#中联重科#中联重科（01157）：刚尝完净利翻倍甜点，又巧遇板块躁热( 二 )
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2020年 ， 强势依旧
从1、2月大幅下滑到3月爆发 ， 挖机销量又一次超出市场预期 。 智通财经APP了解到 ， 公共卫生事件影响 ， 全国大部分地区推迟至2月9日以后复工 ， 基建下游相关工程开工不足 ， 使得2020年2月挖机销量仅有9280台 ， 同比大幅下滑50.5% 。 其中国内市场销量6909台 ， 同比下滑60.0%；出口销量2371台 ， 同比增加62.5% ， 2020年1-2月挖机累计销量同比下滑37.0%至19222台 。
随着国内公共卫生事件缓解 ， 再加上国内扩大内需政策 ， 以及下游开工率持续回升释放需求 ， 3月挖机行业合计销量49408台 ， 同比增长11.59% ， 超出市场一致预期 。 虽然出口市场受海外公共卫生事件影响销售2798台 ， 17.71%的同比增长增速较2月的62.51%有明显回落 ， 但是国内市场销售高达46610台 ， 同比增长11.24% 。
而据公开资料显示中联重科一季度销售并不差 ， 其中混凝土机械、塔机略有增长 ， 工程起重机下滑约10% ， 挖掘机和高空作业平台在低基数下还实现高增长 ， 一季度挖掘机销量几乎达到去年全年水平 ， 挖掘机推出了9款产品 ， 覆盖6t-48t产品线 ， 产品覆盖率达93% 。
与此同时 ，3月PMI同样好于预期 ， 全面复工下的工程机械需求二季度就将兑现 。 智通财经APP了解到 ， 国内3月制造业PMI为52 ， 预期42.5 ， 前值35.7 。 从企业规模看 ， 大、中、小型企业PMI分别为52.6%、51.5%和50.9% ， 比上月回升16.3、16.0和16.8个百分点 。 从分类指数看 ， 生产、新订单、原材料库存、从业人数、供应商配送时间指数分别为54%、52%、49%、50.9%、48.2% ， 同比回升26、22.7、15、19、16个百分点 ， 从数据看 ， 除了交货速度有待提升 ， 整体制造业的需求和供给均向好的方向发展 。
目前国内生产生活秩序稳步恢复 ， 企业复工复产明显加快 。 数据显示 ， 截至3月26日 ， 27省市规模以上工业企业复工率超过90% ， 江苏、江西、湖南、重庆、新疆等省份人员返岗率超过90% ， 各地重大项目也陆续开工 ， 复工趋势向好 ， 公共卫生事件影响的开工高峰及销售高峰时点 ， 有望在二季度兑现 。
即使全年来看 ， 上行逻辑依旧牢固 。 智通财经APP了解到 ， 据机构不完全统计 ， 江苏、河南、北京等十一省市2020年重大项目投资计划涉及总投资额已合计超22.5万亿元 ， 其中计划本年完成投资约4亿元 。 公共卫生事件加大经济下行压力 ， 叠加后续国际贸易问题二阶段谈判的临近 ， 政策有望加速宽松 ， 后续下调基准利率、扩张信贷规模、提高政府财政赤字率、发行特别国债、降税减费等政策有望出台 ， 随着稳增长政策环境逐渐明朗 ， 逆周期调节力度加大 ， 地产基建投资有望维持乐观态势 。
此背景下 ， 中联重科将持续受益国内工程机械需求增长 ， 同时海外市场受公共卫生事件影响 ， 对于公司目前海外占比目前仍只有8.24%而言总体影响有限 。 并且在海外供应链方面 ， 公司核心零部件可用至8月的库存也较为充足 。 这意味着 ， 中联重科在2020年依旧有继续演绎上行行情的实力 。
