯”销售金额高达 1.7 亿元 ， 然而博芯科技在 2018 年报中披露 ， 当年向博通集成采购金额却只有 1200 万元 。
推荐阅读
- 公司@协鑫集成2019年净利润5504万元 政府补贴及出售子公司股权获利3.24亿元
- 「消费日报」疫情后集成灶行业或将有一波反弹性增长
- 『长江商报』紫光国微研发人员占比过半 特种集成电路毛利率突破75%
- 「技术」紧盯前沿 五年内目标达产100亿 临淄经济开发区打造集成电路材料产业基地
- 『天气早知道』协鑫集成“画大饼”？控股股东敏感期发布增持计划