「阿尔法工场」隐藏的“大秘宝”与电视龙头的未来( 七 )
如此估值作基准 ， 并未考虑到行业的先发优势、龙头效应以及稀缺性 。
先不说目前78亿港元的估值 ， 能否反映全球第二电视机厂商的龙头地位 ， 单就“HaaS”平台潜力而言 ， 也已经严重被市场所忽略 。
显而易见 ， 目前TCL电子仅78亿港元的估值是极度低估的 ， 而随着TCL电子互联网业务的爆发 ， 相信估值很快会有修复的一天 。
此外 ， TCL电子还通过全资子公司TCL王牌战略投资科创板标的晶晨股份（688099.SH） ， 持股比例11.29% ， 是晶晨股份第二大股东 。 仅目前TCL电子所持晶晨股份的市值就超过25亿港元 ， 而如果不考虑美股下跌恐慌带来的超跌 ， 那么晶晨股份的市值将会更高 ， 显然市场忽略了这部分极有价值的业务 。
本文插图
多年以来 ， TCL电子一直保持着稳定的高分红策略 ， 按照目前股价计算 ， TCL电子2019年的股息率已经超过6% 。 同时 ， 公司整体市值仅为净资产的0.71倍 ， 具有充分的安全边际与弹性空间 ， 如果投资者以现价买入 ， 那么相当于打了7折 ， 这极为符合价值投资的投资逻辑 。
无论是从未来业务估值 ， 还是从资产结构估值 ， TCL电子的股价都显而易见的被严重低估 。
市场错误的仅将TCL电子当作普通彩电企业 ， 而实际上它已经是全球互联网电视龙头 ， 具备无与伦比的平台价值 ， 这本身已经形成预期差 。 随着互联网收入的增长 ， TCL电子的天花板被打开 ， 公司的业务结构将由过去单一硬件销售 ， 转变为“硬件”+“生态”的双轨驱动 。
我们套用经典的“长坡厚雪”投资模型 ， TCL电子本身就相当于雪球 ， 被低估的预期差越大 ， 那么就相当于赛道上的雪也就越厚 。 从整个智能电视的赛道来看 ， 渗透率提升 ， 行业整体成长空间也足够大 ， 也就是说这个赛道足够长 。
当被市场低估的TCL电子滚动起来 ， 在“长坡厚雪”的助力下 ， 公司的成长潜力超乎绝大多数投资者的想象 。
价值只会被掩埋 ， 但不会消失 ， 市场并非总是对的 ， 很多时候会犯异常低级的错误 。
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