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『略大参考』陆正耀是下一个贾跃亭吗？，瑞幸继承了贾跃亭的衣钵


『略大参考』陆正耀是下一个贾跃亭吗？，瑞幸继承了贾跃亭的衣钵
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瑞幸以咖啡为入口 ， 连接饼干、坚果、茶饮乃至最近上线的耳机、键盘等品类 。 乐视以内容为入口 ， 辐射电视、手机、汽车等硬件产品 ， 两者业务延展的路径如此相似 。 上一家被乐视带偏的企业是暴风 ， 这次会是瑞幸吗？
一家企业要如何做到虚增交易？
乐视提供的案例是增加关联方交易 ， 2016年 ， 也就是贾跃亭执掌乐视的最后一年 ， 乐视发布的财务报告显示 ， 其全年收入的一半来自关联交易 。 增幅是去年的5倍 。
现在 ， 因虚增交易被审视的企业是瑞幸 ， 一家同样“蒙眼狂奔”的企业 。
瑞幸董事长同时也是神州优车董事长陆正耀与它的同学王百因 ， 曾在神州优车收购宝沃汽车的交易中建立了关联交易网络 ， 陆正耀也因为这笔收入从神州优车卷走1.37亿元 。
随着王百因在去年9月成立了两家销售咖啡机和食品原料企业 ， 我们有理由警惕 ， 这一操作手法是否从神州优车复制到了瑞幸 。
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缺失的财报
如果没有疫情导致的大范围歇业 ， 没有浑水转发的做空报告 ， 瑞幸会选择承认虚假交易 ， 并且把COO刘剑交出来吗？
也许会 ， 毕竟没有审计机构出具的审计报告 ， 企业是没有办法向监管机构提交年度报告的 。 而延时提交是会有退市风险的 。
相较于其他已经公布财报的中概股公司 ， 瑞幸的“作业”交得太迟了 。
4月2日 ， 瑞幸发布公告称 ， 从2019年二季度至四季度 ， 公司首席运营官（COO）兼董事刘剑以及向他报告的几名员工出现不当行为 ， 虚增了22亿元的交易额 ， 并虚增了相关的费用和支出 。
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图：瑞幸咖啡首席运营官刘剑
这意味瑞幸上市后仅发布的两份报告——2019年三季度和四季度财报都有问题 。
瑞幸会如何虚增交易？一位审计人士回答略大参考 ， 通常企业虚增收入会采用增加应收账款的方式 ， 通过关联方交易增加虚假收入 ， 这种操作方式会通过毛利率体现出来 。
如果一家企业收入快速增加 ， 反而出现毛利率下降的情况 ， 这家企业的财务指标就需要引起警惕 。 像瑞幸这样的咖啡连锁企业 ， 房租、员工费用相对稳定 ， 随着规模也就是咖啡售卖杯数的增加 ， 毛利率是应该上升的 。
这只是财务的观察角度 ， 但我们无法观察 。 瑞幸具有可参照年份的财务报告只有2017年和2018年 ， 2017年公司成立受限于规模 ， 相关数据不具有参照性 。 可以对比的2019年 ， 瑞幸的财务报表一直“难产” 。
好在我们也无需观察 ， 瑞幸直接承认虚增收入 。
去推测瑞幸的关联方 ， 绕不开它的实际控制人陆正耀 。
从瑞幸IPO披露的关联交易来看 ， 2017年到2018年 ， 瑞幸同陆正耀的关联公司HaodeInvestment ， HaodeGroup ， 神州优车和QWOM（氢互动）有过近2.6亿元的关联交易 。
其中包括向陆正耀的HaodeInvestment提供1.476亿元借款（已收回） ， 向陆正耀子公司氢互动支付的4,290万元广告费用等 。
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巧合的王百因
围绕陆正耀及其关系链进行的关联交易 ， 需要提到一位叫王百因的人 。 此前浑水发布的瑞幸做空报告有过相关披露 。
王百因是瑞幸董事长、神州优车董事长陆正耀的同学 ， 两人于2006年到2008年间 ， 在北京大学国家发展研究院EMBA学习 。
2019年1月 ， 王百因用长盛兴业的空壳公司 ， 以39.7亿元收购宝沃汽车 ， 此前 ， 王百因没有任何汽车行业经验 。 两个月后 ， 长盛兴业以41.1亿元价格 ， 将宝沃汽车卖给神州优车 ， 仅两个月就获利1.37亿元 。 神州优车还曾为这笔交易提供过24亿的信用担保 。
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