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投资者■瑞幸会破产？高管坐牢？赔偿多少？美股律师说99％的诉讼是这个结果( 二 )


按照集体诉讼流程 ， 此次关于瑞幸咖啡的集体诉讼有没有可能被法院驳回呢？
多名美股行业律师告诉采访人员 ， 此次集体诉讼被驳回的可能性非常小 ， 因为公司伪造交易的事实较为明确 。
那么 ， 对于投资者来说 ， 最大的利益诉求是尽可能多地挽回自己的损失 ， 因此最终可能会选择与公司和解 。
投资者■瑞幸会破产？高管坐牢？赔偿多少？美股律师说99％的诉讼是这个结果
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瑞幸咖啡逐季归母净利润（单位：万美元） 数据来源：Wind
一名多年参与美股集体诉讼案件的律师告诉《每日经济新闻》采访人员 ， 一般来讲 ， 集体诉讼的双方很可能会达成和解 ， 上市公司会和投资者的律师进行谈判 ， 如果能商量出一个双方都满意的赔偿方案 ， 案子的集体诉讼也就能了结 。
该律师说：“99%的案件都选择和解 ， 理论上讲 ， 如果被告不同意和解并坚持诉讼 ， 就会正式开庭、审理 ， 并进入一个比较漫长的诉讼程序 。 我做了多年的集体诉讼 ， 都是调解、和解结案的 。 但之前有一家中概股的公司没有和解 ， 最终被判决承担的责任比较大 。 ”
如果瑞幸咖啡的集体诉讼案件最终和解结案 ， 投资者能够拿回多少损失呢？
郝俊波介绍 ， 根据他的经验 ， 最终调解的结果大概是赔偿投资者损失的20%~50% ， 具体数额要看瑞幸咖啡伪造交易额给投资者具体造成了多大的损失 。 这种案件也是一个权衡双方利益的过程 ， 作为投资者的律师 ， 一般也不希望把上市公司弄得必须退市或者破产 ， 还是尽可能帮投资者拿到更多的利益 ， 这样才能保证投资者利益最大化 。
焦点三：谁是责任主体？
根据瑞幸咖啡发布的公告 ， 伪造交易的责任者是公司首席运营官刘剑及其部分下属 。 这是否意味着其他管理层人员没有责任？对刘剑伪造交易额的行为 ， 公司董事长是否可能对此事一无所知？
“这么大金额的造假 ， 刘剑一个人操控的可能性的确不大 。 目前案件还没有正式进入诉讼程序 ， 还有很多证据没有查证 ， 也不能肯定企业董事长等其他管理人员对事情是否了解 。 ”一位行业律师说 。
理论经济学博士后刘安向《每日经济新闻》介绍 ， 这种系统性、全流程的造假 ， 不太可能是个别高管一人所为 。
实际上 ， 瑞幸咖啡事件曝光之后 ， 业内人士往往会联想到2001年的安然事件 。 这家全球最大的能源巨头之一因为财务造假 ， 在2001年宣告破产 。
安然事件之后 ， 美国出台了《萨班斯?奥克斯利法案》 ， 要求建立独立机构来监管上市公司的审计 。 而瑞幸咖啡的独立董事邵孝恒（Sean Shao）就是其审计委员会的主席 。
对此 ， 老虎证券投研团队对《每日经济新闻》采访人员表示 ， 根据招股书 ， 邵孝恒在德勤工作10年 ， 此后曾在多家在美上市的中国公司担任董事 。
浑水此前的做空报告中提到 ， 邵孝恒担任董事的18家公司中 ， 有4家被指控存在欺诈行为 ， 5家被指是反向收购 。 因此 ， 如果美国证券交易委员会深究下去 ， 瑞幸咖啡可能很难说明这不是一次集体欺诈行为 。
焦点四：美国证监会和司法部是否会介入？
除了遭遇投资者的集体诉讼并赔偿投资者损失外 ， 瑞幸咖啡可能将面临更严重的刑事调查 。
对此刘安介绍 ， 可以参考安然的案例 ， 如果造假情节属实 ， 首先公司必然会遭到美国证监会的行政执法 ， 很可能会收到天价罚单 ， 也不排除会从交易所退市的可能性 ， 十有八九的后果将导致公司破产 。
其次 ， 公司董事会成员和高管将面临美国司法部启动的证券欺诈刑事调查和起诉 ， 并可能面临牢狱之灾 。 如果不能达成刑事和解 ， 董事会成员可能面临最高不超过25年的监禁 ， 具体要根据造假的情节和事实 ， 由美国的法院来最终认定 。
这里可以用安然公司财务造假案受到的处罚进行类比：安然公司被美国证监会罚款5亿美元 ， 股票停止交易 ， 公司宣告破产 。


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