#中联重科#中联重科（01157）：刚尝完净利翻倍甜点，又巧遇板块躁热
扩大内需叠加全面复工启动 ， 工程机械板块热度正在持续飙升 。
智通财经APP了解到 ， 受益国内扩大内需政策 ， 自3月下旬以来挖掘机销量就在快速上升 ， 部分机型已经开始出现缺货现象 。 之后在重点项目复工率基本到位的情况下 ， 4月挖掘机销量同比、环比将会有进一步改善 ， 工程机械板块景气度高涨 。 其中港股板块最有看点的要属此前表现十分强势的中联重科（01157） ， 在2019年全年累计录得涨幅接近1.6倍之后 ， 于近期更是交出了净利润翻倍增长的业绩答卷 。
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行情来源：智通财经
规模、利润双提升下的业绩爆发
核心工程机械业务发力 ， 中联重科营收规模录得大幅增长 。 智通财经APP了解到 ， 公司2019年混凝土机械营收贡献同比增长36.75%至139.02亿元人民币（单位下同） ， 起重机械贡献收入达到了221.47亿元 ， 同比增速高达77.57% ， 农业机械同样录得7.22%的同比增长至15.83亿元 。 据悉 ， 2019年公司这些核心产品市占率保持着稳定提升态势 ， 起重混凝土机械保持国内前二 ， 建筑起重机（塔吊）销售规模为全球第一 ， 工程起重机市占率也达到近五年最好的水平 ， 汽车吊、履带吊国内市占率分别同比提升约6、10个百分点 ， 市场地位得到全面巩固 。 再加上其他收入同比增长43.56%至8.14亿元 ， 中联重科总营收规模达到了433.07亿元 ， 同比增速高达50.91% 。
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产品利润率提升叠加费用率优化 ， 公司盈利增速再上一个台阶 。 智通财经APP了解到 ， 得益于规模效应 ， 带动营收增长最主要的混凝土机械和起重机械毛利率 ， 分别同比增加3.45、3.7个百分点至27.41%、32.76% ， 虽然受农业机械毛利率下滑4.49个百分点至4.3%的拖累 ， 但是整体毛利率依旧同比增长2.91个百分点至30% ， 2019年毛利总额同比增长67.13%至129.93亿元 。
而费用方面 ， 2019年公司销售费用、管理费用、财务费用和研发费用分别为37.8亿元、26.93亿元、11.65亿元和15.16亿元 ， 营收占比分别为8.73%、3.74%、2.81%和3.50% ， 其中除了研发费用同比1.61倍导致营收占比较大幅度提升了1.48个百分点外 ， 销售费用营收占比微涨0.44个百分点 ， 而管理费用和财务费用则录得下滑1.35和1.52个百分点 。 公司最终归母净利润达到43.71亿 ， 同比增幅为116.42% ， 归母净利率同比增加3.05个百分点至9.87%；如果扣除包括政府补贴、投资收益等非经常损益 ， 公司35.14亿的扣非归母净利润同比增速更是高达135.82% 。
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同时 ， 公司销售收入的安全性还有一定提升 。 智通财经APP了解到 ， 2019年公司工程机械板块按揭销售和融资租赁销售的金额分别为42.34亿元、121.29亿元 ， 占工程机械收入的比例分别为10.30%和29.59% ， 2019年底公司承担有按揭担保责任的客户借款余额为45.42亿 ， 支付由于客户违约造成的按揭担保赔款0.58亿元 ， 对应违约率不足1.3% 。 公司2019年计提完坏账之后的应收款为252.91亿元 ， 同比增长12% ， 其中一年期内的169.84亿元应收款同比增长47.75% ， 余下1-2、2-3、3-5年的应收款都呈下滑态势 。 公司2019年录得经营现金净流入59.68亿元 ， 较去年同期的47.17亿元增长26.52% ， 不过由于公司大量偿还借款 ， 公司现金及现金等价物同比下滑42.05%至50.73亿元 。
展望未来 ， 工程机械板块热度持续上升之际 ， 中联重科业绩增长有望维持 。
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