惊心动魄！中概股一夜无眠：好未来市值消失420亿元( 二 )
2010年 ， 好未来（当时称学而思）在纽交所上市 ， 此后10年来一直是国内教培机构绝对的龙头之一 。 与之齐名的新东方也曾如瑞幸一般 ， 遭遇浑水做空 ， 但挺过一劫 ， 俞敏洪在多个场合表示：新东方不可能有虚假的东西 ， “调查显示新东方一切完美” 。
中概股一夜无眠
爱奇艺一度暴跌14% 创始人：邪不胜正
一波未平一波又起 。
同样在4月7日晚间 ， 做空机构浑水通过推特 ， 宣布“正在做空爱奇艺 ， 协助Wolfpack Research对爱奇艺进行全面研究 ， 我们认为它是一个骗局 。 ”浑水认为 ， 爱奇艺欺骗性地、实质性夸大了用户、收入、收购考量和“易货”内容的价值 。
在另一篇推文中 ， 浑水称与Wolfpack Research对爱奇艺进行了一年多的研究 ， 包括在一线城市的广泛调查 ， 以及从广告公司收集数据 。 而主要控诉的点依然是造假 ， 包括谎报用户数、利润、收购对价等等 。
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爆料十分惊人 。 Wolfpack在报告中指出 ， 爱奇艺在2018年IPO之前就存在造假行为 ， 且上市后持续造假 。 通过尽职调查 ， 预计爱奇艺虚增了2019年营收达80-130亿人民币 ， 占财报营收的27%-44% 。
同时 ， Wolfpack称2019年10月至11月期间对爱奇艺的中国目标人群（VIP）中1563人进行了亲自调查 ， 认为其用户人数夸大了约42%-60% 。 大约31.9%的用户是通过爱奇艺的合作伙伴（如京东、小米等）的会员账号来登陆爱奇艺观看会员专享内容 。
关键是 ， Wolfpack从爱奇艺2018年的年报（20-F）的第23页中发现 ， 爱奇艺是用基于总值（Gross basis）的方法对其他进行会计处理 ， 也就是说把利润都算成自己的 ， 而把合作伙伴的股份看成一种成本 ， 这是不合理的 。 因为对于双重会员来说 ， 爱奇艺并不一定是主导方 ， 因此基于净值（Net basis）的处理方式会更为合适 。
Wolfpack还在综合爱奇艺的多张报表后发现 ， 爱奇艺的递延收入在2015、2016和2017年分别增长了261.7％、165.5％和86.2％ ， 也是夸大了的 。 甚至说 ， 这早在爱奇艺IPO之前就已经发生 。
此外 ， 爱奇艺还夸大了费用以及为内容、其他资产和收购交易支付的价格 ， 目的是“烧”掉虚假的现金 ， 向审计师和投资者隐瞒欺诈行为 。
另一个令人震惊的问题在于 ， Wolfpack认为 ， 爱奇艺的管理层对其易货分发许可证收入也是随意定价的 。 据其前员工透露 ， 一般一集非排外的电视剧就1000-5000人民币而已 ， 最多2万 ， 而据爱奇艺的收入反推则会得出一集大约在2018年和2019年分别为79000和64000人民币 。
面对浑水和Wolfpack的联合指控 ， 投资界第一时间向爱奇艺求证 ， 随后爱奇艺连夜作出强势回应 。
爱奇艺方面称 ， 已了解并审查了Wolfpack Research于2020年4月7日发布的做空报告 。 公司认为 ， 该报告包含大量错误、未经证实的陈述以及与爱奇艺有关的误导性结论和解释 。 并表示 ， “作为一个负责任的上市公司 ， 我们披露的所有财务和运营数据均是真实的 ， 符合SEC要求 ， 我们对于所有不实指控 ， 坚决否认 ， 并保留法律追诉权力 。 ”
有趣的是 ， 在Wolfpack报告的开头直接蹭了瑞幸的热度 ， The Netflix of China? Good Luckin 。 但相比瑞幸和好未来 ， 爱奇艺股价坚挺很多 。
在浑水推文和Wolfpack Research的报告发出后 ， 爱奇艺股价盘中一度下跌超14% ， 不过随后持续反弹 。 截至收盘 ， 爱奇艺股价上涨3.22% ， 报17.3美元 ， 总市值127亿美金 ， 较前一交易日反倒涨了4亿美金 。
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