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「华宝油气」重仓股破产，却越亏越抢手！号称最懂原油的华宝油气咋回事？( 二 )


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再加上华宝基金对标的这些石油厂商是美国的中小石油企业 ， 而且绝大部分依然是以页岩油作为其主要的开采技术 ， 其经营状况本身就并不十分稳定 。 因为页岩油其实从根本上说是一个在贫油的地况上进行石油开采 ， 前期技术投入的成本较高 ， 再加上对于蕴含页岩油的地块进行勘察的难度也比较高 ， 使得这些中小石油企业在运用页岩油技术开采石油的生产过程并不十分理想 。 换句话说 ， 这些中小石油企业本身资金就比较少 ， 能购买的蕴含页岩油的地块也不是很好 ， 这就更加剧了他们开采的难度 ， 间接推高了开采成本 。 而且因为他们的资金体量比较少 ， 其产出石油的连续性和规模都受到较大影响 。 在2017年之前 ， 由于国际油价持续在一百美元的高位进运行 ， 美国大型的石油公司并没有将主要的目光放到本土的页岩油气开发上 ， 这让这些中小型的石油企业得到了喘息之机 。 但2017年之后 ， 由于页岩油技术的进步 ， 使得在美国本土生产页岩油每桶成本50美元的低线成为可能 ， 这让很多嗅觉灵敏的大型石油公司纷纷回归美国开采页岩油 。 这加剧了美国本土的页岩油产业竞争 ， 也加速了美国中小石油企业的亏损进程 。 在全球的原油产业链上 ， 超级巨无霸油企都在沙特、俄罗斯、甚至于哈萨克斯坦 。 美国并没有绝对的话语权 ， 美国上游的页岩气小开采商 ， 开采成本比中东不知道高到哪里去了 。 更不要提华宝油气持仓的都只是油田的开采者 ， 它们并没有油田的所有权 。 这一次宣布破产的惠廷石油 ， 持仓值是华宝油汽排名第一的股票 ， 而且一直以来都在亏损 ， 市净率只有0.02 。
「华宝油气」重仓股破产，却越亏越抢手！号称最懂原油的华宝油气咋回事？
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如果仔细分析这个持股的表 ， 你会发现华宝油气所跟踪的前十大重仓股 ， 基本都是垃圾 。
WPX能源市值18.10亿美元 ， 市盈率7.07倍 ， 市净率0.4倍；APA阿帕奇 ， 市值40.71亿美元 ， 亏损；EQT能源 ， 市值18.04亿美元 ， 亏损；RRC兰奇资源 ， 市值5.76亿美元 ， 亏损；CPE卡隆石油 ， 市值1.94亿美元 ， 市盈率3.49倍 ， 市净率0.06倍；SWN西南能源 ， 市值7.95亿美元 ， 市盈率0.89倍；Parsley Energy ， 市值30亿美元 ， 市盈率17.12倍；CXO康休 ， 市值98.94亿 ， 亏损；NBL诺贝尔能源 ， 市值44.31亿美元 ， 亏损 。
总而言之 ， 华宝油气盯住的就是一堆市值几亿到几十亿美金的、其中一半处于亏损的美国中小石油开采商 。 难怪一直回不到净值 ， 这样的基金底层资产设计 ， 绝对有问题 。
3.
/ 搞笑的等权重 /
华宝油气不光找了一堆小破石油开采商作为投资标的 ， 还选了一个编制方法——等权重的指数作为投资指南 。 所谓等权重指数 ， 就是指每一个成分股的权重是相同的 。 这种指数非常少见 ， 因为在这种指数的指导下为了维持指数的平衡 ， 对于跌得越多的股票 ， 投资人越要买入；而对涨得越多的股票 ， 投资人越要卖掉 。 这种指数的编制其实是一个绝对书呆子的行为 ， 追求的是一个市场上的绝对公平 。 也因此所见 ， 美国主流的投行绝对不会去看这样的指数 。 甚至在投资圈内 ， 很多投行从业人士认为这就是个笑话 。 因为一般的股票指数编制都是市值权重的 ， 前十大重仓都是行业内的中流砥柱 。 就像纳斯达克指数的头几把交椅是亚马逊、苹果一样 。 但华宝油气是把这个指数当真了的 。 在这种情况下 ， 华宝油气不断地调出涨势过好的股票 ， 因为股价上涨后权重会增加 ， 然后不断地买入股价暴跌的 ， 因为股价下跌后权重会减少 。 这样的操作似乎与行业淘汰逻辑完全背道而驰 ， 这才是真正的“别人不要的我捡回来” 。 正因为这种指数的操作 ， 才使得华宝油气将一个长期亏损的小公司股票重仓持有 ， 而且当作宝贝不断的买进 。 这确实让人无法理解 。 匪夷所思的是 ， 华宝油气居然还是场内最大的QDII基金 。


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