极速聊科技▲小米财报即将公布！业绩能否超越预期？大行最新观点梳理
小米集团将于今日收盘后公布2019年第四季度及全年财务及业务表现 。 此前小米19Q3业绩公布后 ， 股价迎来一波上涨 ， 最高涨至14港元 ， 后因疫情冲击、全球市场大幅下挫等影响 ， 又回落至10港元附近 。 
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【极速聊科技▲小米财报即将公布！业绩能否超越预期？大行最新观点梳理】即将公布的最新业绩是否能够给市场足够信心 ， 再次推升估值提升 ， 疫情冲击下小米集团的2020年又将如何？富途资讯梳理了近期市场研究机构的观点 ， 供各位牛友参考 。
中金：调增4季度收入 ， 2020年将奋力反击
目标价：13.5
中金预计小米集团2019年4季度非通用准则净利润将同比下降13%至16.2亿元 ， 但
考虑到欧洲市场智能手机出货强劲 ， 将此前4季度收入预测调增3%至562亿元 。
智能手机：有望重夺市场份额 。
受市场下滑和竞争加剧影响 ， 小米国内市场份额由2017年4季度的13.9%下滑至2019年4季度的9.3% 。 但往前看 ， 预计小米有望获取华为在欧洲的市场份额 ， 同时国内线下市场份额也有望增长 。
AIoT：海外电视业务以及AIoT家电有望驱动增长 。
2019年 ， 小米AIoT业务实现快速增长 ， 主要受益于电视市场份额增长以及产品线扩张 ， 预计2020年仍有较大增长空间 。 主要考虑到目前国内小家电市场：小米AIoT业务收入仅为美的的1/4 ， 且小米2019年海外电视市场份额不到3% ， 增长空间较大 。
互联网服务：新业务增长有望抵消广告业务疲软的负面影响 。
预计2020-2021年电视广告、小米有品、小米金融、海外变现业务等新业务将维持强劲增长 ， 同时智能手机广告业务有望止跌 。
中金认为 ， 虽然受到「新冠」疫情负面影响 ， 但2020年小米有望凭借
有利的市场定位和产品重新获取全球市场份额
， 并且受益于智能手机市场份额提升以及AIoT产品线扩张 ， 仍然预计2020年小米收入仍将同比增长26% 。
摩根大通：预计2020年盈利无增长
目标价：9.00
摩根大通在3月10日发布最新研报称 ， 预计小米集团2020年不会出现盈利增长 ， 主要原因在于：
小米在中国5G手机市场份额的增长和有意义的MAU增长仍然不太可能 ， 因为来自华为、Oppo和Vivo的激烈竞争；
在智能手机研发和营销上的巨额投资可能会拖累硬件盈利能力
；
核心互联网服务的增长具有挑战性 ，
中国的广告业务依然低迷
， 而增长的主要来源是质量较低的互联网金融 。
针对小米在海外市场的情况 ， 摩根大通认为 ，
印度市场小米将面临Realme/Vivo的激烈竞争 ， 而欧洲市场也受到新冠疫情爆发的影响
。
对于小米IoT业务 ， 摩根大通认为 ， 该业务长期增长不会受到影响 ， 但近期风险依然存在 。 考虑到小米产品类别的扩大 ， 小米的物联网硬件增长可能不会受到影响 ， 预计到2020年将增长29% 。 然而 ， 2020年上半年 ， 预计存在库存风险 ， 主要由于新冠疫情的爆发 。 
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中信证券：手机业务触底 ， 反转可期
目标价：15.60
中信证券的深度跟踪报告认为：当前小米国内手机销量份额已基本企稳 ， 印度市场保持稳定 ， 欧洲市场表现突出 ， 偏低库存水平、较低国内销量占比、线上渠道优势等亦使得本次疫情带来的冲击相对有限 。
智能手机：国内份额企稳 ， 欧洲市场表现突出 。
2019Q4 ， 小米手机全球销量为3300万台 ， 份额较三季度基本持平 ， 国内销量810万台 ， 较三季度有一定改善 。 同时公司亦积极推行双品牌策略 ， 叠加较为积极的5G手机发布计划、定价策略等 。
IOT硬件：持续分享行业高成长红利 。
2019年小米电视出货量超千万台 ， 成为出货量最大的电视厂商 。 电视的成功充分验证了公司在IOT领域的实力 ， 有望在其他IOT品类持续超预期 。 小米也已经在电视外的「空冰洗」全面布局 ， 预计米家空调2019全年销量有望达200万台 ， 并有望于3~5年内销量突破500万台 ， 在国内空调市场占有率达到5% 。 
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互联网：有望伴随手机业务同比改善 。
考虑到公司MIUI系统与智能手机的深度绑定 ， 智能手机业务的回暖料将带动用户规模、在线时长的高确定性增长 ， 亦将带来应用预装、在线广告以及游戏收入的回暖 。 非手机部分 ， 伴随IOT的持续放量 ， 小爱助手、米家APP用户规模增长有望持续超预期 ， 非小米手机用户有望贡献更多的互联网业务收入 ， 同时亦带来电商等领域的增长 。
根据彭博 ， 市场一致预期小米19Q4营收将达到546.37亿元 ， 调整后净利润为20.33亿元 。
风险提示：上文所示之作者或者嘉宾的观点 ， 都有其特定立场 ， 投资决策需建立在独立思考之上 。 富途将竭力但却不能保证以上内容之准确和可靠 ， 亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害 。
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