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「InfoQ」you OK？，小米十年，are( 二 )


小米在年报中进一步指出 ， 在去年第四季度 ， 小米的游戏业务实现营收8.74亿元 ， 同比增长44.4%；广告收入实现30亿元 ， 同比增长17.8%；包括有品店、金融科技业务、电视互联网服务以及海外互联网服务的营收同比增长112.6% ， 是拉动该业务板块的增长主力 ， 但并未直接透露具体营收数据 。
虽然从上述数据来看 ， 小米互联网业务发展势头良好 ， 但从资本市场给出的反馈来看 ， 小米仍未算得上互联网公司 。
在资本市场 ， 硬件企业的市盈率普遍低于互联网企业 ， 因为投资者认为硬件企业的盈利前景和想象空间远不如互联网企业 。 我们可以来看一组数据：腾讯的市值为3.6万亿港元 ， 市盈率为34倍；亚马逊市值为9491亿美元 ， 市盈率超80倍；而世界上最赚钱的硬件公司苹果 ， 市值超1万亿美元 ， 其市盈率却只有19倍 ， 最高时也不过是24倍 。
在早几年 ， 资本的确给过小米信心 。 小米未上市前的估值水涨船高 ， 到2014年已飙升到450亿美元 ， 上市前甚至一度传出雷军寻求2000亿美元估值的传言 。 不过传言最终也仅仅止步于传言 。
在上市前的几周 ， 雷军曾焦虑得连觉都睡不着 ， “大家投资了我们55亿美金 ， 万一跌得很难看 ， 怎么出去见人？”
上市当天 ， 小米股价即破发 ， 这一年多来更是“跌跌不休” 。 现在 ， 小米的市值是2466亿港元 ， 市盈率为22倍 ， 股价在10港元左右 ， 与17港元/股的发行价相比 ， 小米的股价和市值在近一年半的时间里已大幅缩水 。 雷军也为此感到着急 ， 在2019年1月的小米年会上 ， 雷军对所有员工说：“同学们 ， 可能每个人都感受到了 ， 冬天已经来了 。 ”“2019年我们即将面临最严峻的挑战 ， 没有一丝一毫盲目乐观的余地 。 ”
在上市后这一年中 ， “过冬”的小米进行了大刀阔斧的组织结构调整、线下渠道的强化和产品线梳理 。 为稳定市场信心 ， 2019年小米回购股票多达39次 。
尽管财报显示：2019年小米互联网服务的毛利已经达到128亿元 ， 以9.6%的收入贡献了45%的毛利 ， 同时坚守“每年整体硬件业务（包括智能手机、IoT以及生活消费产品）的综合净利率不超过5%”的红线——2018年和2019年小米硬件业务的综合净利润率均低于1% ， 但在小米成为一家真正的“互联网公司”之前 ， 投资者还需要看到更多可以提振信心的内容 。
稚嫩的技术公司
「InfoQ」you OK？，小米十年，are
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小米10 ， 小米冲击高端市场的十年集大成之作 ， 虽然价格依然具备竞争力 ， 但仍有评论认为其未摆脱“堆砌硬件”的本质 ， 缺乏核心技术 。 （图源：InfoQ）
对小米而言 ， 手机仍是其生态的核心入口 ， 要在5G时代保住其在4G时代的地位 ， 关键还是在于手机产品的竞争力 ， 而这除了要看产品能力 ， 更取决于技术研发实力 。
我们梳理了过去一年小米在技术研发上的动向 ， 其中最重要的标记莫过于2019年2月技术委员会的成立 。 雷军在内部会议上指出：“要继续强化技术立业 ， 技术事关小米生死存亡 ， 是小米持续发展最重要的动力和引擎 。 ”小米任命崔宝秋为技术委员会主席 ， 将人工智能与云平台部一分为三（人工智能部、大数据部和云平台部） ， 随后又任命了19位集团技术委员会委员 。 至此 ， 小米技术委员会的架构初步完成 。
2019年 ， 小米首次设立了小米技术奖 ， 向全年度技术成就最高项目的核心研发人员颁发100万美元奖金 。 去年 ， 这一奖项由小米MIXAlpha项目的10位工程师获得 。 MIXAlpha标志着小米在屏幕贴合技术、天线技术、智能交互技术的突破和积淀 。
同时 ， 小米也在积极引入全球顶尖的研发人才 ， 比如去年就有人工智能领域的顶尖专家DanielPovey加入小米任职语音首席科学家 。
雷军在3月31日发布的致投资人公开信中表示 ， 2019年 ， 小米的研发投入达到75亿元 ， 约占收入的8% ， 同比增长30% ， 2020年这一数字将增至100亿元 。 虽然雷军从诞生至今就多次强调“技术创新是小米流淌在血液中的信仰” ， 但如果与小米常常提及的老对手华为相比 ， 小米在技术研发上的投入还只是刚刚起步 。 华为同日发布的最新年报数据显示：2019年其研发支出为1317亿元 ， 占全年销售收入15.3% 。


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