#益学期#且看避险资产如何归来！，救市之后
随着疫情在全球范围内的爆发 ， 给很多经济活动突然按下暂停键 。 叠加之前积累的资产泡沫 ， 债务问题 ， 全球经济面临重大考验 。
基于此 ， 全球范围内启动规模庞大的救市计划 ， 基建和量化宽松接连出台 。 那么在救市之后 ， 避险资产究竟何去何从 。 
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我们这里面所关注的避险资产即为黄金 。 此前由于全球股市下挫 ， 受流动性及现金赎回等因素的影响 ， 国际金银等避险资产跟随外围金融产品同比下跌 。 流动性危机造成的资产错杀 ， 最终还是迎来了反弹修复 。
就当前来看 ， 全球经济活动正在救市的支撑下 ， 开始呈现出一定活力 。 不过疫情的影响可能远远还未结束 。 经济活动的恢复还需要更长时间 。
我们可以看到 ， 最近美国公布的经济数据对黄金市场的影响开始逐步增大 ， 说明市场开始恢复到正常的交易逻辑之中 ， 市场不再呈现出非线性的涨跌 ， 这对避险资产的走势是个好的兆头 。
做黄金交易的投资者都知道 ， 每当有重要的数据公布之后 ， 黄金的波幅会特别大 。 最近公布的几个数据非常关键 。
4月1日公布的ADP就业人数显示 ， 3月小非农创近十年来新低 。 美国公布最新ADP数据 ， 显示3月就业人数减少2.7万人 ， 预期减少15万人 ， 前值增加18.3万人 ， 创2010年10月份以来新低 。 （下图ADP就业数据）
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由于数据没有反映公共卫生事件对整体就业情况的全面影响 ， 因此实际情况可能要更不乐观 。
而随着新冠疫情全球肆虐 ， 大量病者死亡 ， 目前美国已有三十多个州宣布进入“灾难状态” ， 而这种近乎休克的经济状态 ， 必然对就业产生剧烈影响 ， 可以肯定美国就业状况十分不理想 。
周四公布的初请失业金人数就可看出端倪 ， 因为这一次数据又再度刷新认知 ， 高达664.8万的人数可谓创了记录 ， 这远比前一周的330.7万人翻了一倍有余 ， 照这样速度演变下去 ， 下一周的初请失业金人数很可能会继续创下记录 。 
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就业数据持续下滑 ， 这可远比经济萧条时所带来的影响更大更广 ， 造成的冲击和破坏也更为恐怖 。 美国非农业就业变化人数数据和失业率 ， 这两个数据作为美国经济晴雨表 。
虽然市场对此已经有了心理预期 ， 但是如果疫情不能得到有效控制 ， 未来可能会有更多中小企业或经济活动受到影响 ， 对经济的冲击不可想象 。
当然 ， 无论哪种经济数据 ， 包括前面的非农数据 ， PMI数据 ， ADP数据 ， CPI数据等等由美国官方所发布的数据 ， 他有一个共性 ， 都是只反映某一行业或者某一层面的经济情况 ， 都不能完全反映完整的经济情况 。
往往数据公布后有很强的时效性 ， 在公布的几分钟之内 ， 盘面会出现剧烈的波动 ， 急速上涨或者急速下跌 。
但是当市场冷静下来之后 ， 行情就开始正常的回归 ， 继续走原来趋势 。 这是因为 ， 消息面只能改变一时的走势 ， 但却不容易改变趋势 。
就当前的市场情况来看 ， 资金开始重新关注黄金的避险属性 。 SPDR持仓本周持续增加 ， 再次回到971.97吨 ， 为2016年10月份以来最高水平 。 CFTC基金持仓也开始企稳 。
【#益学期#且看避险资产如何归来！，救市之后】在当前脆弱的经济环境下 ， 一旦经济出现显著的下行苗头 ， 贵金属依然是资金好的避风港 。 市场只是停滞 ， 格局没有改变 。
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