「收入」周而复始？瑞幸之后，“华尔街之狼”又盯上了爱奇艺( 二 )
以西藏为例 ， 统计局数据显示 ， 西藏只有147.8万人 ， 只有部分汉族人口 ， 西藏有自己当地的语言文化 。 从逻辑上来看 ， 任何爱奇艺的节目在西藏都不应该出现在前十 。 但是 ， 近期的一些流行节目如老男孩、偶像练习生、热血街舞团等在西藏等地大火 。
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对于人口很少的区域 ， 是不可能产生足够的流量冲到爱奇艺的榜首 ， Wolfpack Research认为 ， 这种异常情况是爱奇艺使用了一些手段人为提升了热度 。
第三 ， 数据机构QuestMobile提交的《 COVID-19疫情中的中国移动互联网》报告 ， 从侧面证实了爱奇艺作假 。
QuestMobile的报告指出 ， 爱奇艺的平均移动DAU在2020年春节的前10天仅为1.262亿 ， 而整个DAU在2020年农历新年期间没有任何增长 ， 和爱奇艺声称的平均移动DAU高达1.8亿不符 。 爱奇艺的数据夸大了至少42% 。
收入最高虚增达44%
Wolfpack Research的报告中 ， 第二个核心指控是爱奇艺虚增收入 。 报告认为 ， 爱奇艺虚增了80-130亿元人民币的收入 ， 约27%-44% 。
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按照爱奇艺的版权交易模式 ， 2018年和2019年公司在中国制作的电视剧以每集7.9万元和6.4万元进行交易 。 一位前爱奇艺内部员工表示 ， 非排他性版权交易的价格通常为每集1000元至5000元人民币 ， 极受欢迎的节目最高不超过20000元人民币 。
即使按照最高20000元作为爱奇艺版权交易的平均值 ， 爱奇艺在2018年和2019年的版权交易收入依然达到了平均值的3.9倍和3.2倍 。
其次 ， 爱奇艺财报中递延收入严重虚报 。 递延收入是资产负债表中的一个数据 ， 里面包含的是客户已预付的将在未来交付的服务 。 因为大多数爱奇艺的客户都是预付费的 ， 因此可以将爱奇艺的收入看作是递延收入 。
Wolfpack Research表示 ， 在获得并且汇总了2015年以来爱奇艺所有的VIEs及WFOEs中国信用报告 ， 并与爱奇艺的F-1招股说明书进行比较后 ， 发现公司递延收入在2015年、2016年和2017年分别夸大了261.7%、165.5%和86.2% 。
在上市之前虚增了如此之多的收入之后 ， 爱奇艺被迫在上市之后不停的公布新的虚假的增长记录 ， 而增长是爱奇艺目前估值的唯一依据 。
在18年Q3至19年Q1期间 ， 爱奇艺的付费用户数增加了1610万 ， 平均订阅期从6个月增加到8个月 ， 然而同期公司的递延收入却下降了17% 。 Wolfpack Research认为 ， 这其中至少有一个数据是虚假的 ， 也可能两者都有 。
另外 ， 爱奇艺大约31.9%的用户是通过与京东、小米电视和携程等合作伙伴 ， 从而获得了爱奇艺的VIP专属内容 。 Wolfpack Research指出 ， 爱奇艺不恰当的计算了这些从合作伙伴处获得的会员 ， 这使爱奇艺的收入被夸大 ， 并同时消耗了虚假的账面现金 。
爱奇艺的管理层没有提供合作会员的人数、百分比或收入实际份额 。 按照爱奇艺投资者关系部的公开表态 ， 与京东的收入分成是50/50 ， 其余企业未知 。
按照Wolfpack Research的尽调 ， 在中国北京、上海和广州三个城市的548个有效爱奇艺付费用户中 ， 21.9％的受访者表示其VIP会员是京东的双重会员；大约10％的VIP受访者表示他们是通过京东获得会员 ， 另一个双重会员计划 。 综合来看 ， 爱奇艺VIP在北京、上海、广州三地的双重会员计划合计占比约为31.9% 。
因此 ， 通过与相关方和其他合作伙伴以广告购买、其他服务和佣金换取会员收入的方式 ， 爱奇艺可以很容易地将会员收入提高 ， 同时提供了一个消耗掉虚假现金的渠道 。
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