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市盈率■那些股市里公认的指标，靠谱吗？


在之前的文章我介绍过华尔街的传奇小子彼得林奇 ， 他管理的麦哲伦基金 ， 在13年里做到29.2%的年平均复合收益率 ， 也就是说在13年里麦哲伦基金由原来的2000万美元增长到140亿美元 。 他的投资思维模式非常值得我们细品 ， 于是今天来深入探讨一下彼得林奇的方法 。
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市盈率
做二级市场的投资者都知道一个指标——市盈率（简称P/E） ， 是指股票价格除以每股盈利的比率 。 理论上简单的理解就是这个指标越低代表该公司的估值水平 ， 该指标越低 ， 越具有投资价值 。 但实际上市盈率是一个非常滞后的指标 ， 我们只能通过市盈率看到公司过去的发展增长水平 。 我们买股票买的实质是买这家公司的未来 。 而公司的未来增长 ， 通过市盈率是反应不出来的 。 比如说 ， 一家公司的今天的市盈率是10倍 ， 看上去很不错 ， 值的投资 ， 但是如果明年该公司的利润减少 ， 变成了20倍 ， 情况就不大乐观了 。 相反 ， 如果一家公司今天的市盈率是50倍 ， 看上去非常糟糕 ， 但是如果成长很快 ， 明年利润提升 ， 市盈率就降到了30倍 ， 那是否值得投资呢？这个问题在彼得林奇之前也是困扰大多数的投资人的 ， 都需要具体情况具体分析 。
彼得林奇非常喜欢成长型的股票 ， 在这点上他和巴菲特、格雷厄姆等人不同 。 林奇发明了量化衡量一家公司 股价是否合理的指标PEG ， 以至于他可以快速的过滤值得投资的高速增长公司 。
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PEG
PEG是在市盈率的基础上多了一个维度 ， 增加入了一个平均增长率 ， 就是用市盈率除以几年的增长率 。 例如一家公司的PE值是50 ， 今后五年预计的成长率是50% ， 那么PEG就等于1 。 在成长型的公司中 ， 对于PEG大于1的公司就不值得的投资了 。 例如一家公司的PE值是30 ， 远高于股市的平均水平 ， 而后五年预计增长只有20% ， 这样的公司 ， 彼得林奇是看都不看的 。
PEG是既PE值之后最重要的衡量一家公司股票价格是否合理的指标信号 。 而这个指标是彼得林奇独创的投资秘籍 ， 他在管理基金的时候 ， 很少去讲自己的投资方法 ， PEG从来没有向外公开 ， 直到退休后才对外公开了这些投资秘密武器 。 于是 ， PEG这个信号就马上被所有的基金所采纳 ， 当然这个信号也就马上失效了 。
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任何为大众所知的信息 ， 在投资上都是没有价值的
看到这里的朋友也许有了疑问 ， 既然PEG都失效了你还告诉我干嘛？您别着急慢慢看下去 。 在股市里 ， 市场是非常有效的 ， 假如一个信号 ， 比如说林奇的PEG能够预测哪家股票值得购买 ， 但是如果大家都知道了 ， 这家公司的股票马上就会疯长 ， 购买者必须花更高的价钱 ， 以至于买入后也无利可图 。 因此 ， 真正发现股市秘密的人 ， 从来不会开讲座教人炒股赚钱 ， 而且像林奇那样闷声发大财 。 也就是说任何为大众所知的信息 ， 在投资上都是没有价值的 。 这件事情可以从信息论上严格证明的 。 也就是说在市面上你所看到的所谓的炒股秘籍都是垃圾 。 千万捂好自己的钱袋子 ， 不要把自己辛苦赚的钱被这些所谓的“大尸”“砖家”“叫兽”收割掉 。 远的不说 ， 这种陷阱每天都在发生 ， 一个很可爱的美女加你微信 ， 拉群向你推荐股票 。 如果你仅仅是出于投资的角度来说 ， 那对方已经把镰刀高高举起 。 你如果出于其他目的那就另当别论了 。
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